Comment l'incertitude pourrait secouer les marchés européens en 2026

Le 5 février 2026, lors de l’épisode bonus du podcast The Morning Filter, l’animatrice Susan Dziubinski et le stratégiste en chef du marché européen de Morningstar, Michael Field, ont discuté de ses perspectives pour les marchés européens, de la question de savoir si les marchés de l’UE semblent bon marché, et quels pays sont les plus attractifs pour les investisseurs.

Comment l’incertitude pourrait secouer les marchés européens en 2026

Dziubinski : Maintenant, j’ai récemment regardé votre webinaire sur les perspectives 2026, qui était vraiment, vraiment une excellente étude. Nous fournissons un lien vers ce webinaire dans les notes de l’émission, et j’encourage tout le monde à le regarder. Vous avez mentionné dans cette présentation que la situation macroéconomique en Europe s’améliorait. Pourtant, malgré de bonnes nouvelles concernant l’inflation, la croissance et les taux d’intérêt, vous dites que l’incertitude est en hausse. Expliquez cela.

Field : Je pense qu’il est utile de faire le point là-dessus, car depuis que nous avons enregistré ce podcast, évidemment, encore plus de choses ont changé dans l’environnement macroéconomique. C’est le mois de janvier le plus volatile dont je me souvienne, vraiment. Certains événements, comme la mise en garde contre la détention de l’ancien président vénézuélien, n’ont pas vraiment d’effets directs sur les marchés. Mais d’autres événements, comme les menaces contre les sociétés de cartes de crédit de geler leurs frais, font vraiment réfléchir le marché à savoir si cette perturbation sera bénéfique ou nuisible pour les affaires. Il y a donc eu énormément de processus pour les marchés. Et je pense que ce n’est qu’un aperçu de l’incertitude que nous risquons d’affronter au cours de l’année.

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Les actions européennes sont-elles chères ?

Dziubinski : Maintenant, les marchés européens en général ont bien performé en 2025. Sur cette base, et en tenant compte du mois de janvier dont vous avez parlé, comment se présentent aujourd’hui les valorisations ?

Field : Oui, vous avez tout à fait raison. Évidemment, 2025 a été une excellente année pour les actions en général, je dirais. Les États-Unis ont connu une performance énorme, tout comme l’Europe. Les années ont commencé plutôt bien, ce qui est positif pour les investisseurs, mais pas nécessairement pour les valorisations. Parce qu’en Europe, actuellement, elles sont tout juste à notre estimation de valeur équitable, c’est-à-dire ce que nous pensons que le marché vaut essentiellement, ce qui n’est pas une bonne nouvelle. Mais en même temps, il y a une grande différence entre être justement évalué et être surévalué. Et ce que je dirais, c’est que les actions ne sont pas du tout chères pour le moment.

Les actions européennes continueront-elles à surperformer les actions américaines en 2026 ?

Dziubinski : D’accord, donc, étant donné la performance de l’année dernière et cela, vous dites que l’Europe en général est à peu près à sa juste valeur, pensez-vous qu’il y a encore une raison pour les investisseurs américains de regarder vers l’Europe pour saisir des opportunités ? Et, pour le dire autrement, vous attendez-vous à ce que les marchés européens surperforment à nouveau le marché américain en 2026 ?

Field : Je pense que, du point de vue de savoir si vous devriez investir en Europe, la réponse est certainement oui. Je pense que beaucoup d’investisseurs internationaux, même les investisseurs européens eux-mêmes, ont appris cette leçon l’année dernière, lors du « Jour de la Libération », lorsque des annonces ont provoqué des secousses soudaines sur les marchés américains, et que les investisseurs ont soudainement vu les avantages d’être diversifiés sur d’autres marchés, même si cela leur donne une exposition similaire aux marchés finaux qu’ils recherchent. Donc, je pense qu’il y a certainement un argument pour investir en Europe. Oui, les marchés boursiers ici sont plus ou moins à leur juste valeur, mais nous y reviendrons plus tard, il existe de nombreuses opportunités dans certains secteurs et styles si vous cherchez encore plus de potentiel de hausse. Et en ce qui concerne la performance cette année, j’ai déjà mentionné que les marchés sont très bien préparés. Bien sûr, nous avons le potentiel d’incertitude et de volatilité que cela pourrait entraîner au cours de l’année. Mais les conditions que nous observons en Europe sont bien meilleures qu’il y a même un an à cette période. Il y a donc une réelle possibilité que nous ayons une autre année de forte performance. Vous avez évoqué l’inflation, la croissance du PIB, des taux d’intérêt faibles et en baisse encore plus. Et tout cela est de bon augure, assurément, pour les marchés actions cette année.

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Pays européens offrant des opportunités pour les investisseurs

Dziubinski : Maintenant, l’Europe n’est bien sûr pas un monolithe. Regardons donc quelques valorisations pays par pays. Où diriez-vous qu’il y a les meilleures opportunités aujourd’hui au niveau national ?

Field : C’est aussi un point très souvent négligé quand on parle de l’Europe, que beaucoup ne réalisent pas forcément, c’est qu’il peut y avoir d’importants écarts de valorisation entre les pays, et que les opportunités ne sont pas forcément celles qu’on pourrait attendre. Si vous regardez l’Allemagne et le Royaume-Uni en ce moment, ils restent relativement attractifs, encore quelques pourcents en dessous de notre estimation de valeur équitable pour ces régions. Mais il y a aussi d’autres pays, comme les Pays-Bas, où nous sommes en ce moment, et le Danemark, qui se négocient à des valorisations parmi les plus basses en Europe. Une partie de cela est un peu fortuite, car les indices, et leurs composants, se trouvent dans des secteurs qui sont peut-être un peu moins chers que d’autres. Il y a aussi une exposition à certains stocks finaux, comme ASML aux Pays-Bas et Novo Nordisk au Danemark, qui ont aussi un peu tiré vers le bas ces indices. Mais le résultat est le même : nous pensons que ces deux pays sont en réalité très attractifs en ce moment.

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