Jamie Dimon dit « faites attention » alors que des prix d'actifs élevés augmentent les risques économiques : « Mon anxiété est grande »

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Jamie Dimon, directeur général de JPMorgan Chase & Co., lors de la réunion annuelle de l’IIF 2025 à Washington, le 16 octobre 2025.

Samuel Corum | Bloomberg | Getty Images

Le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a déclaré lundi qu’il était inquiet pour l’économie américaine, évoquant des prix d’actifs élevés et un environnement concurrentiel dans le secteur bancaire qui lui rappelaient les années précédant la crise de 2008.

Même si les économistes vantent les politiques fiscales et de déréglementation de l’administration Trump comme stimulant la croissance économique cette année, Dimon a déclaré lors d’une mise à jour annuelle pour les investisseurs que ses propres tendances étaient de considérer ce qui pourrait mal tourner lorsque les attentes sont élevées.

« Mon point de vue est que les gens deviennent un peu trop confiants que c’est réel, que ces prix d’actifs élevés et ces volumes importants, et que nous n’aurons aucun problème », a déclaré Dimon, qui était vêtu de noir et portait une attelle à une de ses mains.

Inévitablement, a-t-il dit, le cycle économique finira par tourner, entraînant une vague de défauts de paiement des emprunteurs qui affectera largement les prêteurs, impactant souvent des industries auxquelles peu de gens s’attendent, a-t-il ajouté.

« Il y aura un cycle un jour… Je ne sais pas quelle confluence d’événements causera ce cycle. Mon anxiété est grande à ce sujet », a déclaré Dimon. « Je ne suis pas rassuré par le fait que les prix des actifs soient élevés. En fait, je pense que cela augmente le risque. »

Alors que les craintes concernant la façon dont les modèles d’intelligence artificielle d’Anthropic et d’OpenAI pourraient perturber une multitude d’industries — en particulier les entreprises de logiciels — ont secoué les marchés ces dernières semaines, le S&P 500 dans son ensemble n’est pas loin de son niveau record historique.

Parallèlement, les inquiétudes concernant les prêts aux entreprises de logiciels au centre des préoccupations liées à l’IA ont frappé les prêteurs privés après que Blue Owl a effrayé les marchés la semaine dernière en annonçant qu’il devait vendre des actifs pour satisfaire les investisseurs clamant leur sortie d’un de ses fonds.

Cet épisode, qui a fait baisser les actions de grands gestionnaires d’actifs alternatifs comme Apollo, KKR et Blackstone, a conduit certains observateurs du marché à se demander si le début d’une crise plus large du crédit avait commencé.

Faire des « choses stupides »

« Il y a toujours une surprise dans un cycle de crédit », a déclaré Dimon. « La surprise a souvent été quelle industrie » est la plus impactée, a-t-il dit. « On ne s’attendait pas aux services publics et aux compagnies de téléphone en 2008, 2009, et cette fois, cela pourrait être le logiciel, à cause de l’IA. »

Dimon a également dit qu’il approuvait les commentaires de ses adjoints sur le crédit privé, faits plus tôt lors de l’événement pour les investisseurs.

Troy Rohrbaugh, co-responsable de la banque commerciale et d’investissement de la société, a déclaré qu’il ne pensait pas que les problèmes de crédit seraient probablement limités aux prêteurs de crédit privé, mais plutôt « plus généralisés ».

« À ce stade, cela semble un peu isolé à quelques situations, mais cela pourrait très facilement changer, et nous sommes prêts à cela », a déclaré Rohrbaugh.

En réponse à une question du vétéran analyste bancaire Mike Mayo, Dimon a dit que l’environnement actuel ressemblait aux trois années précédant la crise financière de 2008, où « tout le monde gagnait beaucoup d’argent, les gens se levaient en utilisant l’effet de levier, le ciel était la limite. »

Le chef de JPMorgan a dit que certaines entreprises financières « faisaient des choses stupides » maintenant, en poursuivant des revenus d’intérêts, réalisés par des activités de prêt et d’investissement, bien qu’il n’ait pas nommé les entreprises concernées.

« On se sent idiot quand tout le monde fait de l’argent et que tout le monde va bien… ça fait vraiment du bien », a déclaré Dimon.

« Et puis, quand je pense à tous les facteurs en jeu », a ajouté Dimon, « je prends une profonde respiration et je dis attention. »

Dimon a également abordé la question éternelle de la succession du PDG chez JPMorgan, qu’il a construite en la plus grande banque du monde par capitalisation boursière durant ses deux décennies de mandat. Bien qu’il ait souvent donné un délai précis pour le nombre d’années qu’il lui restait en tant que PDG, il a évité de le faire lundi.

« On m’a dit de dire cela très précisément », a déclaré Dimon, suscitant quelques rires parmi les analystes présents. « Je suis là pour quelques années en tant que PDG, et peut-être quelques années de plus en tant que président exécutif. »