NVIDIA publiera ses résultats financiers cette semaine, mais les investisseurs s'intéressent davantage à la conférence GTC de mars.

NVIDIA s’apprête à publier ses résultats trimestriels, avec des attentes généralement optimistes du marché, mais les analystes estiment que la réaction du cours pourrait rester modérée, le véritable catalyseur pouvant attendre la GTC (GPU Technology Conference) de mars.

Après la clôture du marché américain le 25 février, le géant de l’IA NVIDIA publiera ses derniers résultats financiers, avec une conférence téléphonique prévue le 25 février à 14h00 heure du Pacifique, soit le 26 février à 6h00 heure de Beijing.

L’analyste de la Société Générale, David O’Connor, prévoit un ton “assez positif” pour les résultats, mais des chiffres impressionnants ne garantissent pas une hausse significative du cours. Il pense que NVIDIA pourrait attendre la GTC de mars pour révéler ses informations les plus stratégiques.

Cette année, l’action NVIDIA n’a augmenté que d’environ 2 %, bien loin derrière la hausse de 16 % de l’indice PHLX Semiconductor Sector au même moment. La compétition dans le domaine des puces IA, la hausse des coûts des puces de stockage, la pression sur la marge brute, ainsi que les dépenses en capital des grands fournisseurs de cloud sont quelques-uns des enjeux clés pour cette saison de résultats.

Perspectives de performance stables, mais le marché a peut-être déjà digéré l’information

Selon les prévisions combinées de FactSet, le bénéfice par action ajusté de NVIDIA pour le quatrième trimestre serait de 1,54 dollar, avec un chiffre d’affaires de 66,1 milliards de dollars, dont 60,7 milliards pour le segment data center. Pour l’ensemble de l’exercice, le chiffre d’affaires attendu est de 213,8 milliards de dollars, avec une prévision de 72,9 milliards pour le premier trimestre.

Le problème, c’est que, ces derniers trimestres, des résultats solides n’ont pas toujours suffi à faire monter le cours. Les attentes du marché envers NVIDIA sont déjà très élevées, et la marge de dépassement est de plus en plus limitée. O’Connor pense que l’attention des investisseurs s’est déjà tournée vers la GTC de mars.

Ces résultats sont également considérés comme un bilan de santé pour l’investissement dans l’infrastructure IA.

Andrew Rocco, stratégiste chez Zacks Investment Research, indique que les performances de NVIDIA serviront de référence pour juger de la santé des dépenses en IA, tout en révélant l’état d’avancement de nouveaux partenaires cloud comme CoreWeave et Nebius Group.

Marge brute et concurrence, enjeux cruciaux

O’Connor souligne que la hausse continue des prix des puces de stockage pose la question de savoir si NVIDIA pourra maintenir sa marge brute face à la pression croissante sur les coûts, ce qui sera un point central lors de la conférence téléphonique.

Un autre enjeu est la concurrence. Les projets de puces personnalisées comme les TPU (Tensor Processing Units) développés conjointement par Google et Broadcom attirent de plus en plus l’attention, et le marché commence à douter de la capacité de NVIDIA à conserver sa position dominante à long terme.

Frank Lee, analyste chez HSBC, prévoit que la demande pour les GPU NVIDIA restera forte. Les dépenses combinées d’Alphabet, Amazon, Meta et Microsoft dans l’infrastructure IA cette année atteindront 650 milliards de dollars, ce qui témoigne de l’ampleur de la demande.

Frank Lee pense que les GPU NVIDIA resteront le choix principal pour l’investissement en puissance de calcul IA dans un avenir proche. Mais combien de temps ce “futur proche” durera-t-il ? Personne ne peut vraiment répondre avec certitude.

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