Perspectives du yuan chinois en 2026 : du cycle de dépréciation de sept ans à une nouvelle ère de revalorisation

2025 est une année cruciale pour le renminbi. Après une dépréciation continue de près de trois ans, le yuan a finalement réussi à franchir la barre psychologique des 7,0 à la fin de l’année, se stabilisant actuellement autour de 6,96. Cela marque non seulement la fin d’une ère, mais aussi l’entrée du renminbi dans une toute nouvelle phase de développement. Sous l’impulsion conjointe de la résilience des exportations chinoises et du repositionnement des investissements étrangers dans les actifs en renminbi, les principales banques d’investissement internationales sont optimistes quant à la tendance du yuan, anticipant une appréciation supplémentaire en 2026.

Alors, quel sera réellement l’avenir du renminbi ? La année 2026 mérite-t-elle une attention particulière pour cette devise clé ? Examinons cela sous plusieurs angles.

La fin de la dépréciation de trois ans du renminbi, l’histoire derrière la rupture du seuil des 7,0

Pour comprendre l’avenir du renminbi, il faut d’abord analyser ce qui s’est passé dans le passé. En 2025, le taux de change dollar américain/yuan fluctua dans une fourchette large de 6,95 à 7,35, avec une appréciation totale d’environ 4 % sur l’année. Ce changement est d’une importance majeure — il marque la fin officielle du cycle de dépréciation qui a débuté en 2022.

En revisitant cette période, le premier semestre a été particulièrement éprouvant pour le yuan. Sous la double pression de l’incertitude accrue sur les tarifs douaniers mondiaux et de la force persistante du dollar, le yuan offshore a brièvement dépassé 7,40, atteignant même un record depuis le « 8.11 réforme du taux de change » en 2015. Les anticipations pessimistes du marché à l’égard du yuan ont atteint leur paroxysme, de nombreux investisseurs doutant encore d’une possible rebond du renminbi.

Cependant, la situation s’est rapidement inversée. Au second semestre, les négociations commerciales sino-américaines ont progressé de manière régulière, avec des signes évidents de détente dans les relations bilatérales. Parallèlement, le dollar a commencé à faiblir face aux principales monnaies non américaines comme l’euro et la livre sterling. Dans ce contexte, le yuan a entamé une phase de légère appréciation, et le sentiment du marché s’est progressivement stabilisé.

À la mi-décembre, stimulé par une baisse des taux d’intérêt par la Fed et par un regain d’optimisme, le yuan a fortement dépassé le seuil des 7,05. Le 30 décembre, cette tendance haussière s’est consolidée, le taux de change franchissant officiellement la barre psychologique des 7,0, atteignant environ 6,9623. Cette percée est significative : elle reflète non seulement la force intrinsèque du yuan, mais aussi une transformation profonde de la confiance du marché dans ses perspectives futures.

Quatre facteurs clés déterminant l’avenir du renminbi

Pour juger avec précision de l’avenir du yuan, il faut comprendre les forces profondes qui influencent réellement le taux de change. Ces forces, à la fois externes et internes, tissent ensemble la trajectoire future du renminbi.

Facteur 1 : La lutte entre l’indice du dollar et la politique de la Fed

La tendance du dollar a une influence directe sur celle du yuan. En 2025, l’indice du dollar a connu une volatilité importante. Au début de l’année, il a culminé à 109, avant de chuter vers 98, enregistrant une baisse proche de 10 %, la pire performance de la première moitié des années 1970. Cette baisse a créé un espace précieux pour l’appréciation du yuan.

En novembre, le dollar a commencé à rebondir, repassant plusieurs fois la barre des 100. Cela reflète une atténuation des anticipations de baisse des taux par la Fed, car l’économie américaine a mieux performé que prévu. Cependant, ce rebond n’a pas duré : en janvier 2026, avec la Fed entamant une nouvelle phase d’assouplissement monétaire, l’indice du dollar est retombé dans une fourchette de 98,8 à 98,2.

Pour 2026, cette fourchette pourrait devenir un nouveau support pour le dollar. Bien que le marché continue d’attendre une croissance économique américaine solide, la tendance de dédollarisation mondiale et la position dovish de la Fed devraient continuer à affaiblir la dynamique de rebond du dollar, offrant ainsi une fenêtre favorable pour le maintien du « règne du 6 » du yuan. La Fed prévoit encore 2 à 3 baisses de taux en 2026, chaque baisse exerçant une pression supplémentaire sur le dollar.

Facteur 2 : La fragile stabilité des relations commerciales sino-américaines

La véritable amélioration du yuan dépend de la stabilité des relations économiques et commerciales entre la Chine et les États-Unis. Lors de la dernière série de négociations à Kuala Lumpur, les deux parties ont de nouveau convenu d’un cessez-le-feu commercial : Washington a réduit de 20 % à 10 % les droits de douane sur certains produits chinois liés au fentanyl, et a suspendu jusqu’en novembre 2026 la majoration de 24 % sur d’autres tarifs. Par ailleurs, ils ont convenu de suspendre temporairement les restrictions sur l’exportation de terres rares, ainsi que des mesures comme la taxe portuaire, tout en élargissant l’achat de soja américain.

Mais cette stabilité reste fragile. La question clé est de savoir si cette amélioration substantielle pourra se poursuivre jusqu’à la seconde moitié de 2026. Si oui, le taux de change du yuan pourrait rester stable ; si non, une nouvelle escalade des tensions pourrait faire replonger la devise, la ramenant à la faiblesse.

Facteur 3 : La politique de la Banque centrale chinoise

La politique monétaire de la Banque populaire de Chine (PBOC) joue un rôle déterminant dans l’évolution du yuan. Actuellement, face aux défis de l’économie chinoise — notamment la faiblesse du secteur immobilier et la faiblesse de la demande intérieure — la banque centrale privilégie une politique accommodante pour soutenir la reprise. En abaissant les taux d’intérêt ou en réduisant les réserves obligatoires, elle injecte de la liquidité, ce qui exerce généralement une pression à la dépréciation du yuan.

Cependant, si cette politique accommodante est accompagnée d’un stimulus fiscal plus vigoureux, permettant à l’économie chinoise de se stabiliser et de repartir plus rapidement, cela pourrait à long terme renforcer le yuan. La perspective du renminbi dépend donc aussi de la capacité de la Chine à réaliser une croissance stable sous ces conditions.

Facteur 4 : La dynamique des exportations et des investissements étrangers

La résilience des exportations chinoises est un pilier essentiel du soutien au yuan. Malgré un environnement commercial mondial complexe, la Chine a maintenu une forte résistance à la baisse. La demande étrangère pour ses produits reste robuste, ce qui alimente naturellement l’afflux de devises étrangères et soutient la devise locale.

Par ailleurs, le repositionnement des investissements étrangers dans le yuan est un signal positif. Après une fuite de capitaux importante entre 2022 et 2024, les flux commencent à se réorienter vers la réévaluation de la valeur du renminbi. Avec la perspective d’une appréciation du yuan qui se précise, cette tendance pourrait s’accélérer, créant un cercle vertueux.

Perspectives du yuan en 2026 : la vision des banques d’investissement

En combinant tous ces facteurs, la majorité des banques d’investissement internationales partagent une vision optimiste pour le renminbi en 2026.

Deutsche Bank indique que la récente tendance haussière du yuan face au dollar pourrait marquer le début d’un cycle de longue durée d’appréciation. Elle prévoit que le taux de change pourrait atteindre 6,7 en 2026.

Goldman Sachs est encore plus optimiste, estimant qu’avec le soutien des politiques, le yuan pourrait atteindre 6,85 en 2026.

Le raisonnement derrière ces prévisions est cohérent : le yuan est à un tournant de cycle. La phase de dépréciation amorcée en 2022 pourrait bien être terminée, laissant place à une nouvelle dynamique de hausse à moyen et long terme. Les trois principaux moteurs de cette transition sont : la résilience continue des exportations chinoises ; la réorientation des investissements étrangers vers le yuan ; et la faiblesse structurelle de l’indice du dollar.

Si ces conditions persistent, le yuan pourrait atteindre entre 6,7 et 6,85 en 2026, soit une appréciation de 2 à 4 % par rapport à son niveau actuel d’environ 6,96.

Trois clés pour investir dans le yuan : apprendre à juger par la politique, l’économie et le taux de change

L’objectif ultime de comprendre l’avenir du yuan est d’aider les investisseurs à prendre des décisions plus éclairées. Plutôt que d’attendre passivement, il vaut mieux apprendre à juger activement. Voici trois dimensions essentielles pour cela :

Dimension 1 : La posture de la politique monétaire de la Banque centrale

Le yuan n’est pas une monnaie totalement flottante. La PBOC influence fortement le taux de change en ajustant ses taux d’intérêt, ses réserves obligatoires, etc. Lorsqu’elle adopte une politique accommodante (baisse des taux ou réduction des réserves), cela augmente la liquidité et exerce une pression à la dépréciation. À l’inverse, une politique de resserrement stimule l’appréciation.

Par exemple, en 2014, la PBOC a lancé un cycle d’assouplissement, en abaissant six fois ses taux de prêt et en réduisant massivement ses réserves obligatoires. En parallèle, le dollar a grimpé de 6 à près de 7,4, avec une hausse de plus de 20 %. Cela montre l’impact profond de la politique de la banque centrale sur la trajectoire du yuan.

Dimension 2 : La performance relative des données économiques chinoises

L’état de l’économie chinoise influence directement les flux de capitaux étrangers. Une croissance stable et supérieure à celle d’autres marchés émergents attire les investissements, renforçant la demande pour le yuan. À l’inverse, une faiblesse économique entraîne une fuite de capitaux.

Les indicateurs clés à suivre sont : le PIB (publié trimestriellement), le PMI (indice des directeurs d’achat, mensuel, officiel et privé), l’indice des prix à la consommation (CPI, mensuel), et l’investissement en actifs fixes urbains (mensuel). Leur évolution donne une idée précise de la santé économique et de la tendance future du yuan.

Dimension 3 : Le taux de change intermédiaire et les signaux de la politique officielle

Le taux de change intermédiaire fixé quotidiennement par la PBOC reflète la position officielle sur la devise. Depuis 2017, la banque centrale a intégré un « facteur contracyclique » dans son modèle de fixation, pour limiter les mouvements excessifs.

Suivre l’évolution de ce taux permet de percevoir si la PBOC souhaite encourager une appréciation ou une dépréciation du yuan. À court terme, il influence directement le taux réel, mais à moyen et long terme, la tendance reste guidée par la dynamique du marché.

La vision sur cinq ans : le cycle complet du yuan

Pour saisir pleinement l’avenir du renminbi, il faut analyser le cycle complet des cinq dernières années, qui montre comment la devise a fluctué sous la pression extérieure et les ajustements internes.

Le tournant de 2020

Au début de 2020, le yuan oscillait entre 6,9 et 7,0. Mais face aux tensions sino-américaines et à la pandémie, il a brièvement dévissé à 7,18 en mai. Rapidement, la Chine a maîtrisé la pandémie, relançant son économie, tandis que la Fed a réduit ses taux à près de zéro. Ces facteurs ont permis au yuan de rebondir fortement vers 6,50 à la fin de l’année, avec une appréciation d’environ 6 %.

2021 : stabilité relative

L’économie chinoise a continué de croître vigoureusement, les exportations ont été soutenues, et la politique monétaire est restée prudente. Le dollar a été faible, oscillant entre 6,35 et 6,58, avec une moyenne annuelle d’environ 6,45, maintenant une position relativement forte.

2022 : forte dépréciation

C’est l’année la plus turbulente des cinq. La Fed a lancé une hausse agressive des taux, le dollar a explosé au-dessus de 100, et le dollar/renminbi a grimpé de 6,35 à plus de 7,25, avec une dépréciation d’environ 8 %, la plus importante récente. La gestion stricte de la pandémie et la crise immobilière ont aussi pesé lourdement.

2023 : pression persistante

Le dollar a fluctué entre 6,83 et 7,35, avec une moyenne d’environ 7,0, finissant l’année à environ 7,1. La reprise économique post-pandémie a été plus faible que prévu, la crise immobilière s’est intensifiée, et la croissance de la consommation est restée faible. La Fed a maintenu ses taux élevés, maintenant le dollar fort, ce qui a continué de peser sur le yuan.

2024 : premiers signes de retournement

Le dollar a commencé à faiblir, allégeant la pression sur le yuan. La Chine a lancé des mesures de relance fiscale et de soutien au secteur immobilier, redonnant confiance au marché. Le dollar/renminbi est passé de 7,1 à environ 7,3 à mi-année, et en août, le offshore a dépassé 7,10, atteignant un nouveau sommet semestriel. La volatilité a augmenté, mais la tendance globale a commencé à se différencier.

2025 : changement de cycle

Au début de 2025, le dollar/renminbi était encore autour de 7,3, mais dans la seconde moitié, avec l’avancement des négociations sino-américaines et la baisse du dollar, le yuan a accéléré sa hausse. En fin d’année, il a réussi à dépasser 7,0, enregistrant la plus forte progression depuis près de trois ans. Ce changement n’est pas le fruit du hasard, mais le résultat de multiples forces convergentes.

Trois points d’observation pour l’investissement dans le yuan en 2026

Pour ceux qui souhaitent saisir l’opportunité du yuan, voici trois variables clés à suivre de près :

Premier : La marge de baisse de l’indice du dollar

Quand le dollar touchera-t-il le fond ? Le nombre réel de baisses de taux par la Fed en 2026 atteindra-t-il les 2 ou 3 prévus par le marché ? Cela déterminera si le dollar pourra continuer à s’affaiblir, en éliminant le principal obstacle à l’appréciation du yuan. Si l’indice dollar tombe en dessous de 96, cela pourrait fortement soutenir la hausse du renminbi.

Deuxième : La position de la régulation face au seuil des 6,9

La PBOC utilisera-t-elle le taux de change intermédiaire ou d’autres interventions pour empêcher une appréciation trop rapide du yuan ? Si la banque centrale souhaite maintenir une stabilité relative, elle pourrait établir une nouvelle ligne de défense entre 6,8 et 6,9. Cela influencera directement si le yuan pourra atteindre les prévisions des banques d’investissement entre 6,7 et 6,85.

Troisième : L’efficacité réelle des politiques de stabilisation de la croissance chinoise

Les mesures de stabilisation de la croissance en 2026 seront-elles efficaces ? Parviendront-elles à stimuler la demande intérieure et le marché boursier ? Cela déterminera si la base à long terme pour une appréciation du yuan sera solide. Si ce n’est qu’une politique superficielle sans véritable relance économique, la hausse du renminbi pourrait manquer de soutien réel.

Évaluation globale de l’avenir du yuan

En synthèse, le contexte global est plutôt favorable au yuan, mais le chemin n’est pas sans risques. La fin du cycle de dépréciation de près de trois ans est confirmée, et de premiers signes d’appréciation apparaissent. Avec un dollar relativement faible, des relations sino-américaines stabilisées et un soutien accommodant de la politique monétaire, il est raisonnable d’attendre que le yuan atteigne entre 6,7 et 6,85 en 2026, soit une hausse de 2 à 4 % par rapport à son niveau actuel d’environ 6,96.

Cependant, il faut rester prudent : les risques liés à la relation sino-américaine, à la reprise économique chinoise et à la politique de la Fed restent présents. La trajectoire du renminbi comporte des incertitudes, et il est essentiel d’adopter une attitude prudente mais optimiste.

Ceux qui cherchent à profiter de l’appréciation du yuan doivent éviter l’effet de levier excessif, constituer progressivement leurs positions lorsque le taux se rapproche de 6,9-7,0, puis prendre des bénéfices autour de 6,85. Il est également crucial de suivre en permanence l’indice du dollar, la politique de la PBOC et l’évolution des relations sino-américaines, et d’ajuster leur stratégie en fonction des changements de contexte.

L’avenir du yuan en 2026 se construit maintenant : il s’agit de saisir le bon moment, d’évaluer les risques et de suivre la tendance.