Résultats d'Applied Materials : Montez à bord du vaisseau spatial des dépenses en IA

Principaux indicateurs Morningstar pour Applied Materials

• Estimation de la juste valeur : 380,00 $
• Note Morningstar : ★★★
• Note de l’avantage concurrentiel économique Morningstar : Large
• Note d’incertitude Morningstar : Élevée

Ce que nous pensons des résultats d’Applied Materials

Applied Materials (AMAT) a publié des résultats solides pour le trimestre de janvier et a fourni des perspectives impressionnantes pour l’année civile 2026. La direction prévoit une croissance de plus de 20 % des ventes d’équipements en 2026, en ligne avec les commentaires du marché de leur concurrent Lam Research, fournis fin janvier.

Pourquoi c’est important : Nous anticipons un cycle de croissance massif pour les équipements de fabrication de wafers au cours des trois prochaines années. La demande en infrastructure d’intelligence artificielle est immense, et l’offre est rare. Nous prévoyons une accélération de la construction de capacités de chips dans les années à venir pour alimenter une forte demande pour Applied.

• En 2025, nous avions prévu un cycle de croissance alimenté par l’IA pour les équipements WFE. Depuis, nos attentes concernant l’ampleur de cette croissance ont considérablement augmenté. Nous prévoyons désormais une croissance proche de 20 % en 2026 et 2027, contre une croissance à un chiffre élevé précédemment anticipée.
• Nous pensons que la croissance à moyen terme sera principalement portée par des investissements dans des capacités de chips logiques et de DRAM de pointe. Les importants plans de dépenses de TSMC (logique), SK Hynix (DRAM) et Micron (DRAM) sont considérés comme favorables à de futures commandes importantes pour Applied.

En résumé : Nous relevons notre estimation de la juste valeur pour Applied Materials, bénéficiant d’un avantage concurrentiel large, à 380 $ par action pour tenir compte de nos prévisions de cycle de croissance de l’IA plus élevées. Les actions ont augmenté de 13 % après la clôture en raison des perspectives pour 2026, et elles semblent correctement évaluées selon notre nouvelle valorisation.

• Les actions d’Applied ont augmenté de 50 % au cours des trois derniers mois (avant même la réaction aux résultats). Nous sommes désormais d’accord avec cette appréciation, qui doit être soutenue par une croissance à deux chiffres importante dans les années à venir.
• Les investisseurs s’inquiètent probablement de la durabilité des dépenses en IA. Pour nous, les contraintes sévères d’approvisionnement en puces IA nous donnent confiance pour au moins les deux prochaines années. Nous ne voyons pas la demande limiter la croissance durant cette période ; l’offre constitue la principale contrainte à l’investissement.