Après les vacances prolongées du Nouvel An chinois, comment voir la tendance du marché A ? Quelles sont les principales lignes d'investissement ? Voici les stratégies des dix principales sociétés de courtage.

Financial Associated Press, 23 février (édité par Li Wei) Les stratégies et opinions des dix principales sociétés de courtage viennent d’être dévoilées, voici les détails :

CITIC Securities : La hausse des prix reste l’un des principaux indices de positionnement pour le premier trimestre

Notre cadre stratégique annuel repose principalement sur la réévaluation du « pouvoir de fixation des prix des ressources traditionnelles et de la fabrication en Chine ». La logique centrale de notre allocation est que la part de marché de la Chine est évidente, que le coût de réinitialisation de la capacité à l’étranger est élevé ou difficile, et que la flexibilité de l’offre est en partie influencée par la politique intérieure. Sur cette base, nous privilégions une composition comprenant des secteurs chimiques, des métaux non ferreux, des équipements électriques et des énergies renouvelables, tout en augmentant la part des secteurs sous-évalués comme l’assurance et la banque (exposant ainsi à des facteurs de sous-évaluation). Nous avons également accru l’exposition aux chaînes de consommation (taxes libres, aéronautique, hôtellerie, sites touristiques, thé glacé artisanal, etc.) et à l’immobilier (développeurs de qualité, matériaux de construction, REITs, etc.), en anticipant une transition de la forte différenciation de l’année dernière vers une diffusion plus modérée, ainsi qu’une reprise douce de la demande intérieure et des prix. Même après la volatilité intense des métaux précieux, des matières premières début février, la nomination de Kevin Waugh, la reprise du dollar index, ou encore la correction importante des cryptomonnaies et des petites valeurs technologiques étrangères, la logique de notre cadre de positionnement reste inchangée. La hausse des prix est le catalyseur et le signal de transaction le plus facilement identifiable dans ce cadre. Actuellement, les secteurs liés aux ressources, à la fabrication traditionnelle, à l’énergie, à la consommation de services et à l’immobilier constituent des bastions face à l’impact de l’IA générative.

GF Securities : Le marché A devrait connaître la phase la plus favorable de « mouvement printanier »

Historiquement, février et la période autour du Nouvel An chinois sont les phases où l’effet de « mouvement printanier » est le plus marqué. Le marché affiche une forte probabilité de succès, avec une prédominance des petites capitalisations. Par exemple, entre le Nouvel An chinois et les deux sessions, la probabilité de hausse est de 100 %, et en février, elle atteint 87,5 %. En termes d’orientation d’allocation, le « mouvement printanier » ne consiste pas à « spéculer sur les petites capitalisations » ou à se concentrer sur la performance. Depuis 2019, la corrélation entre la hausse de cette période et la croissance en variation de la première publication trimestrielle et de la croissance trimestrielle par rapport à la précédente s’est renforcée. En se référant aux prévisions des résultats annuels et trimestriels, nous recommandons de suivre : stockage, équipements/matériaux pour batteries au lithium, calculs à l’étranger, non bancaires (courtiers, assurances), logiciels informatiques, qui maintiennent ou inversent leur tendance de croissance. De plus, certains thèmes de tendance industrielle ou de retournement de situation pourraient également donner de bons résultats, même sans résultats trimestriels, comme l’année dernière avec la robotique. Les directions possibles cette année incluent la chaîne industrielle de ByteDance (publicité du gala du printemps, applications IA et calcul domestique), la robotique, et le photovoltaïque spatial.

Guojin Securities : La clé est de saisir la différence entre les actifs physiques mondiaux et les actifs chinois

Le cœur de la rééquilibration des styles de marché ne réside pas dans l’existence ou non d’une bulle IA, mais dans l’impact macroéconomique de l’IA combiné aux politiques monétaires et aux choix stratégiques des grandes puissances. Les contradictions principales évoluent, et les maillons en pénurie ont été transférés. Concernant les matières premières, après une forte volatilité initiale, la fixation des prix dans l’industrie sera plus influencée par des facteurs réels que par la monnaie ; l’or, en tant qu’outil de couverture contre le risque, pourrait offrir une protection plus solide dans un contexte où la soutenabilité de la dette américaine est remise en question. Recommandations : 1) La réévaluation des actifs physiques passe d’une logique de liquidité et de dollar à une demande stabilisée et à un faible stock industriel : cuivre, aluminium, étain, pétrole brut, transport pétrolier, terres rares, or ; 2) La chaîne d’exportation d’équipements chinois, bénéficiant d’avantages comparatifs mondiaux et ayant atteint le creux du cycle, comprenant les équipements de réseau électrique, stockage d’énergie, machines d’ingénierie, fabrication de wafers, ainsi que les produits en fin de cycle de la fabrication domestique — pétrochimie, teinture, charbon chimique, pesticides, polyuréthane, dioxyde de titane ; 3) La reprise de la consommation liée au flux de capitaux, à l’atténuation de la pression de réduction du bilan et à la tendance à l’immigration — aéronautique, taxes libres, hôtellerie, alimentation et boissons ; 4) Les bénéfices de l’expansion du marché financier et du rendement à long terme des actifs non financiers.

Industrial Securities : La baisse des taux de douane offre des opportunités de réparation pour la chaîne d’exportation

La hausse des prix, liée à l’amélioration de l’offre et de la demande, est principalement structurelle. Les secteurs où l’offre et la demande sont déjà en déficit verront une hausse plus durable. En analysant la chaîne industrielle, la première à connaître un déficit est celle des tendances industrielles émergentes et des matériaux intermédiaires bénéficiant de la lutte contre l’« internalisation excessive » (chimie, acier, matériaux de construction), ainsi que la fabrication intermédiaire (TMT, haute technologie). La consommation en aval, liée à la demande intérieure, reste équilibrée, tandis que l’offre en amont dans l’immobilier demeure en surplus. La hausse des prix dans ces secteurs devrait donc continuer, principalement dans les matériaux et la fabrication intermédiaire. La possibilité de profiter de la baisse des taux de douane pour réparer la chaîne d’exportation doit également être surveillée. Les industries à forte exposition aux revenus américains, telles que l’électroménager, l’électronique grand public, les batteries, les pièces automobiles et les dispositifs médicaux, qui ont déjà une capacité de production ou de commerce dans la région de l’ASEAN avec des droits de douane élevés, bénéficieront particulièrement de cette baisse.

CITIC Hainan : La technologie quantique bénéficie d’un double catalyseur politique et technologique

Les thèmes chauds incluent la technologie quantique, qui bénéficie d’un double catalyseur : le 3 février, le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’Information a intégré cette technologie, avec la 6G, la fabrication biologique et l’hydrogène, comme directions clés pour l’avenir, avec un soutien national pour la recherche et l’application ; le 13 février, la revue Nature a publié une avancée majeure de la Chine : la construction du premier réseau mondial de distribution de clés quantiques intégrant des puces optiques, supportant 20 utilisateurs en parallèle, avec une capacité de réseau de 3700 km, une position de leader mondial. L’énergie nouvelle, sous l’impulsion des politiques, voit le Conseil d’État publier le 11 février un plan visant à établir un marché électrique national unifié d’ici 2030, à supprimer les barrières interprovinciales, à améliorer la certification verte et le commerce d’électricité verte, à valoriser l’énergie renouvelable, et à faire participer les bases d’énergie renouvelable « Sha Ge Huang » au marché électrique. Sur le plan sectoriel, l’augmentation des investissements des géants de l’IA stimule la croissance dans des segments comme les serveurs à refroidissement liquide, les modules optiques, et les puces de stockage ; la valorisation du secteur chimique se redresse.

Tianfeng Securities : La révolution de l’IA ouvre des opportunités dans la puissance de calcul, la mémoire, l’électricité et les applications technologiques

Selon la reprise économique et la liquidité du marché, on peut réduire la ligne d’investissement à trois axes : 1) opportunités technologiques liées à la révolution IA dans la puissance de calcul, la mémoire, l’électricité et les applications ; 2) la résonance interne et externe, la reprise progressive de l’économie, avec une tendance de marché « les forts restent forts », mais avec une meilleure performance dans la seconde moitié du cycle ; 3) la stratégie de probabilité, en considérant la rotation de style et la possibilité de retournement en bas de cycle. Les industries ayant le plus de chances de surperformer après trois années de sous-performance sont les boissons, l’agriculture, la foresterie, la pêche, les services sociaux, la biotechnologie. La progression de la tendance IA dépend des avancées dans ses applications et sa consommation, en prêtant attention aux stratégies des géants de l’IA. Au début du marché haussier, les fonds privilégient les secteurs à forte croissance, puis se concentrent sur les principales tendances, rendant la réalisation de profits plus difficile pour les nouveaux capitaux. Les actions cycliques, avec leur faible valorisation et leur forte bêta, ont un potentiel de performance accru à mesure que les fondamentaux s’améliorent, attirant ainsi les flux de capitaux additionnels.

Zheshang Securities : Les opportunités locales apparaissent probablement dans les secteurs liés à l’IA avec une résonance à l’étranger ou à la fête du printemps, comme la robotique

Le lancement de l’A股 après le Nouvel An chinois est peu susceptible d’offrir des opportunités de tendance claire à court terme, avec une tendance à la volatilité modérée. Les opportunités locales seront probablement concentrées dans les secteurs liés à l’IA avec une résonance à l’étranger ou à la fête du printemps, comme la robotique. Sur une perspective trimestrielle, nous maintenons une vision de « slow bull » systémique. En termes d’allocation, en suivant la logique d’un « marché en oscillation forte mais avec une tendance à la prudence », nous recommandons : temporiser, attendre les opportunités, privilégier une position d’attente à moyen terme dans une optique de « slow bull » ; sectoriellement, privilégier les valeurs à bas prix comme les valeurs bancaires, immobilières, et les banques, tout en surveillant à court terme les secteurs de l’IA et de la robotique ; pour les actions, favoriser celles qui ont sous-performé depuis la tendance « 924 » et qui ont un potentiel de rattrapage, tout en étant au-dessus de la moyenne annuelle.

Open Source Securities : La forte bêta de l’IA+ peut encore être soutenue à ce stade

Le marché A est actuellement dans une logique haussière. Nous conseillons aux investisseurs de ne pas douter de la tendance positive à cause de fluctuations ou de corrections à court terme. La dynamique principale de ce cycle haussier n’a pas été significativement resserrée ou inversée, et un ratio de titrisation supérieur à 1,1 reste un signal positif. Structurellement, le marché tout A reste dans un environnement relativement sûr, avec encore un potentiel d’expansion du ratio de titrisation, et en combinant l’avantage de rentabilité relative du secteur TMT, la forte bêta de l’IA+ peut encore être soutenue. En termes d’allocation sectorielle : (1) réparation interne de la technologie, avec l’industrie militaire, les médias (jeux), l’IA, l’Internet à Hong Kong, les batteries, le matériel clé pour l’IA ; (2) amélioration du PPI et bénéfices de la lutte contre l’« internalisation excessive » : métaux non ferreux, chimie, photovoltaïque, acier, électricité, machines, assurances ; (3) positions de long terme : or, dividendes élevés optimisés.