Le début de la « rotation » des matières premières ? Après l'or, le pétrole fait face à une grande épreuve

Pendant les vacances du Nouvel An chinois, en raison du conflit entre les États-Unis et l’Iran, les prix internationaux du pétrole ont affiché une forte performance. Le marché pense généralement qu’une fois la perturbation géopolitique atténuée, sous la pression de l’offre, les prix du pétrole reviendront probablement à la baisse. L’attitude généralement baissière envers la “reine des matières premières” contraste nettement avec l’optimisme général concernant les matières premières en 2026, car le pétrole brut a une influence cruciale sur l’énergie, la chimie, et de nombreux produits agricoles. De nombreux investisseurs, optimistes quant à la tendance des matières premières en 2026, ont récemment investi dans des produits ou actions liés au pétrole, au gaz ou à la chimie. La question de savoir si les prix du pétrole peuvent rester fermes si la perturbation géopolitique s’atténue devient de plus en plus préoccupante.

Situation géopolitique tendue

Récemment, la situation au Moyen-Orient est restée tendue. Selon des médias israéliens, 11 avions de combat américains F-22 ont été déployés dans une base aérienne du sud d’Israël le 24. La veille, le porte-avions américain “Ford” a été aperçu dans la région de la mer Égée, près de l’île de Crète en Grèce, pour des opérations de ravitaillement. Les États-Unis s’apprêtent à déployer une “double flotte” dans la région du Moyen-Orient.

Les négociations entre les États-Unis et l’Iran sont prévues pour le 26 à Genève, en Suisse. Par ailleurs, des médias rapportent que le président américain Donald Trump envisage une “attaque limitée” contre l’Iran, puis une escalade en fonction de la situation.

Selon l’agence Xinhua, William Wexler, directeur principal du projet Moyen-Orient au Conseil de l’Atlantique, a analysé trois modes possibles d’attaque contre l’Iran :

1. “Attaque limitée” : cibler rapidement des objectifs importants de l’armée et des forces de sécurité iraniennes, y compris la Garde révolutionnaire islamique et les infrastructures clés, pour établir un effet dissuasif.

2. “Affaiblissement à long terme” : frapper périodiquement les installations nucléaires, les systèmes de missiles et de drones, afin de réduire durablement la capacité militaire iranienne.

3. “Élimination du régime” : attaquer directement les dirigeants iraniens et paralyser le système de commandement. Cependant, certains analystes soulignent que l’absence de forces spéciales américaines dans la région et la localisation intérieure de Téhéran rendent difficile une opération comme celle menée au Venezuela en début d’année.

Les experts estiment que les États-Unis pourraient augmenter progressivement l’ampleur de leurs opérations ou combiner ces modes d’attaque. La position de négociation de l’Iran et sa réponse à une attaque seront cruciales pour l’évolution du conflit. Selon l’Iran, ces trois options ne font pas de différence : toute attaque sera considérée comme une invasion.

Les spécialistes préviennent qu’une intervention militaire américaine pourrait déclencher une série de réactions en chaîne, rendant difficile une sortie de crise. Cela pourrait entraîner des pertes humaines américaines, une escalade rapide du conflit, et perturber le marché mondial de l’énergie et la chaîne d’approvisionnement. Wang Yongzhong, expert à l’Institut de l’économie mondiale et de la politique de l’Académie chinoise des sciences sociales, indique que l’Iran a la capacité de fermer le détroit d’Ormuz, et une perturbation tactique à court terme pourrait provoquer une hausse paniquée des prix mondiaux du pétrole. De plus, la riposte du Houthis contre les navires israéliens ou américains pourrait raviver la crise du trafic maritime dans la mer Rouge, aggravant l’inflation mondiale et la perturbation des chaînes d’approvisionnement, ce qui pourrait aussi nuire à l’économie américaine.

Volatilité à court terme susceptible de s’aggraver

Selon Haitong Futures, à court terme, le marché se concentre sur la géopolitique. Si un conflit entre les États-Unis et l’Iran menace le transport pétrolier via le détroit d’Ormuz, cela pourrait pousser les prix du pétrole à la hausse, en fonction de l’état actuel du marché et des attentes. Si l’Iran finit par faire des concessions et réduire le risque militaire, le marché pourrait rapidement revoir ses prévisions à la baisse. En raison de l’incertitude actuelle, il est conseillé de renforcer la gestion des risques et de faire preuve de prudence dans la participation au marché.

Selon un rapport de Dadi Futures, la probabilité d’une guerre totale reste faible, mais celle d’un conflit local demeure élevée. Pour le pétrole brut, une perte potentielle d’approvisionnement doit être compensée par une prime suffisante, notamment en cas de frappes partielles affectant la production et les ports iraniens, estimée entre 50 et 150 millions de barils par jour. La possibilité d’une contre-attaque iranienne, notamment la fermeture du détroit d’Ormuz, pourrait entraîner une réduction de 14 millions de barils par jour, mais cette situation extrême reste peu probable.

Reidat Futures prévoit que le prix du pétrole brut international pourrait connaître une forte volatilité sous l’effet de la situation géopolitique. Tant qu’il n’y aura pas de guerre de grande ampleur entre les États-Unis et l’Iran, les prix pourraient fluctuer en impulsions, puis se maintenir à un niveau élevé en attendant de nouveaux catalyseurs comme la réunion de l’OPEP+ ou les données sur les stocks américains de pétrole.

La disparition de la tension géopolitique entraînerait-elle forcément une baisse des prix ?

Bien que les prix du pétrole soient soutenus à court terme par la situation géopolitique, la majorité des institutions estiment qu’à moyen terme, l’excès d’offre mondiale de pétrole exercera une pression à la baisse. Une fois la prime géopolitique dissipée, les prix pourraient retomber.

Dans leur rapport de février, l’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) et l’Agence internationale de l’énergie (AIE) prévoyaient respectivement un excédent d’offre annuel de 3,05 millions de barils par jour et 3,73 millions de barils par jour en 2026. Leur divergence concerne la taille de cet excédent, mais elles s’accordent sur le fait qu’il y en aura un.

En regardant 2025, l’OPEP+ a majoritairement levé ses réductions de production. Par ailleurs, la production de schiste aux États-Unis reste à un niveau record, et d’autres exportateurs dans la région augmentent également leur production. Cependant, avec la transition vers l’électrification et d’autres formes d’énergie verte, la demande mondiale en pétrole et autres énergies traditionnelles devrait globalement diminuer.

Toutefois, l’histoire montre que le prix du pétrole ne dépend pas uniquement de l’offre et de la demande, mais aussi de multiples autres facteurs. Plusieurs institutions prévoient qu’en 2026, les matières premières se renforceront successivement dans l’ordre : or → métaux industriels → pétrole → produits agricoles. Sur le plan de l’offre et de la demande, cette tendance n’est pas encore évidente. La forte hausse inattendue de l’or et de l’argent l’an dernier, ainsi que la flambée des métaux non ferreux comme l’étain et le nickel en début d’année, ont déjà suscité beaucoup d’intérêt. De plus, un afflux massif de capitaux dans les secteurs du pétrole, du gaz et de la chimie est visible. En tant que “reine des matières premières”, le mouvement du pétrole influencera de nombreux produits énergétiques et chimiques en aval, ainsi que la demande de biodiesel, affectant à son tour les huiles, le sucre blanc et d’autres produits agricoles. Si le marché entre en phase baissière, la seconde moitié de ces prévisions pourrait ne pas se réaliser.

Selon Reidat Futures, même si l’offre de pétrole reste relativement abondante, les faibles stocks à l’étranger et la moindre accumulation de réserves soutiennent toujours le prix du pétrole. Les attentes pessimistes concernant une offre abondante pourraient être corrigées.

CITIC Construction Investment Futures souligne qu’avec le ralentissement de la croissance de la production de l’OPEP+ et l’assouplissement des contraintes sur le climat sous l’administration Trump, les stocks américains de pétrole restent à un niveau relativement bas ces dernières années, soutenus par un taux d’utilisation élevé des raffineries. Dans ce contexte, il faut rester vigilant face à une amplification des événements géopolitiques pouvant faire monter les prix du pétrole.

Selon un rapport de Western Securities, au cours des dix dernières années, l’exploration pétrolière mondiale a connu un recul progressif du capital, limitant la capacité d’offre à moyen et long terme. Depuis le conflit russo-ukrainien, pour réduire les revenus fiscaux de la Russie, les États-Unis et l’OCDE ont rapidement vendu leurs stocks stratégiques, faisant chuter ces réserves à des niveaux historiquement bas. En cas de détente du conflit, la demande de réapprovisionnement stratégique pourrait faire remonter fortement les prix.

(Article source : Xinhua Finance)