Les obligations américaines et l'or en forte hausse ! Le marché fait face à trois grands foyers de tempête : les taxes de Trump, la panique liée à l'IA, la situation en Iran

**Financial Associated Press, 24 février (Rédacteur en chef Xiaoxiang)**Alors que le président américain Donald Trump promettait de faire avancer la guerre commerciale pour injecter une nouvelle incertitude sur les marchés mondiaux, les investisseurs se sont tournés vers des actifs refuges lundi, faisant grimper fortement les prix du Trésor américain et de l’or lundi.

**Cette vague d’actifs refuges à la recherche du marché a fait chuter le rendement de référence du Trésor à 10 ans d’environ 5 points de base pour atteindre 4,03 % – le rendement est inverse du prix, tandis que le prix de l’or au comptant a fortement dépassé la barre des 5 200 $, atteignant son plus haut niveau depuis le 30 janvier.**En plus des questions tarifaires, la baisse des stocks américains causée par les craintes de perturbations de l’IA et les inquiétudes croissantes concernant une possible frappe militaire américaine contre l’Iran ont encore renforcé l’élan ascendant des actifs refuge mentionnés ci-dessus.

Priya Misra, gestionnaire de portefeuille chez JPMorgan Chase & Co., a déclaré : « L’augmentation de l’incertitude commerciale ces derniers jours a contribué à l’aversion au risque sur le marché boursier et à l’achat de bons du Trésor américains en refuge. Face à l’incertitude, les investisseurs devraient réduire leur exposition au risque. ”

Aujourd’hui, après que la Cour suprême des États-Unis a statué en faveur de l’abrogation des mesures tarifaires larges introduites par Trump en avril dernier, les commerçants pèsent l’impact de sa dernière menace d’un tarif transfrontalier de 15 %.

Vendredi dernier, la Cour suprême des États-Unis a statué à 6 contre 3 que les tarifs de Trump en vertu de l’International Emergency Economic Powers Act dépassaient la compétence du président. Cette décision a suscité une vive condamnation de la part de Trump, qui a ensuite menacé d’imposer un tarif temporaire de 15 % sur toutes les importations — malgré le fait que les États-Unis aient conclu des accords avec de nombreux partenaires commerciaux.

Il convient de mentionner que l’aversion au risque causée par les nouveaux tarifs commerciaux a au moins temporairement masqué une grande inquiétude sur le marché obligataire américain à la fin de la semaine dernière, car le gouvernement pourrait devoir émettre davantage de dettes pour compenser la perte de recettes fiscales ou rembourser une partie des 170 milliards de dollars de tarifs imposés.

Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie américaine sur les taux d’intérêt chez TD Securities, a souligné que l’une des principales raisons des préoccupations antérieures du marché des taux d’intérêt était la perte de recettes tarifaires et de remboursements fiscaux. Cependant, étant donné que les remboursements d’impôts peuvent être plus longs et que les recettes actuelles des tarifs tarifaires augmentent, ces deux facteurs réunis ont atténué certaines préoccupations sur le marché du revenu fixe.

En revanche, l’impact des actions américaines est sans aucun doute plus direct– La vente massive a provoqué la fermeture des trois principaux indices boursiers américains en baisse de plus de 1 % lundi, et l’appétit du marché pour le risque a été contrecarré par plusieurs facteurs : les préoccupations persistantes que les technologies émergentes d’intelligence artificielle puissent provoquer des perturbations et les déclarations répétées de Trump sur la politique commerciale – facteurs qui ont provoqué une volatilité considérable sur les marchés au cours de la première année de son second mandat.

Lundi, la société de recherche sectorielle Citrini Research a publié un « rapport de recherche de juin 2028 » ainsi que de nouveaux cas d’utilisation pour les produits d’IA d’Anthropic, ce qui a tous deux exacerbé les inquiétudes du marché concernant l’impact de l’intelligence artificielle sur les modèles économiques traditionnels. En particulier, l’hypothèse du premier selon laquelle l’IA en 2028 entraînera un chômage massif dans les cols blancs, des défauts de paiement liés aux logiciels et la perspective d’une contraction économique, aggravant directement la baisse des actions de distribution, de paiement et de logiciels.

**« La question posée par l’intelligence artificielle est double : combien cela va-t-il coûter ? Quelles zones seront impactées ? ”**Tom Hainlin, stratège en investissement chez U.S. Bank Wealth Management, a souligné que « les gens ont vu la réaction du marché aux gros titres – ‘vendez d’abord, évaluez ensuite’ ».

Il a ajouté : « Il s’agit d’une prédiction de ce qui pourrait arriver, pas d’une ratification de ce qui s’est passé. » ”

De plus, de nombreux analystes ont souligné que les obligations américaines et l’or sont également recherchés alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran s’intensifient.

Les États-Unis ont déployé l’une des plus grandes forces militaires du Moyen-Orient ces dernières années, et Trump a averti jeudi que « de très graves choses arriveront » si un accord ne peut être trouvé sur le différend de longue date concernant le programme nucléaire iranien. L’Iran a menacé de frapper les bases militaires américaines dans la région s’il était attaqué.

Les investisseurs suivront de près le discours sur l’état de l’Union de Trump mardi, alors que les tensions géopolitiques s’intensifient, un moment sensible qui a également renforcé la demande de bons du Trésor américains en refuges sûrs.

Subadra Rajappa, responsable de la recherche américaine à la Société Générale, a souligné : « À mon avis, la clé réside dans les facteurs géopolitiques, l’incertitude de la situation en Iran, et le sentiment d’inconnu à la veille du discours sur l’état de l’Union. » Malgré des données économiques relativement solides, l’incertitude augmente sur de nombreux fronts. ”

Du point de vue des tendances, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans, connu comme « l’ancre de la valorisation mondiale des actifs », est tombé à son plus bas niveau depuis Thanksgiving l’année dernière, approchant la barre des 4,00 % d’entiers…

En ce qui concerne les anticipations des taux d’intérêt et la tarification, alors que les traders ont largement écarté la possibilité d’une baisse lors de la prochaine réunion de la Fed, les contrats à terme sur les taux d’intérêt américains lundi ont indiqué près de 60 points de base d’assouplissement de la politique cette année, soit deux baisses de 25 points de base, contre environ 55 points de base prévus vendredi dernier.

Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, a déclaré que l’annonce par Trump de nouveaux tarifs douaniers après la décision de la Cour suprême avait provoqué une montagne russe de volatilité dans ses prévisions ce week-end. Il a conclu que, bien que l’économie soit susceptible de maintenir une base solide, les tarifs continueront de peser sur l’inflation américaine.

« Il y a effectivement plus d’incertitude en ce moment », dit-il. C’est comme une lutte à la corde : d’un côté, l’augmentation des émissions d’obligations pourrait faire grimper les taux d’intérêt ; En revanche, l’incertitude causée par des niveaux élevés de tarifs crée une attraction inverse – c’est-à-dire qu’un ralentissement de la croissance économique conduit à une demande faible. ”

En ce qui concerne les métaux précieux, Jeffrey Christian, associé gérant du CPM Group, a déclaré : « Il existe de nombreux problèmes économiques et politiques dans le monde, associés à la faiblesse des marchés pendant le Festival du printemps, nous prévoyons une forte hausse des prix de l’or après la reprise des activités de négociation cette semaine. » ”