Tian Tu Investment liquidates Unao China, cashing out 1.565 billion yuan, IDG takes over—can it open a new chapter?

La marque de yaourt mondialement connue Yoplait connaît un tournant majeur en Chine. Récemment, Tian Tu Investment (01973.HK) a annoncé avoir finalisé la vente de 86,96 % des actions de Yoplait China, pour un montant total de 1,565 milliard de RMB, marquant ainsi la sortie officielle de cet investisseur de cette coentreprise.

En 2019, alors que le marché du yaourt haut de gamme en Chine connaissait une croissance rapide, Tian Tu Investment avait acquis le contrôle de Yoplait China auprès de General Mills. Cependant, la pandémie inattendue a perturbé le rythme du marché, intensifiant la concurrence dans le secteur des yaourts à basse température. Selon les données divulguées par Tian Tu Investment, Yoplait China a enregistré des pertes continues de 2020 à 2022, avec une perte cumulée de plus de 190 millions de RMB, avant de réaliser un léger bénéfice de 8,39 millions de RMB en 2023. En 2024, la performance de l’entreprise s’est nettement améliorée, avec un chiffre d’affaires de 810 millions de RMB et un bénéfice net de 95,45 millions de RMB, soit des augmentations respectives de 78 % et 1038 % en glissement annuel.

Malgré ces résultats positifs, Tian Tu Investment a choisi de se retirer à ce moment-là. Selon des sources proches du dossier, les négociations pour l’acquisition de Yoplait China par IDG Capital ont duré près d’un an, attirant la concurrence de plusieurs grandes institutions d’investissement. Les analystes estiment que, en tant qu’investisseur en capital-risque axé sur le « accompagnement à long terme », cette sortie permet à Tian Tu de sécuriser ses gains tout en évitant les risques liés à l’expansion rapide de l’entreprise, notamment en termes de pression financière et de marché. L’annonce officielle indique que cette cession d’actions constitue une étape clé pour remplir l’obligation de sortie du fonds, dont le Tian Tu Xingpeng Fund est en phase de désengagement, conformément à ses accords avec les investisseurs.

En tant qu’acteur reconnu dans le secteur de la consommation, Tian Tu Investment a déjà investi avec succès dans des entreprises phares telles que Nayuki et Zhou Hei Ya, mais ses performances ont récemment été sous pression. En 2023 et 2024, la société a enregistré deux années consécutives de pertes nettes consolidées, totalisant une perte de 1,764 milliard de RMB. Au dernier jour de transaction, le cours de l’action Tian Tu Investment s’élevait à 2,65 HKD, avec une capitalisation boursière de 1,837 milliard HKD. La vente de cette participation de 15,65 milliards de RMB améliorera considérablement la trésorerie de l’entreprise et soutiendra ses futurs investissements.

IDG Capital, qui reprend Yoplait China, possède une riche expérience dans le secteur de la consommation, avec un portefeuille comprenant des marques telles que Heytea, Luckin Coffee et Genki Forest. Face à la forte concurrence sur le marché chinois du yaourt à basse température, Yoplait China occupe actuellement la 15e place, avec un écart important par rapport aux leaders du marché. Selon les données d’Euromonitor, la taille du marché chinois du yaourt à basse température atteindra 67,28 milliards de RMB en 2025, avec un taux de croissance annuel composé de 8,5 % entre 2021 et 2025, et devrait dépasser 110 milliards de RMB d’ici 2030. Cependant, le marché reste concentré, avec le groupe CR5 détenant plus de 70 % de parts.

IDG Capital prévoit de stimuler le développement de Yoplait China par diverses initiatives. Sur le plan régional, l’accent sera mis sur l’expansion dans le sud et le nord de la Chine pour renforcer la couverture nationale ; en matière de distribution, l’entreprise approfondira ses partenariats avec les canaux de vente modernes tout en explorant le commerce électronique et le groupement d’achats communautaires ; en termes de synergies écologiques, Yoplait collaborera avec Luckin et Heytea pour renforcer la chaîne d’approvisionnement et la cohérence de la marque. La réussite de ces stratégies pour dépasser le plafond de croissance et renforcer la position concurrentielle de Yoplait China sera un enjeu majeur pour l’industrie.