Maîtrisez la liste de recommandations d'actions dans le secteur des semi-conducteurs : opportunités d'investissement et stratégies d'allocation après 2024

Considérée comme le « nouveau pétrole » de l’industrie, la puce semi-conducteur est devenue l’infrastructure fondamentale de la numérisation mondiale. De l’électronique grand public à l’intelligence artificielle, de la 5G aux véhicules électriques, les semi-conducteurs touchent presque tous les secteurs clés. Par conséquent, lors de la sélection de recommandations en actions semi-conductrices, les investisseurs doivent non seulement comprendre le potentiel d’une seule entreprise, mais aussi avoir une vision claire de la dynamique cyclique de l’ensemble du secteur. Cet article analysera en profondeur les opportunités d’investissement à surveiller depuis 2024, ainsi que des stratégies pratiques d’allocation.

Situation sectorielle : pourquoi s’intéresser maintenant aux actions semi-conductrices

Après une profonde correction en 2023, l’industrie des semi-conducteurs entre progressivement en phase de reprise. Selon les rapports de la SIA et du WSTS, la demande mondiale en semi-conducteurs sort de l’ombre de la récession dans l’électronique grand public, avec de nouveaux moteurs de croissance dans les domaines émergents (notamment la demande en puissance de calcul pour l’IA générative).

La croissance explosive de la demande pour les puces d’IA modifie les attentes du marché. Selon TrendForce, la demande pour les puces liées à l’IA générative (notamment les GPU) atteindra plus de 30 000 unités en 2024, soit plusieurs fois la demande traditionnelle. Par ailleurs, la pénétration continue des appareils 5G, de l’Internet des objets et de l’électronique automobile soutient également la croissance structurelle du secteur.

Ce moment est particulièrement stratégique pour les investisseurs. Sur le cycle industriel, 2024 représente une étape clé pour sortir du creux, avec une logique d’entrée anticipée de 6 à 9 mois qui commence à faire ses preuves.

La division du secteur détermine le choix d’investissement

La complexité de l’industrie des semi-conducteurs réside dans sa spécialisation fine. En résumé, la chaîne de valeur peut être divisée en quatre segments principaux :

Conception de puces (Fabless) comme NVIDIA (NVDA), Qualcomm (QCOM), Broadcom (AVGO), qui ont un modèle léger en capital, se concentrant sur l’innovation sans fabrication. Ces entreprises ont un risque relativement dispersé mais un potentiel de croissance élevé.

Fonderie (Foundry) dominée par TSMC et GFS, ce secteur est intensif en capital, nécessitant des investissements continus pour maintenir la technologie avancée. La concurrence y est relativement stable, mais la volatilité y est aussi plus présente.

Fournisseurs d’équipements semi-conducteurs comme ASML, Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX), qui occupent la position en amont de la chaîne. Leurs produits déterminent directement la progression technologique de l’industrie.

Puces analogiques et spécialisées telles que Texas Instruments (TXN), Intel (INTC), AMD, qui ont chacun leurs caractéristiques propres.

Dans ce cadre, la logique de sélection des actions recommandées devient claire : privilégier celles qui détiennent un pouvoir de monopole technologique, une position de marché claire et une croissance certaine.

Analyse approfondie des dix principales cibles d’investissement

En se basant sur la situation du marché à mi-2024, voici dix entreprises représentant différentes opportunités dans divers segments :

Les bénéficiaires clés de l’ère de l’IA

NVIDIA (NVDA) est sans aucun doute le plus grand bénéficiaire de la vague IA. Sa gamme de GPU a montré une forte dynamique de croissance au premier semestre 2024, avec une hausse de plus de 70 % du cours. Cependant, il faut aussi rester vigilant face au risque d’évaluation — les attentes de forte croissance étant déjà largement intégrées dans le prix.

Qualcomm (QCOM), bien qu’étant toujours leader dans le domaine des modems pour smartphones (plus de 50 % de part de marché mondiale), tire davantage sa croissance de l’IoT et de l’électronique automobile. La pénétration de la 5G pourrait faire passer le marché de 100 milliards à 700 milliards de dollars d’ici 2030.

Fonderie et fabrication solides

TSMC, en tant que plus avancée au monde dans la fabrication de wafers, possède une position technologique difficile à déloger. Malgré une demande client volatile à court terme, sa position en tant que seul fournisseur pour la fabrication de puces IA lui confère une valeur d’investissement durable.

ASML contrôle l’unique fournisseur mondial de machines de lithographie EUV. Ses produits déterminent directement la rythme de progression technologique de l’industrie, lui conférant un pouvoir de fixation des prix et une position de monopole.

Applied Materials et Lam Research dominent respectivement la déposition et la gravure dans la fabrication de puces. Avec l’avancée vers des processus plus fins, la complexité et la technicité de leurs équipements augmentent, renforçant leur position sur le marché.

Nouveaux horizons pour les acteurs traditionnels

Texas Instruments (TXN), le plus grand fournisseur mondial de puces analogiques, voit ses produits largement utilisés dans l’automobile et l’industrie. Par rapport aux puces IA très en vogue, la croissance des analogiques est plus stable et la concurrence plus douce.

Intel (INTC) est à un tournant crucial. Sa transition d’un simple concepteur de puces vers un fondeur est une stratégie qui, si elle réussit, pourrait briser le monopole de TSMC, apportant une nouvelle dynamique concurrentielle.

AMD, grâce à ses collaborations profondes avec Microsoft et Apple, continue de grappiller des parts de marché dans les CPU pour centres de données et les processeurs grand public. Sa stratégie d’innovation technologique agressive soutient la croissance de son cours.

Opportunités cycliques dans la mémoire

Micron Technology (MU), qui occupe la troisième et quatrième place sur le marché des DRAM et NAND, voit la reprise du marché de la mémoire en 2024. La première moitié de l’année a vu une hausse de plus de 34 % du cours, reflétant l’optimisme du marché quant à cette reprise cyclique.

Broadcom (AVGO), bien que diversifiée, joue un rôle clé dans les solutions réseau pour centres de données. La demande pour les serveurs IA et les équipements réseau de centres de données connaît une croissance explosive.

Comprendre le cycle : repérer le bon moment pour acheter des actions semi-conductrices

Saisir la cyclicité du secteur est essentiel pour déterminer le meilleur point d’entrée. Selon le WSTS, l’industrie mondiale des semi-conducteurs a connu huit cycles complets depuis 1990, et elle en est actuellement au neuvième.

Les phases clés de ce cycle sont à surveiller :

Le creux du cycle apparaît vers la mi-2019, suivi par la période de pénurie de chips à partir du second semestre 2020. La tension d’offre a propulsé le marché vers le sommet du cycle en octobre 2021.

En suivant la règle générale de cycles de 4 à 5 ans, le fond de ce cycle devrait apparaître au troisième ou quatrième trimestre 2024. La réaction des marchés financiers précède généralement de 6 à 9 mois, ce qui indique que les investisseurs avisés devraient commencer à se positionner dès le premier semestre 2024.

L’analyse de la tendance de l’indice PHLX Semiconductor montre déjà une reprise début 2024, validant cette hypothèse. La logique d’investissement recommandée est donc « accumuler progressivement au creux du cycle », plutôt que d’attendre un rebond complet pour entrer en une seule fois.

Quatre facteurs clés influençant le prix des actions

Outre les fondamentaux des entreprises et la phase cyclique, quatre facteurs déterminent également la trajectoire des cours :

Les variations de la demande en aval

En 2024, la livraison mondiale d’appareils 5G devrait atteindre 1,48 milliard d’unités (+31,7 %), l’IoT en croissance de plus de 38 %, et les véhicules électroniques de plus de 35 %. La croissance de ces secteurs émergents conditionne la demande en puces pour les 3 à 5 prochaines années. La demande pour les serveurs IA est devenue le principal moteur.

Les niveaux de stocks

Les stocks reflètent la relation réelle entre offre et demande. Des stocks élevés indiquent un excès d’offre ou une demande faible, ce qui pèse sur les prix. À l’inverse, des stocks faibles signalent une forte demande ou une tension d’approvisionnement imminente. Au premier semestre 2024, les stocks mondiaux de semi-conducteurs ont commencé à diminuer, signe positif de reprise.

Les avancées technologiques

Les progrès en processus (3 nm, 2 nm), le lancement de nouvelles architectures (accélérateurs IA dédiés), l’augmentation de la capacité des machines EUV offrent des opportunités d’investissement structurelles. Les entreprises maîtrisant ces tendances technologiques sont souvent les plus prisées.

La conjoncture macroéconomique

Les politiques monétaires de la Fed, les prévisions de croissance mondiale, les tensions géopolitiques influencent l’ensemble du secteur. La pause dans la hausse des taux depuis 2024 offre un répit aux valeurs technologiques à forte croissance.

Risques à connaître pour investir dans les actions semi-conductrices

Malgré ces opportunités, il est crucial de connaître les risques :

Risque d’évaluation

Certaines entreprises leaders comme NVIDIA, Applied Materials, Lam Research ont déjà des ratios P/E très élevés. Lorsqu’attentes de croissance se modèrent, les prix peuvent chuter rapidement. La diversification par tranches et la gestion des coûts sont essentielles.

Risque d’obsolescence technologique

Le rythme d’innovation est très rapide. Les entreprises incapables d’adopter de nouvelles architectures ou procédés risquent de rapidement perdre leur avantage. Par exemple, le retard d’Intel dans les processus avancés ces deux dernières années a fortement réduit sa part de marché.

Incertitude de la demande

Malgré une forte demande pour l’IA, sa durabilité reste à confirmer. La cyclicité des investissements dans les centres de données ou la vitesse de pénétration de l’IA grand public comportent des incertitudes. La reprise du marché électronique grand public (smartphones, PC) est également incertaine.

Risques macroéconomiques

Les changements dans la politique de taux, la liquidité bancaire, ou une récession mondiale peuvent peser sur les valeurs technologiques. En tant que secteur à forte volatilité, les semi-conducteurs sont souvent les premiers impactés en période de contraction économique.

Risques géopolitiques et réglementaires

Les tensions sino-américaines, les restrictions à l’exportation de chips, les sanctions technologiques ont un impact durable sur la chaîne d’approvisionnement. Certaines entreprises, notamment celles impliquées sur le marché chinois, doivent suivre de près l’évolution des politiques.

En résumé, les opportunités d’investissement dans les semi-conducteurs en 2024 existent bel et bien, mais la réussite repose sur une stratégie de diversification progressive, de gestion des risques et de détention à long terme. Éviter de faire des achats à tout prix, rester vigilant face aux valorisations, et suivre régulièrement l’évolution du secteur sont les clés pour une rentabilité stable.