Interprétation des prévisions de l'évolution du taux de change du yuan en 2026, saisir de nouvelles opportunités d'investissement

Tout au long de l’année 2025, le yuan chinois a connu une tendance haussière remarquable face au dollar américain. Sous l’impulsion conjointe du soutien politique et de la réallocation des investissements étrangers, les prévisions concernant l’évolution du taux de change du yuan sont devenues un point central du marché. En particulier, après la seconde moitié de l’année, le yuan s’est apprécié en dessous de 7,08 face au dollar, atteignant même brièvement 7,0765, un sommet en près d’un an, inversant la tendance précédente. Ce changement reflète non seulement l’amélioration des relations sino-américaines et la montée des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale, mais indique également que le yuan pourrait entrer dans un nouveau cycle d’appréciation.

Consensus des prévisions de plusieurs banques d’investissement sur l’évolution du taux de change du yuan

Actuellement, les banques d’investissement internationales partagent une vision assez unanime sur l’avenir du yuan : le cycle de dépréciation est terminé, et la période d’appréciation a officiellement commencé.

La Deutsche Bank analyse que la récente force du yuan face au dollar pourrait signifier le début d’un cycle long d’appréciation. La banque prévoit que le taux de change USD/CNY pourrait continuer à monter en 2026 pour atteindre 6,7, témoignant d’une confiance optimiste dans les perspectives économiques de la Chine.

Morgan Stanley anticipe également une appréciation modérée du yuan, estimant que le dollar continuera à s’affaiblir dans le cycle actuel. La banque prévoit que l’indice du dollar pourrait retomber à 89, ce qui permettrait au taux USD/CNY d’atteindre environ 7,05.

Goldman Sachs adopte une position plus agressive. Dans un rapport publié en mai, Kamakshya Trivedi, directeur de la stratégie des devises mondiales chez Goldman Sachs, a relevé de manière significative ses prévisions pour le taux USD/CNY à 7,0 pour les 12 prochains mois. Goldman Sachs estime que le taux de change réel effectif du yuan est sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, avec une sous-évaluation encore plus marquée de 15 % par rapport au dollar. Sur la base de l’avancement des négociations commerciales sino-américaines et du niveau de sous-évaluation actuel, le yuan pourrait atteindre 7,0 face au dollar. De plus, Goldman Sachs souligne que la forte performance à l’exportation de la Chine soutiendra le yuan, tout en anticipant que le gouvernement chinois privilégiera l’utilisation d’autres outils politiques pour stimuler l’économie plutôt que de dévaluer la monnaie.

Analyse de la situation : de la volatilité à la stabilité

En 2025, le taux de change du yuan a montré une résilience et une capacité de récupération remarquables. Le dollar face au yuan a fluctué entre 7,1 et 7,3, avec une appréciation totale de 2,40 % sur l’année ; le yuan offshore a oscillé entre 7,1 et 7,4, avec une hausse cumulée de 2,80 %. Ces fluctuations répétées traduisent la complexité des interactions entre les relations sino-américaines et la liquidité mondiale.

Les difficultés du premier semestre : Au début de l’année, le yuan a subi une pression importante. L’incertitude liée aux politiques tarifaires mondiales, la force persistante de l’indice du dollar, ont conduit le yuan offshore à franchir brièvement la barre des 7,40, atteignant un sommet depuis 2022, voire un record depuis la réforme du taux de change de 2015 à 8,11.

La inversion du second semestre : Après la mi-année, la tendance s’est inversée. La progression régulière des négociations commerciales sino-américaines, la détente des relations bilatérales, la faiblesse du dollar ont permis au taux de change du yuan de se stabiliser puis de remonter. Dans un contexte où l’euro, la livre sterling et d’autres principales monnaies non américaines se sont appréciées, le yuan face au dollar a connu une appréciation modérée, contribuant à une stabilisation du marché.

Comprendre les facteurs moteurs et les cycles du taux de change du yuan

Signaux clés de la transition de cycle

Le marché considère généralement que le yuan est à un tournant de cycle. La phase de dépréciation de quatre ans semble toucher à sa fin, laissant entrevoir une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme. Cette transition repose principalement sur trois piliers :

1. La résilience continue de la croissance des exportations chinoises, soutenant les revenus en devises étrangères.
2. La tendance à la réallocation des investissements étrangers vers les actifs en yuan, stimulant la demande.
3. La faiblesse structurelle de l’indice du dollar, réduisant la pression à l’appréciation du yuan.

Suivi des principaux facteurs moteurs

Pour prévoir l’évolution du taux de change du yuan, il est essentiel de suivre quatre variables clés :

L’évolution de l’indice du dollar : Au cours des cinq premiers mois de 2025, l’indice du dollar a chuté de 9 %, enregistrant le pire début d’année de son histoire. Beaucoup anticipent que le cycle de baisse des taux de la Fed, amorcé, entraînera une baisse des taux à court terme, ce qui pourrait continuer à déprécier le dollar, favorisant une nouvelle appréciation des devises asiatiques, y compris le yuan.

L’avancement des négociations sino-américaines : Bien que les deux pays aient renoué le dialogue, la durabilité de cette trêve reste incertaine. La guerre commerciale demeure un facteur déterminant pour la trajectoire du taux USD/CNY. Si les négociations atténuent les tensions tarifaires, le yuan pourrait bénéficier d’un soutien ; en revanche, une aggravation des tensions pourrait continuer à peser sur le yuan.

La politique monétaire de la Fed : La politique de la Fed est cruciale pour le dollar. Si l’inflation reste durablement supérieure à l’objectif, la Fed pourrait ralentir la cycle de baisse des taux, renforçant le dollar ; sinon, le dollar pourrait s’affaiblir. Le yuan et l’indice du dollar évoluent généralement en sens inverse.

La politique monétaire chinoise : La Chine privilégie une politique monétaire accommodante pour soutenir la reprise économique. La Banque populaire de Chine pourrait réduire les taux d’intérêt ou réserver des liquidités par des baisses de réserves obligatoires, ce qui exercerait une pression à la dépréciation à court terme. Cependant, à long terme, si cette politique accommodante s’accompagne d’un stimulus fiscal plus fort pour stabiliser l’économie, cela pourrait soutenir le yuan.

Évolution historique du cycle du taux de change du yuan

L’appréciation contre-cyclique en 2020

Au début de 2020, le dollar face au yuan oscillait entre 6,9 et 7,0. La tension commerciale sino-américaine et la pandémie ont provoqué une dépréciation du yuan jusqu’à 7,18 en mai. Cependant, la gestion rapide de la crise sanitaire en Chine, la reprise économique anticipée, la baisse des taux de la Fed à près de zéro, et l’écart de politique monétaire favorable ont permis au yuan de rebondir fortement vers 6,50 à la fin de l’année, avec une appréciation d’environ 6 %.

L’année 2021, une stabilité forte

Cette année-là, les exportations chinoises ont continué de croître fortement, l’économie s’est améliorée, et la banque centrale a maintenu une politique prudente. L’indice du dollar est resté faible. Le taux USD/CNY a fluctué entre 6,35 et 6,58, avec une moyenne annuelle d’environ 6,45, conservant une position relativement forte.

2022, une dépréciation marquante

L’année 2022 a marqué un tournant. Le dollar face au yuan est passé de 6,35 à plus de 7,25, enregistrant une dépréciation d’environ 8 %, la plus importante en plusieurs années. La cause principale réside dans la politique agressive de la Fed, la montée de l’indice du dollar, combinée aux restrictions sanitaires strictes en Chine, qui ont freiné l’économie et aggravé la crise immobilière.

2023-2024, une période de pression et de rebond

En 2023, le USD/CNY a fluctué entre 6,83 et 7,35, terminant l’année à environ 7,1. En 2024, bien que la faiblesse du dollar ait atténué la pression sur le yuan, la politique de relance fiscale chinoise a renforcé la confiance du marché. Le taux a oscillé entre 7,1 et 7,3, avec une volatilité accrue.

La dynamique de ces cinq années est claire : la coordination des politiques et la performance économique déterminent la tendance à moyen terme, tandis que l’indice du dollar et le sentiment de risque influencent les fluctuations à court terme.

Identifier la trajectoire du taux de change du yuan et élaborer une stratégie d’investissement

Les trois dimensions de la logique d’investissement

Pour prévoir l’évolution du taux de change du yuan, les investisseurs doivent considérer trois dimensions :

1. La transmission de la politique monétaire chinoise

La politique monétaire de la Banque populaire de Chine influence directement la masse monétaire. Lorsqu’elle est accommodante (baisse des taux ou réduction des réserves obligatoires), le yuan tend à s’apprécier ; lorsqu’elle devient restrictive (hausse des taux ou augmentation des réserves), la liquidité se resserre, ce qui peut faire baisser le yuan.

Par exemple, à partir de novembre 2014, la PBOC a adopté une politique monétaire accommodante, en réduisant six fois les taux d’intérêt sur les prêts et en abaissant continuellement les réserves obligatoires. Cela a entraîné une hausse du USD/CNY jusqu’à près de 7,4, illustrant l’impact significatif de la politique monétaire sur le taux de change.

2. La réalité des données économiques

Les données économiques chinoises ont une influence majeure sur le yuan. Une croissance stable ou supérieure à celle d’autres marchés émergents attire les investissements étrangers, augmentant la demande en yuan et renforçant la monnaie. À l’inverse, une faiblesse économique pèse sur le yuan.

Les indicateurs clés à surveiller comprennent :

• PIB : publié trimestriellement, il reflète la santé macroéconomique
• PMI : publié mensuellement par les agences officielles et privées, il indique la santé des grandes et petites entreprises
• CPI : mesure l’inflation, un indicateur indirect de la dynamique économique
• Investissement en actifs fixes urbains : publié mensuellement par le Bureau national des statistiques, il montre la tendance à l’investissement

3. La guidance officielle sur la direction du taux de change

Depuis la réforme du système de taux de change en 1978, la Chine a connu plusieurs réformes. La dernière, en mai 2017, a modifié le modèle de fixation du taux de référence du yuan en intégrant la clôture quotidienne, un panier de devises et un facteur contracyclique, renforçant la direction officielle. Cependant, cette orientation et ce mécanisme de fixation ont une influence notable à court terme, tandis que la tendance à moyen et long terme dépend principalement du marché monétaire.

Recommandations concrètes d’investissement

Actuellement, il est possible de tirer profit des investissements liés au yuan, à condition de choisir le bon moment. À court terme, le yuan devrait rester relativement fort, évoluant en sens inverse du dollar dans une fourchette limitée. Cependant, il est peu probable qu’il entre rapidement dans la zone inférieure à 7,0 avant la fin 2026.

Les trois principaux facteurs à surveiller sont : l’évolution de l’indice du dollar, les signaux de régulation du taux de référence du yuan, et la vigueur de la politique de stabilisation de la croissance chinoise.

Outils et canaux d’investissement

Les investisseurs peuvent participer à ces opportunités via plusieurs canaux :

Banques commerciales et banques internationales : en ouvrant un compte en devises étrangères dans une banque locale ou internationale, ils peuvent effectuer des opérations de change.

Plateformes de courtiers en devises : de nombreux courtiers permettent de prendre des positions longues ou courtes, ce qui signifie que l’on peut profiter aussi bien d’une hausse que d’une baisse des prix. La majorité supporte le levier, augmentant ainsi l’exposition, mais aussi le risque, ce qui nécessite une gestion prudente.

Sociétés de courtage et marchés à terme : certains courtiers proposent des services de change, et il est aussi possible d’investir via le marché à terme.

Conclusion

Avec l’entrée de la Chine dans une phase prolongée de politique monétaire accommodante, la prévision de l’évolution du yuan montre une tendance claire. Sur la base de cycles similaires passés, cette tendance pourrait durer une dizaine d’années, malgré l’impact à court et moyen terme des fluctuations du dollar et des événements internationaux. En maîtrisant les facteurs clés évoqués, les investisseurs peuvent considérablement augmenter leurs chances de profit.

Le marché des changes étant principalement influencé par des facteurs macroéconomiques, les données publiées par chaque pays sont publiques et transparentes. La forte liquidité du marché, supportant le trading bidirectionnel, en fait un domaine d’investissement relativement équitable et avantageux pour les investisseurs individuels. En s’appuyant sur la compréhension des cycles à moyen et long terme, tout en restant flexible face aux fluctuations à court terme, la stratégie la plus judicieuse reste celle de l’adaptation dynamique.