Goldman Sachs : Les investisseurs plébiscitent les actions à l'effet « HALO »

Les rapports de Goldman Sachs indiquent que les investisseurs privilégient de plus en plus les actions présentant un soi-disant « effet Halo », c’est-à-dire des actions à forte intensité d’actifs, avec un faible risque d’obsolescence technologique, principalement dans les secteurs des services publics, des ressources de base et de l’énergie.

Goldman Sachs souligne qu’à mesure que les investisseurs cherchent des refuges pour échapper à la disruption de l’intelligence artificielle (IA), les actions d’entreprises disposant d’actifs productifs tangibles ont de meilleures performances. Depuis le début de 2025, leur portefeuille sélectionné d’actions à forte intensité de capital (dont la valeur économique repose sur des actifs physiques) a surperformé d’environ 35 % par rapport à un portefeuille d’entreprises à faible capital, dépendant principalement de la main-d’œuvre ou du capital numérique.

Le rapport indique que le marché récompense la capacité de production, les réseaux de fabrication à haute densité, les infrastructures et les projets de fabrication extrêmement complexes, dont le coût de reproduction est très élevé. Ces actifs nécessitent également des investissements continus importants dans des essais et erreurs pilotés par des systèmes d’IA, ce qui les rend moins vulnérables à l’obsolescence technologique de l’IA.

Le rapport précise que des rendements réels plus élevés, ainsi que des facteurs géopolitiques favorisant l’augmentation des dépenses publiques et le soutien à l’industrie manufacturière, soutiennent la migration des capitaux vers des secteurs de marché à forte intensité de capital.

Le portefeuille européen sélectionné par l’équipe comprend des actions de ASML, Safran, LVMH, Air Liquide et Airbus ; le portefeuille à faible intensité de capital inclut L’Oréal, Adyen, DSV A/S et Siemens Healthineers.

Goldman Sachs souligne que la course à la domination de l’IA transforme également d’anciens gagnants du marché à faible poids en capital, comme Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta Platforms et Oracle, en entreprises à forte intensité de capital.

Entre 2023 et 2026, ces cinq géants devraient investir environ 1,5 trillion de dollars pour soutenir la vague de développement des infrastructures d’IA, alors que leur investissement cumulé avant 2022 s’élevait à environ 600 milliards de dollars.