Signaux du marché crypto : reprise anticipée début 2025 alors que le risque de la Réserve fédérale plane

Le marché des cryptomonnaies a débuté 2025 avec un rebond remarquable, Bitcoin repassant au-dessus de la barrière psychologique des 100 000 $ pour la première fois depuis mi-décembre. Ce rallye marque un retournement significatif après la prise de bénéfices qui a affecté les investisseurs pendant la période des fêtes de fin d’année. Pourtant, derrière cette surface optimiste se cache une image complexe d’intérêt institutionnel, de changements dans la participation des particuliers et de vents macroéconomiques contraires que les analystes avertissent pourraient freiner la dynamique.

L’écosystème plus large des actifs numériques a montré des gains synchronisés solides lors de cette phase de reprise. Ethereum a progressé parallèlement à Bitcoin, tandis que des actifs alternatifs comme Solana ont illustré l’étendue du rebond à travers le paysage crypto. Les observateurs du marché ont noté que ce rebond de début d’année revêt une importance particulière compte tenu des changements de politique attendus sous la nouvelle administration américaine.

Bitcoin dépasse 100 000 $ alors que la demande institutionnelle revient

La reprise de Bitcoin vers des niveaux à six chiffres a été alimentée par un afflux notable de capitaux institutionnels. MicroStrategy, la société de logiciels cotée en bourse connue pour sa stratégie agressive de trésorerie, a annoncé l’achat de 1 020 BTC supplémentaires durant cette période. Par ailleurs, KULR Technology Group, une société texane de gestion de l’énergie, a doublé ses avoirs en cryptomonnaies en acquérant pour 21 millions de dollars de Bitcoin. Ces mouvements ont signalé un regain d’appétit des trésoreries d’entreprises pour le début de la nouvelle année.

Le marché au comptant est apparu comme le principal moteur de l’appréciation des prix lors de ce rebond. Les analyses on-chain ont révélé que les fonds investis dans les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant ont connu des flux importants, indiquant un retour de la demande des investisseurs traditionnels. Cela contrastait avec la liquidité réduite et la prise de bénéfices caractérisant la fin décembre, lorsque les traders fermaient leurs positions avant la clôture de l’année.

L’action des prix a montré une force technique claire, Bitcoin progressant de 2,5 % en une seule heure lors de l’ouverture des marchés américains en début de première semaine complète de 2025. La dynamique s’est étendue à l’ensemble du marché crypto, Ethereum gagnant environ 2,8 % et Solana progressant de plus de 4 % durant la même période. L’indice CoinDesk 20, qui suit vingt principales cryptomonnaies, a augmenté de 3,5 %, indiquant une reprise sectorielle plutôt qu’une force spécifique à Bitcoin.

La domination du trading au comptant sur l’effet de levier dans le dernier rallye

Ce qui distinguait ce rebond des précédents était la composition de la pression d’achat. James Van Straten, analyste principal chez CoinDesk, a souligné que l’intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin sur des plateformes institutionnelles comme le CME restait nettement inférieur aux niveaux enregistrés à la mi-décembre. Cela suggérait que le rebond provenait principalement d’achats sur le marché au comptant plutôt que de positions à effet de levier.

Les taux de financement — le coût de maintien des positions à effet de levier — sont restés neutres sur les différentes plateformes, selon l’analyse des données de CoinGlass. L’absence de levier excessif était un indicateur positif, suggérant que le rallye ne comportait pas la “mousse” spéculative qui précède souvent des retournements brusques. Les participants au marché, qui avaient été contraints de réduire leur exposition lors de la correction de décembre, ne réinvestissaient pas massivement en effet de levier.

Paul Howard, directeur principal du trading crypto chez Wincent, a souligné l’importance de cette composition. Il a noté que le rééquilibrage des portefeuilles par les institutions en préparation pour la nouvelle année, combiné à une demande nouvelle entrant sur le marché, créait une base plus durable pour l’appréciation des prix. Cependant, Howard a averti qu’il ne fallait pas trop s’attendre à des niveaux de prix précis, prédisant une volatilité accrue dans les semaines à venir à mesure que les traders digèrent de nouvelles informations et ajustent leurs positions.

L’incertitude de la Réserve fédérale demeure le principal obstacle

Malgré la surface optimiste, une ombre plus sombre planait sur les perspectives du marché crypto. La communication hawkish de la Réserve fédérale lors de sa réunion de politique en décembre avait déjà provoqué un recul des actifs risqués, et les analystes avertissaient que cette dynamique pourrait refaire surface lors des prochaines réunions.

10x Research, une société d’analyse crypto de premier plan, prévoyait que le rebond pourrait se prolonger jusqu’à la période d’investiture, offrant une fenêtre de potentiel de force pour les actifs numériques. Cependant, la société mettait en garde contre des vents contraires importants à l’approche de la réunion de la Fed en janvier. Markus Thielen, fondateur de 10x Research, soulignait que les attentes d’inflation constituaient la variable critique. Bien que la société anticipe une inflation plus faible tout au long de 2025, il faudra du temps pour que la Fed reconnaisse ce changement et ajuste sa communication politique en conséquence.

Le discours de la banque centrale revêtait une importance disproportionnée pour le secteur des cryptomonnaies, car un resserrement monétaire accru pèse généralement sur les actifs spéculatifs. La déclaration de décembre du président de la Fed, Jerome Powell, avait déjà secoué les marchés, faisant redescendre Bitcoin de ses niveaux records et incitant à une réduction généralisée des risques chez les investisseurs. Si la Fed maintenait un ton restrictif à l’approche du printemps 2025, cela pourrait submerger tout catalyseur haussier à court terme provenant du contexte politique.

Ralentir l’enthousiasme haussier : leçons des cycles précédents

Les analystes ont mis en garde contre un optimisme excessif, en établissant des parallèles avec les cycles de marché antérieurs. Thielen a notamment souligné que si l’enthousiasme arrive généralement au début de l’année, l’environnement actuel diffère sensiblement des rallyes explosifs observés de fin janvier à mars 2024, ou de la montée soutenue de fin septembre à mi-décembre de cette année-là. Ces épisodes ont bénéficié de catalyseurs distincts — clarté réglementaire et changements de positionnement — qui pourraient ne pas se répéter en 2025.

Joel Kruger, de LMAX Group, a suggéré que ce récent rebond devrait être principalement considéré comme un rebond technique dû à une liquidité faible plutôt qu’un changement fondamental dans les conditions du marché. Selon lui, la faiblesse provoquée par la vente forcée en décembre a créé une opportunité d’entrée attrayante pour les traders tactiques et les institutions, plutôt que de signaler un changement structurel dans le paysage des actifs numériques.

Joshua Lim, de FalconX, a observé que certains participants avaient effectivement commencé à se repositionner dans des altcoins plus volatils et des stratégies d’options, suggérant une transition progressive vers des positions à risque plus élevé alors que la confiance revenait. Cependant, sans un changement clair dans le contexte macroéconomique — notamment la politique de la Fed — ces rotations risquent d’être prématurées.

L’avenir : naviguer entre niveaux techniques clés et échéances politiques

Le marché des cryptomonnaies fait face à une étape cruciale dans les semaines à venir. Les niveaux de résistance technique autour de 72 000 $ et 78 000 $ pour Bitcoin doivent tenir et être franchis de manière soutenue pour confirmer une tendance haussière plus forte. Un échec à établir un support au-dessus de ces seuils pourrait indiquer que le rebond n’était qu’une manœuvre tactique, préparant le terrain à une faiblesse potentielle à mesure que février avance.

Sur le plan politique, la communication de la Fed dominera les titres. Toute indication que l’inflation reste persistante ou que les réductions de taux sont retardées pourrait déclencher des ventes massives sur les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies. À l’inverse, des signes de refroidissement des pressions sur les prix pourraient accélérer l’enthousiasme et pousser les actifs numériques vers de nouveaux sommets de cycle.

Le rebond crypto du début 2025 a montré que la demande réelle existe chez les investisseurs institutionnels et traditionnels pour Bitcoin et l’écosystème plus large. Cependant, la fragilité de cette reprise — alimentée par des achats au comptant et un soulagement technique plutôt que par des catalyseurs fondamentaux — suggère qu’une prudence continue reste de mise. Les acteurs du marché seraient avisés de surveiller à la fois les niveaux techniques et les communications de la Réserve fédérale au fil de l’année.