Pourquoi Bill McDermott achète la baisse sur l'action ServiceNow (NOW)

Les actions du leader autrefois adoré des logiciels d’entreprise ServiceNow NOW +1,68 % ▲ ont chuté de plus de 50 % depuis leur sommet sur 52 semaines, passant de plus de 200 $ à moins de 100 $ par action, alors que la peur alimentée par Claude secoue le secteur des logiciels.

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Le sentiment des investisseurs s’est fortement retourné contre l’action — mais un insider influent agit dans la direction opposée. Le PDG de ServiceNow, Bill McDermott, achète massivement la baisse, avec des dépôts réglementaires révélant des plans pour finaliser un achat de 3 millions de dollars d’actions sur le marché libre plus tard cette semaine.

Ce genre de conviction en dit long. Je reste optimiste sur ServiceNow, porté par la confiance de McDermott, la valorisation récemment attrayante de l’entreprise, et des résultats opérationnels qui montrent peu de signes de disruption par l’IA. Wall Street semble d’accord, avec des analystes prévoyant une hausse de plus de 90 % dans l’année à venir.

McDermott met son argent là où sa bouche est

Les actions de cet ancien étoile montante ont chuté de manière spectaculaire alors que les acteurs du marché craignent que les entreprises ne réduisent leurs coûts en remplaçant les solutions logicielles d’entreprise comme ServiceNow par des alternatives codées par IA, grâce à des solutions comme Claude Code d’Anthropic ou Gemini de Google GOOGL -0,19 % ▼.

La faisabilité de ces remplacements maison pour remplacer des systèmes complexes de gestion des flux de travail et de gestion des enregistrements comme la plateforme ServiceNow reste à voir, mais la possibilité que cela se produise a toujours créé une incertitude pour l’action.

Cependant, le PDG de ServiceNow, Bill McDermott, est confiant que l’entreprise reste bien positionnée pour l’avenir et que ces craintes sont exagérées. Il n’est pas surprenant qu’un PDG parle en son propre nom et tente d’apaiser les inquiétudes des investisseurs, mais McDermott va plus loin en mettant son argent en jeu.

Au-delà de l’achat prévu de plusieurs millions de dollars d’actions, McDermott et d’autres cadres supérieurs annulent toutes leurs ventes d’actions internes planifiées — un vote de confiance puissant dans l’avenir de l’entreprise. Lors d’une récente interview, McDermott a déclaré qu’il s’engageait à investir 3 millions de dollars de son propre capital par « conviction absolue dans la valeur que nous créons ».

« Il n’y a pas de meilleur point d’entrée que je puisse imaginer », a-t-il dit, ajoutant qu’il était « incroyablement confiant ».

Pourquoi ServiceNow pourrait être un gagnant de l’IA en pleine vue

Plutôt que de craindre la disruption par l’IA, McDermott soutient que ServiceNow contribue à la diriger. Il qualifie le changement actuel de « moment unique en une génération », positionnant l’entreprise comme « la tour de contrôle de l’IA pour la réinvention des affaires ». Bien qu’il soit encore trop tôt pour savoir si les investisseurs couronneront finalement ServiceNow parmi les gagnants de l’IA sur le marché, les résultats opérationnels de l’entreprise renforcent sa confiance.

Dans son dernier rapport de résultats du quatrième trimestre et de l’année complète, les revenus d’abonnement ont augmenté de 21 % avec une adoption accélérée de sa plateforme IA. La direction prévoit également une poursuite de la croissance, estimant une croissance des revenus d’abonnement de 20,5 % à 21 % pour l’exercice 2026. La fidélité des clients reste exceptionnellement forte, avec un taux de renouvellement de 98 % au T4 — conforme aux trimestres précédents — ce qui suggère peu de signes d’annulations massives de contrats.

Encore plus encourageant, les obligations de performance restantes (RPO) ont augmenté de 25 %, indiquant un carnet de commandes en croissance et une demande soutenue à venir. Bien qu’il soit sage de surveiller les risques potentiels de displacement, les données jusqu’à présent montrent que les clients restent fidèles à ServiceNow, ne l’abandonnant pas.

Thèse haussière convaincante pour NOW

Après la forte vente, les actions de ServiceNow commencent à paraître à un prix attractif. L’action se négocie maintenant à environ 25 fois le bénéfice prévu pour 2026 — une prime modérée par rapport au marché plus large, avec le S&P 500 (SPX) à environ 21,5 fois le bénéfice futur.

Bien que les métriques P/E selon GAAP restent élevées par rapport au secteur, reflétant des réinvestissements importants et des impacts comptables, le ratio PEG à terme de NOW de seulement 1,03 se compare favorablement à la médiane sectorielle de 1,38, suggérant que les investisseurs paient un prix raisonnable pour le profil de croissance de l’entreprise. En résumé, bien que les évaluations globales semblent mitigées, la perspective de croissance ajustée à terme montre que ServiceNow est bien moins cher qu’il ne l’a été historiquement et devient de plus en plus raisonnable par rapport à ses pairs.

Historiquement, ServiceNow a bénéficié de valorisations beaucoup plus élevées, ce qui rend le multiple actuel particulièrement remarquable. Pour une entreprise visant une marge brute de 82 % et réalisant une croissance annuelle de 21 % des revenus d’abonnement, payer juste un peu plus que la moyenne du marché devient de plus en plus attractif.

L’action NOW est-elle à acheter, à conserver ou à vendre ?

Selon Wall Street, NOW obtient une note consensuelle d’Achat Fort basé sur 30 recommandations d’achat, deux recommandations de maintien et une recommandation de vente au cours des trois derniers mois. La cible moyenne des analystes pour l’action NOW est de 191,20 $, ce qui implique une hausse de près de 90 % dans les 12 prochains mois.

La chute de ServiceNow semble excessive

Bien qu’il soit prudent pour les investisseurs de garder à l’esprit les risques de displacement par l’IA, la chute de 50 % de ServiceNow semble excessive. Jusqu’à présent, il y a peu de preuves tangibles de disruption. L’entreprise continue de générer une croissance robuste de ses revenus, maintient un taux de rétention client impressionnant de 98 %, et construit un carnet de commandes en expansion — autant de signes d’une demande durable et de relations solides.

La tendance générale du marché des logiciels reste incertaine, mais le PDG de ServiceNow, Bill McDermott, a probablement une vision plus claire que la plupart. Il croit que l’entreprise est bien positionnée non seulement pour résister à la vague IA, mais aussi pour la mener. Et il appuie cette conviction par des actions : McDermott s’apprête à acheter pour 3 millions de dollars d’actions, tandis que lui et d’autres insiders ont annulé toutes leurs ventes d’actions planifiées — un fort signe de confiance de la part de la direction.

Enfin, la valorisation s’est significativement ajustée. Les actions se négocient maintenant à un modeste premium par rapport au marché plus large et bien en dessous des moyennes historiques. Pour les investisseurs tolérants au risque et à long terme, la combinaison de la résilience opérationnelle, de la conviction des insiders et d’un multiple compressé rend la baisse actuelle une opportunité d’entrée attrayante.

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