Amazon est-il toujours une action qui crée des millionnaires ?

Avec des actions en baisse de 9 % depuis le début de l’année, la récente remontée d’Amazon (AMZN +1,00 %) axée sur l’intelligence artificielle (IA) et l’efficacité semble s’être essoufflée. Malgré la performance solide de l’entreprise, les investisseurs deviennent nerveux quant aux niveaux de dépenses de la direction et à la santé globale de l’industrie de l’IA.

Discutons si ces craintes sont justifiées et décidons si l’action possède encore un potentiel à long terme pour faire des millionnaires.

Source de l’image : Getty Images.

Qu’est-ce qui explique la récente baisse d’Amazon ?

Plus tôt ce mois-ci, Amazon a annoncé son intention d’augmenter ses dépenses d’investissement annuel de 50 % pour atteindre 200 milliards de dollars — un chiffre bien supérieur aux attentes des analystes. La majorité de cet argent sera consacrée à la construction de centres de données nécessaires pour supporter les charges de travail de l’IA générative. Et bien que le PDG Andy Jassy soit confiant dans le fait que l’entreprise obtiendra un retour sur cet investissement, nombreux sont ceux à Wall Street qui restent sceptiques.

Développer

NASDAQ : AMZN

Amazon

Variation d’aujourd’hui

(1,00 %) $2,08

Prix actuel

$210,64

Points clés

Capitalisation boursière

2,3 trillions de dollars

Fourchette journalière

$208,94 - $211,59

Fourchette sur 52 semaines

$161,38 - $258,60

Volume

1,7 million

Volume moyen

47 millions

Marge brute

50,29 %

Les actions de l’entreprise ont chuté de 11 % le jour de l’annonce et restent environ 17 % en dessous du sommet historique de 254 dollars atteint en novembre. La raison de ce pessimisme est simple : ce niveau de dépenses est risqué pour la performance du cours de l’action car il comporte un coût d’opportunité. L’argent pourrait être investi dans d’autres projets ou simplement redistribué aux actionnaires via des dividendes ou des rachats d’actions.

Contrairement à un rachat d’actions, les dépenses en centres de données IA ne garantissent pas une augmentation des bénéfices ou des flux de trésorerie de l’entreprise. De plus, elles pourraient simplement échouer si le marché des services liés à l’IA ne croît pas aussi rapidement que prévu.

Un échec se traduirait par des années, voire des décennies, de charges d’amortissement qui ne seraient pas compensées par une croissance accrue des bénéfices. Le risque est accru car les unités de traitement graphique (GPU) des centres de données n’ont pas nécessairement une longue durée de vie, les experts du secteur estimant leur cycle de vie à environ six ans avant qu’ils ne deviennent obsolètes ou usés.

Le budget d’investissement en capital d’Amazon, en pleine expansion, est alarmant quand on considère que l’entreprise a généré 80 milliards de dollars de revenus d’exploitation en 2025. Cette comparaison donne une idée de l’ampleur de la croissance nécessaire pour que ces investissements en valent la peine. Par ailleurs, l’industrie de l’IA générative est loin d’être une vache à lait — des leaders comme OpenAI et Anthropic devraient perdre des milliards dans les années à venir.

Y a-t-il une lueur d’espoir dans cette situation ?

La bonne nouvelle est qu’Amazon, en se concentrant sur l’infrastructure cloud basée sur l’IA, se protège en partie des défis rencontrés par le marché des grands modèles de langage (LLMs). Et on peut soutenir que, en tant que leader dans le cloud computing, l’entreprise n’a pas d’autre choix que de dépenser des sommes importantes pour le développement de ses centres de données si elle veut maintenir sa part de marché et éviter de se faire devancer par des rivaux comme Alphabet ou Microsoft.

Amazon ne devient pas non plus excessivement dépendant de fournisseurs de matériel tiers. Bien qu’il obtienne une partie de ses puces auprès de Nvidia, il investit également massivement dans la production de ses propres puces personnalisées, ce qui peut contribuer à réduire ses coûts de centres de données et à diminuer les coûts de formation des LLM pour ses clients.

Les investisseurs devraient également être enthousiasmés par la capacité d’Amazon à intégrer l’IA et la robotique dans ses opérations internes pour améliorer l’efficacité. Cette année, l’entreprise a supprimé 16 000 postes, et un rapport du New York Times suggère que l’IA et la robotique pourraient l’aider à automatiser potentiellement 75 % de ses opérations d’entrepôt dans les années à venir.

L’action Amazon reste-t-elle un générateur de millionnaires ?

Les dépenses colossales d’Amazon en centres de données ne montrent aucun signe de ralentissement prochainement. Et cette incertitude pourrait, à juste titre, faire baisser la performance de l’action jusqu’à ce que Wall Street obtienne plus de clarté sur le moment où ces investissements commenceront à porter leurs fruits.

Cela dit, la direction d’Amazon a un historique de gestion responsable des coûts. Et nous n’avons pas encore vu tous les effets positifs de l’intégration de l’IA dans ses opérations internes pour stimuler la croissance des bénéfices. L’action semble toujours être un gagnant à long terme et un potentiel générateur de millionnaires, même si les investisseurs doivent pour l’instant faire preuve de prudence.