Automatisation des tests de puces : 1 ensemble de stock pour de nombreuses années de croissance à deux chiffres

L’industrie des semi-conducteurs est très cyclique, avec des profits qui flambent lors des années de croissance et chutent lors des années de déclin. Par conséquent, il est logique de surveiller de près le cycle, car personne ne souhaite acheter juste avant le début de la phase descendante, et tout le monde veut acheter juste avant le début de la phase ascendante. Il y a des raisons de croire que Aehr Test Systems (AEHR +14,89 %) appartient à la seconde catégorie, et qu’elle pourrait connaître de nombreuses années de croissance. Voici pourquoi.

Croissance à court terme, croissance à long terme

Aehr Test Systems fournit des solutions de test pour « tester, brûler et stabiliser des dispositifs semi-conducteurs au niveau de la plaquette, des dies singuliers et des composants en boîtier », selon ses dépôts à la Securities and Exchange Commission. Elle a traditionnellement fourni des solutions de test de burn-in au niveau de la plaquette (WLBI) aux fabricants de puces en carbure de silicium (SiC).

Développer

NASDAQ : AEHR

Aehr Test Systems

Variation d’aujourd’hui

(14,89 %) 5,11 $

Prix actuel

39,43 $

Points clés

Capitalisation boursière

1,1 milliard $

Fourchette journalière

34,35 $ - 40,00 $

Fourchette sur 52 semaines

6,27 $ - 40,00 $

Volume

72K

Volume moyen

1M

Marge brute

33,28 %

Étant donné que le marché final des puces SiC est dominé par les véhicules électriques (VE), le chiffre d’affaires d’Aehr Test Systems provient généralement des fabricants de puces pour VE, avec ON Semiconductor (ON +0,60 %) comme client clé. C’est un marché concentré, et la composition traditionnelle de la clientèle d’Aehr reflète cela, avec cinq grands clients représentant respectivement 97 %, 93 % et 77 % des ventes totales en 2023, 2024 et 2025.

C’est aussi un marché qui a connu un boom lorsque les constructeurs automobiles ont accéléré leurs investissements pendant les confinements et en réponse aux réglementations gouvernementales visant à encourager l’adoption des VE. Malheureusement, le marché a considérablement ralenti, car l’adoption des VE n’a pas progressé comme prévu, et de nombreux constructeurs ont réduit leurs plans de développement de VE.

Cela se voit dans les trajectoires de vente d’ON Semiconductor et d’Aehr Test Systems.

Données sur le chiffre d’affaires d’ON (TTM) par YCharts

Mais voici le point important. Aehr développe rapidement une nouvelle gamme de solutions de test WLBI pour les processeurs d’intelligence artificielle (IA), ce qui diversifiera ses sources de revenus et l’exposera au marché en pleine croissance de l’IA et des centres de données.

Une action liée à l’IA

En effet, la société dispose déjà, selon la direction, d’un « hyperscaler de classe mondiale » passant plusieurs commandes, et « ce client a déjà prévu d’étendre sa capacité pour ce dispositif et d’introduire de nouveaux processeurs IA au cours de l’année à venir, à tester et brûler sur notre plateforme Sonoma », selon le communiqué de résultats du premier trimestre 2026 d’Aehr (se terminant le 29 août). Aehr joue également un rôle dans le test des puces destinées aux applications IA, comme dans les robots.

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Voici trois arguments clés en faveur de l’achat d’actions Aehr dès maintenant :

• Les entreprises de test de semi-conducteurs en phase initiale, telles que Teradyne et Advantest, continuent de publier des résultats supérieurs aux attentes et d’augmenter leurs prévisions, ce qui implique que des entreprises plus avancées comme Aehr bénéficieront en temps voulu.
• La demande à long terme provient de l’activité de test des processeurs IA d’Aehr.
• La stabilisation et la reprise du marché traditionnel des SiC pour VE sont probables.

Bien que les bulles sur le prix des actions aient un impact sur la capacité et la volonté des entreprises à dépenser, il n’est pas certain que le fait que certaines entreprises liées à l’IA se négocient à des valorisations astronomiques signifie qu’il y a une bulle dans les dépenses en IA qui éclatera.

Concernant le marché des dépenses en SiC pour VE, la direction d’ON Semiconductor a récemment indiqué que le marché se stabilisait, et que l’action de la société pourrait connaître une appréciation significative en 2026.

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Aehr Test Systems en 2026 et au-delà

Teradyne et Advantest fabriquent des systèmes de test automatisés pour valider les puces lors des premières phases de production, ce qui fait de leur performance un indicateur avancé des dépenses en semi-conducteurs. Les deux sociétés ont publié des résultats supérieurs aux attentes lors de leur dernier rapport et ont relevé leurs prévisions, Teradyne citant une forte croissance de la demande liée aux applications IA.

C’est une excellente nouvelle pour Aehr, dont les solutions de test automatisé sont utilisées plus tard dans le cycle (lorsque les fabricants de puces veulent tester la qualité et la fiabilité des wafers), ce qui indique une forte croissance à venir.

Les analystes de Wall Street sont d’accord : ils prévoient une croissance du chiffre d’affaires de 35 % en 2027 et de 26 % en 2028, et si les dépenses en VE reprennent et que celles en IA restent en mode croissance, il pourrait y avoir encore plus de croissance à venir.