Le marché des dérivés Bitcoin perd du terrain lors du cycle de trading récent malgré une hausse record du volume

Le marché des dérivés Bitcoin a connu une hausse paradoxale ces dernières semaines : alors que les volumes de trading ont atteint des sommets sans précédent, la domination globale du secteur sur le marché a diminué pour la sixième période consécutive. Selon le fournisseur de données sur les actifs numériques basé à Londres, CCData, les contrats à terme et options liés aux cryptomonnaies sur les échanges centralisés ont augmenté de 86,5 %, atteignant 6,18 trillions de dollars en volume combiné — plus de trois fois la capitalisation totale de tous les cryptomonnaies réunies.

Pourtant, malgré cette hausse historique, la part du marché des dérivés Bitcoin dans l’activité totale de trading s’est contractée à 67,8 %, son niveau le plus bas depuis décembre 2022. Ce déclin indique un changement fondamental dans la manière dont les traders s’engagent avec les actifs cryptographiques, avec un flux de capitaux croissant vers la règlementation immédiate sur les marchés au comptant plutôt que l’exposition à effet de levier via les dérivés.

L’explosion du marché au comptant redéfinit la dynamique du trading crypto

L’histoire marquante derrière ce changement du marché des dérivés Bitcoin est la croissance explosive du trading au comptant. Le volume sur les marchés au comptant — où les cryptomonnaies sont échangées pour une livraison immédiate — a augmenté de 108 % pour atteindre 2,94 trillions de dollars, le niveau d’activité mensuelle le plus élevé depuis mai 2021. Au total, le trading au comptant et dérivé a atteint un nouveau record de 9,12 trillions de dollars, en hausse de 92,9 % par rapport aux niveaux précédents.

L’analyse de CCData attribue ce rééquilibrage à des catalyseurs spécifiques du marché : la percée du Bitcoin à de nouveaux sommets historiques au-dessus de 73 000 $ combinée à des signes visibles de réentrée des traders particuliers sur le marché. Alors que les participants individuels reviennent aux côtés des acteurs institutionnels et que les plateformes de niveau institutionnel continuent d’étendre leur infrastructure, la diversité des échanges a augmenté de manière significative tant sur les marchés au comptant que sur les dérivés.

La dynamique de Bitcoin stimule une appétence accrue au risque et la montée des altcoins

Les prix du Bitcoin [BTC] ont augmenté de 16,6 % lors du récent cycle de trading, franchissant les barrières de résistance précédentes alors que le marché crypto plus large affichait un regain d’appétit pour le risque. L’actif se négocie actuellement autour de 67 870 $, ayant testé plusieurs niveaux psychologiques clés lors de la récente hausse. Au premier trimestre, les gains de BTC ont atteint 68 %, tandis que l’indice CoinDesk 20 — une mesure globale du marché — a bondi de plus de 50 %.

Au-delà du Bitcoin, les altcoins comme Ethereum, Solana, Cardano et Dogecoin ont largement surpassé l’actif principal, signalant une rotation vers des tokens à volatilité plus élevée, typique des périodes où l’appétit pour le risque s’intensifie. Ce phénomène souligne la confiance croissante des traders prêts à prendre des positions au-delà de l’actif le plus liquide du marché.

La question des dérivés : pourquoi la part de marché se réduit malgré la croissance des volumes

La baisse de la part du marché des dérivés Bitcoin reflète une vérité plus profonde : les dérivés ont historiquement servi de proxy pour l’excès spéculatif. Les contrats à terme et options permettent aux traders d’amplifier leur exposition via l’effet de levier, ce qui peut artificiellement gonfler la demande et l’offre tout en injectant une volatilité supplémentaire dans la découverte des prix.

La contraction consécutive du marché des dérivés pour le sixième mois pourrait indiquer une maturation saine du marché — les traders privilégient de plus en plus la détention directe des actifs au comptant plutôt que les positions à effet de levier, un changement qui s’accompagne généralement d’une appréciation des prix plus durable plutôt que d’un éclatement spéculatif.

Les vents contraires persistent : incertitude macroéconomique et risque de liquidation

Malgré la euphorie des prix, les analystes avertissent que des vulnérabilités structurelles subsistent sous la surface. La croissance de l’offre de stablecoins est restée modérée malgré l’augmentation des volumes de trading, ce qui soulève des questions sur la durabilité de cette hausse. De plus, des cascades de liquidations en dessous de 60 000 $ pourraient déclencher une pression de dénouement importante si le marché des dérivés Bitcoin et les marchés au comptant subissaient une vente soudaine.

Les conditions macroéconomiques restent fragiles sur l’ensemble des marchés financiers, introduisant des risques systémiques qui pourraient rapidement inverser le sentiment actuel. La résilience de ce cycle haussier dépendra en fin de compte de la véritable adoption et de la découverte des prix dans cette transition vers le trading au comptant, ou s’il ne s’agit que d’un rééquilibrage temporaire avant une nouvelle vague de volatilité sur le marché des dérivés Bitcoin.