Faiblesse du dollar stimule la couverture courte sur les contrats à terme sur le cacao

Cacao par domaine public via Pixabay

Rich Asplund

Samedi 21 février 2026 à 02:13 GMT+9 4 min de lecture

Le contrat de cacao ICE NY de mars (CCH26) aujourd’hui en hausse de +118 (+3,98 %), et le cacao ICE Londres #7 de mars (CAH26) en hausse de +137 (+6,44 %).

Les prix du cacao sont fortement en hausse aujourd’hui, la faiblesse du dollar ayant encouragé une couverture technique à la baisse sur les contrats à terme sur le cacao, après que les prix du cacao ont atteint des niveaux profondément survendus suite à la chute de cette semaine.

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Jeudi, les prix du cacao ont prolongé leur baisse de six semaines, atteignant leur niveau le plus bas en 2,75 ans pour les contrats à terme les plus proches. Les acheteurs internationaux de cacao hésitent à payer les prix officiels à la ferme en Côte d’Ivoire et au Ghana, car ces prix sont bien plus élevés que les prix mondiaux actuels. Le manque d’acheteurs augmente l’offre, les stocks de cacao ICE ayant atteint un sommet de 5,25 mois à 2 087 755 sacs jeudi.

La semaine dernière, le Ghana a réduit de près de 30 % le prix officiel payé à ses producteurs de cacao pour la saison de croissance 2025/26, et Reuters a rapporté mercredi que la Côte d’Ivoire envisageait une réduction similaire. La Côte d’Ivoire et le Ghana produisent plus de la moitié du cacao mondial.

Les prix du cacao sont en tendance baissière depuis six semaines, dans un contexte d’offres mondiales abondantes et de demande faible. Le 29 janvier, StoneX avait prévu un excédent mondial de 287 000 tonnes pour la saison 2025/26 et un surplus de 267 000 tonnes pour 2026/27. De plus, l’Organisation Internationale du Cacao (ICCO) a rapporté le 23 janvier que les stocks mondiaux de cacao avaient augmenté de +4,2 % en glissement annuel, atteignant 1,1 million de tonnes métriques.

Les préoccupations concernant la demande ont pesé sur les prix du cacao, les consommateurs continuant à hésiter face au prix élevé du chocolat. Le 28 janvier, Barry Callebaut AG, le plus grand fabricant de chocolat en vrac au monde, a annoncé une baisse de -22 % de son volume de ventes dans sa division cacao pour le trimestre se terminant le 30 novembre, en citant une « demande de marché négative et une priorisation du volume vers des segments à rendement plus élevé dans le cacao ».

Les rapports de broyage ont également montré une demande faible. Le 15 janvier, l’European Cocoa Association a indiqué que les broyage européens de cacao au T4 avaient chuté de -8,3 % en glissement annuel, à 304 470 tonnes métriques, une baisse plus importante que prévu (-2,9 % y/y) et le plus bas pour un T4 en 12 ans. Le 16 décembre, l’Asian Cocoa Association a rapporté que les broyage asiatiques au T4 avaient diminué de -4,8 % en glissement annuel, à 197 022 tonnes métriques. La National Confectioners Association a également indiqué que les broyage nord-américains au T4 n’avaient augmenté que de +0,3 % en glissement annuel, à 103 117 tonnes.

Les conditions de culture favorables en Afrique de l’Ouest sont également un facteur négatif pour les prix du cacao. Le groupe Tropical General Investments a récemment déclaré que des conditions de culture favorables en Afrique de l’Ouest devraient stimuler la récolte de cacao de février-mars en Côte d’Ivoire et au Ghana, les agriculteurs rapportant des cabosses plus grosses et plus saines par rapport à la même période l’an dernier.

Le fabricant de chocolat Mondelez a récemment indiqué que le dernier comptage de cabosses de cacao en Afrique de l’Ouest était supérieur de 7 % à la moyenne quinquennale et « sensiblement plus élevé » que la récolte de l’an dernier. La récolte de la principale récolte en Côte d’Ivoire a commencé, et les agriculteurs sont optimistes quant à sa qualité.

Les exportations plus élevées du Nigeria, cinquième producteur mondial de cacao, exercent également une pression à la baisse sur les prix. Mardi dernier, Bloomberg a rapporté que les exportations de cacao du Nigeria en décembre avaient augmenté de +17 % en glissement annuel, atteignant 54 799 tonnes métriques.

Le ralentissement des livraisons de cacao aux ports en Côte d’Ivoire soutient également les prix. Les données cumulées de lundi ont montré que les agriculteurs ivoiriens avaient expédié 1,30 million de tonnes métriques de cacao vers les ports lors de l’année de commercialisation en cours (du 1er octobre 2025 au 15 février 2026), en baisse de -3,0 % par rapport à 1,34 million de tonnes métriques à la même période l’an dernier.

Du côté positif, l’Association du cacao du Nigeria prévoit que la production nigériane de cacao pour 2025/26 diminuera de -11 % en glissement annuel, à 305 000 tonnes, contre une prévision de 344 000 tonnes pour la campagne 2024/25.

L’Organisation Internationale du Cacao (ICCO) a estimé le 19 décembre un surplus mondial de cacao de 49 000 tonnes pour 2024/25, marquant le premier surplus en quatre ans. L’ICCO a également indiqué que la production mondiale de cacao en 2024/25 avait augmenté de +7,4 % en glissement annuel, atteignant 4,69 millions de tonnes métriques. Rabobank a réduit le 10 février son estimation du surplus mondial de cacao pour 2025/26 à 250 000 tonnes, contre 328 000 tonnes initialement prévue en novembre.