Le marché a mal évalué IBM(IBM.US) ! Jefferies : la chute brutale ignore le fait clé de la « réinvention »

2026-02-25 03:41:18

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Lundi dernier, le cours de l’action IBM (IBM.US) a fortement chuté, principalement en raison de l’annonce que le produit Claude Code d’Anthropic pouvait traduire le langage COBOL, ce qui a suscité des inquiétudes sur les activités traditionnelles de ce géant de la technologie. Cependant, l’institution d’investissement Jefferies a souligné que cette vente, qui a conduit à la plus forte baisse quotidienne du cours d’IBM en 26 ans, ignorait en réalité un fait clé : IBM est en train de se réinventer activement.

L’analyste Brent Thill a écrit dans un rapport destiné à ses clients : « Nous pensons que l’inquiétude du marché ignore un point crucial : IBM pousse activement sa propre transformation. Son produit Watsonx Code Assistant for Z intègre directement l’IA générative dans les grands systèmes centraux, aidant à la refonte du COBOL vers Java, et modernise les applications dans un environnement système complet. Il est important de souligner que la relance des activités logicielles d’IBM ne dépend pas des grands systèmes centraux, mais bénéficie de la croissance globale dans le cloud hybride, l’intelligence artificielle, l’automatisation et la gestion des données. »

Thill maintient sa recommandation d’acheter IBM avec un objectif de prix de 370 dollars.

Il ajoute que Watsonx Code Assistant for Z, commercialisé depuis plus de deux ans, reconstruit le COBOL en Java grâce à l’IA générative, éliminant ainsi le fardeau de la modernisation des grands systèmes centraux traditionnels. Cet outil peut non seulement analyser le code de production et moderniser les applications, mais aussi conserver la logique opérationnelle clé.

« En intégrant ces capacités directement dans la plateforme Z, IBM dispose d’un avantage structurel face aux assistants de code transversaux — qui, bien que puissants, manquent d’accès natif aux données, outils et environnements d’exécution des systèmes centraux. La modernisation des grands systèmes centraux ne se limite pas à une simple conversion de code ou à la rédaction de documentation ; elle nécessite une intégration profonde avec la résilience opérationnelle, l’optimisation des performances et la gestion des changements. IBM est un acteur clé dans ces domaines. D’un point de vue plus large, IBM construit un écosystème technologique multi-modèles et agentifié en collaborant avec des fournisseurs comme Anthropic et OpenAI. Ces agents IA devront finalement s’intégrer profondément aux données d’entreprise et à l’architecture cloud hybride, et IBM, grâce à ses capacités dans la gestion des données, ses connecteurs et ses plateformes intégrées, possède un avantage différenciant dans ce domaine. »

Thill souligne également que la résilience des activités des grands systèmes centraux dépasse largement les attentes de la plupart des investisseurs. IBM a précédemment indiqué que ses activités mainframe continuaient de croître, avec 70 % de ses clients élargissant leurs charges de travail associées.

« Actuellement, environ 73 % du volume mondial des transactions est encore traité par des grands systèmes centraux, qui soutiennent des systèmes critiques dans divers secteurs, ce qui témoigne de leur implantation profonde et de leur caractère irremplaçable. »

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