Les quatre variables principales de la longue fête du Nouvel An chinois : lesquelles sont des catalyseurs positifs pour le marché A?

Les longues vacances du Nouvel An chinois touchent à leur fin, et pendant la période de congé, les marchés mondiaux ont connu plusieurs événements majeurs.

Les quatre événements clés ayant influencé le marché pendant les vacances comprennent : la polémique sur les droits de douane de Trump, le « Gala du printemps de la technologie IA + robots » de CCTV, la forte appréciation du yuan atteignant la zone de 6,89, ainsi que l’aggravation de la situation au Moyen-Orient. De plus, des points forts sectoriels tels que « le total des recettes du box-office du Nouvel An chinois 2026 dépassant 5 milliards » auront également un effet catalyseur positif sur les secteurs liés à l’A股.

Face à ces variables majeures influençant le marché, les institutions de recherche vendeuses y accordent une grande attention. Selon l’application Jinmen, entre le 22 février et le 1er mars, une semaine durant laquelle 25 réunions de stratégie de recherche vendeuse ont été organisées, couvrant 14 sociétés de courtage, notamment Orient Securities, Tianfeng Securities, Guolian Minsheng Securities, Shenwan Hongyuan, Industrial Securities, Oriental Fortune, Galaxy Securities, China Merchants Securities, Huatai Securities, Zhongtai Securities, CITIC Securities, Caitong Securities, Changjiang Securities, Guohai Securities. Parmi celles-ci, Changjiang Securities a tenu jusqu’à 9 réunions de stratégie, représentant 36 % de l’ensemble des roadshows.

Polémique sur les droits de douane de Trump : une politique fluctuante qui accroît l’incertitude du marché

Pendant les vacances, la politique tarifaire américaine a connu des ajustements intensifs, avec des rebondissements dans la polémique sur les droits de douane de Trump.

Le 20 février, la Cour suprême des États-Unis a statué que les droits de douane imposés par Trump en vertu de l’IEEPA (Loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale) étaient anticonstitutionnels.

Le même jour, Trump a signé un décret exécutif, invoquant l’article 122 de la Loi sur le commerce de 1974, pour ajouter une taxe temporaire d’importation de 10 % en tant que mesure de substitution, cette taxe devant entrer en vigueur le 24 février, heure de l’Est américain, tout en précisant une liste d’exemptions pour certains produits, notamment les minéraux clés, les produits énergétiques, certains produits agricoles et médicaments.

Le 21 février, Trump a déclaré qu’il envisageait d’augmenter cette taxe temporaire de 10 % à 15 %, mais la mise en œuvre précise reste à confirmer par un document officiel.

Les analystes de courtage ont fourni des interprétations claires concernant l’impact de ces ajustements sur la Chine.

Le chef économiste de Yuekai Securities, Luo Zhiheng, indique dans un rapport que le taux moyen de droits de douane sur la Chine pourrait être temporairement réduit de 5 points de pourcentage, la guerre commerciale restant une lutte de longue haleine. Pour la Chine, seule une consolidation continue de ses bases économiques et une amélioration de l’innovation technologique autonome permettront de réduire efficacement l’impact de l’incertitude extérieure et de prendre l’initiative dans la longue lutte commerciale sino-américaine.

Le chef macroéconomiste d’Huatai Securities, Yi Huan, propose une estimation plus précise : les droits de douane par pays sur la Chine pourraient diminuer de 34 points de pourcentage ; si les États-Unis augmentent les droits temporaires de 15 % sur les dix principales sources de déficit, la Chine pourrait voir ses droits de douane nationaux diminuer de 29 points de pourcentage. À l’avenir, la politique tarifaire américaine reste incertaine — il n’est pas exclu que le gouvernement Trump utilise l’article 338 ou mène des enquêtes sous 301 ou 201 pour imposer davantage de droits. Après la visite de Trump en Chine fin mars ou début avril, la situation des droits de douane pourrait devenir plus claire.

Yi Huan pense que la polémique sur les droits de douane de Trump ne se calmera pas pour autant, car il reste des incertitudes concernant la politique tarifaire future, notamment le mécanisme et l’ampleur des remboursements des droits déjà perçus.

Catalyseur du Gala du printemps : l’industrie des robots humanoïdes connaît un pic d’attention

Lors du Gala du printemps de CCTV 2026, plusieurs robots humanoïdes domestiques ont fait sensation, démontrant par diverses performances la puissance technologique du secteur national des robots humanoïdes, ce qui a rapidement stimulé l’intérêt du marché financier. Le 20 février, les actions liées aux robots humanoïdes sur le marché hongkongais ont déjà connu une forte hausse, anticipant ainsi les bonnes nouvelles sectorielles.

Le rapport de Guotai Haitong Securities estime que le Gala a joué un rôle significatif dans la catalyse de l’industrie des robots humanoïdes, maintenant un haut niveau d’attention des capitaux. La production en série de robots humanoïdes approche, avec une amélioration continue des technologies clés et de la chaîne industrielle associée.

Everbright Securities analyse plus en détail dans ses rapports que plusieurs programmes liés aux robots lors du Gala ont montré une amélioration notable des capacités en contrôle de mouvement de haute précision, en développement approfondi de grands modèles intégrés, et en interaction biomimétique des robots humanoïdes. La production de masse de robots humanoïdes en 2026 pourrait s’accélérer, accompagnée d’une série de commandes ponctuelles et en petite série dans la chaîne industrielle, offrant des opportunités d’investissement dans des titres clés. La demande en puissance de calcul pour l’IA continue de croître, avec une pénétration rapide du refroidissement liquide, et l’augmentation de la consommation d’énergie des puces favorise la valeur des refroidisseurs à microcanaux ; les serveurs IA évoluent vers des niveaux supérieurs, avec une évolution constante des emballages avancés.

Taux de change du yuan : une appréciation passive principalement, avec un potentiel de hausse à court terme

Sur le marché des changes, le yuan a affiché une tendance forte d’appréciation pendant les vacances. Le 21 février, le yuan offshore (CNH) s’échangeait à 6,8978 contre le dollar, en hausse de 24 points par rapport à la clôture précédente à New York, avec une fourchette de négociation quotidienne entre 6,9065 et 6,8960, entrant officiellement dans la zone de 6,89.

Le consensus général estime que l’appréciation du yuan soutiendra positivement les marchés actions, obligations et devises, renforçant la valeur des actifs chinois.

En termes de moteur d’appréciation, le rapport de Caitong Securities précise que la principale raison de l’appréciation du yuan est la faiblesse du dollar, et non la force du yuan lui-même. Cette ronde d’appréciation est principalement passive, la faiblesse du dollar étant le facteur clé. De plus, la demande de conversion de devises après septembre 2025 a également accéléré la hausse du yuan.

Concernant la limite supérieure de l’appréciation du yuan, Caitong Securities estime que le taux USD/CNY pourrait atteindre 6,8. En scénario de faiblesse du dollar, l’appréciation du yuan est une tendance à long terme, avec une probabilité que le taux USD/CNY atteigne 6,8 en 2026. La pression des entreprises ne réalisant pas leurs conversions pourrait également pousser le dollar à franchir cette limite inférieure. Bien que la Banque centrale tolère une certaine flexibilité dans la bande de fluctuation du taux, elle n’autorisera pas une appréciation unilatérale rapide du yuan.

Situation au Moyen-Orient : les risques géopolitiques renforcent la demande d’actifs refuges

Outre ces trois grands sujets, la situation au Moyen-Orient a connu de nouveaux développements durant les vacances, constituant un facteur d’incertitude à court terme pour le marché. Pendant cette période, les forces navales et aériennes américaines ont continué de se déployer dans la région, exerçant une pression sur l’Iran pour faire avancer les négociations américano-iraniennes, ce qui a intensifié la tension géopolitique et entraîné une hausse des prix du pétrole international.

Sur le marché des capitaux, le 20 février, China Petroleum & Chemical Corporation (Sinopec) a clôturé en hausse de 3,7 %, anticipant la hausse des prix du pétrole.

Les opinions du marché estiment généralement que l’incertitude au Moyen-Orient sera difficile à dissiper à court terme. Si les négociations entre les États-Unis et l’Iran n’avancent pas comme prévu, la montée des risques géopolitiques favorisera en priorité l’or, le pétrole et d’autres secteurs refuges et énergétiques, qui pourraient connaître une tendance haussière à court terme.

Vendeurs : confiance à long terme dans une « croissance lente systémique »

En résumé, suite à l’impact des nouvelles durant les longues vacances, plusieurs sociétés de courtage ont formulé des jugements clairs sur la tendance du marché A après le Nouvel An, adoptant une vision globalement « oscillation forte à court terme, prudence et optimisme à long terme », et étant généralement favorables à une opportunité de « croissance lente systémique ».

Le rapport de Tianfeng Securities indique que la compétition pour le point de départ des actions est difficile, avec des obstacles inévitables. Il prévoit de maintenir la continuité et la stabilité des politiques, tout en renforçant la flexibilité et la prévisibilité, en se concentrant sur « quatre stabilisations ». L’attention est portée sur l’or, et les obligations, notamment les obligations convertibles.

Huajin Securities, en analysant l’historique, souligne que le marché A est très probablement à la hausse après le festival. La tendance printanière pourrait se poursuivre, avec une oscillation à la hausse. Les secteurs technologiques en croissance et cycliques pourraient être relativement favorisés, et il est conseillé de continuer à ajuster la composition en faveur de ces secteurs lors des replis.

Fangzheng Securities, en se basant sur les fondamentaux, prévoit qu’avec le soutien financier et industriel dans le domaine des nouvelles capacités de production, combiné à une forte demande de consommation pendant le Nouvel An et à l’accélération des projets d’infrastructure en 2026, la croissance des bénéfices des sociétés cotées pourrait s’améliorer nettement. La stratégie d’allocation future devrait se concentrer sur les secteurs clés du « 14e plan quinquennal » (industries émergentes, industries futures), tout en augmentant modérément la part des actifs cycliques pour équilibrer la volatilité du portefeuille.

Xingye Securities, en se basant sur l’analyse technique, maintient un signal prudent mais optimiste pour l’avenir. Plus précisément, le modèle de synchronisation technique indique une tendance prudente-optimiste pour le CSI 500 et le CSI 1000, avec une probabilité globale de hausse raisonnable. Le modèle maintient également un signal prudent pour le CSI 300. Globalement, le marché est considéré comme étant dans une phase prudente-optimiste.

Le directeur de la stratégie mondiale de Zheshang Securities, Liao Jingchi, donne une évaluation plus précise à court terme, estimant que la probabilité d’une opportunité de tendance lors de l’ouverture après le festival est faible, avec une majorité de mouvements oscillatoires à moyen terme, notamment dans les secteurs liés à l’IA, aux robots et aux applications associées au Gala du printemps. Sur une perspective trimestrielle, il reste favorable à une « croissance lente systémique ».

Concernant l’allocation, en se basant sur la stratégie « oscillation forte avec chevauchement haussier et baissier, attendre et voir », Liao Jingchi recommande de privilégier la prudence à court terme, en attendant les opportunités, tout en maintenant une position médiane dans une logique de « croissance lente systémique ». Sur le plan sectoriel, il conseille de se concentrer sur les valeurs sous-évaluées comme les sociétés de valeurs mobilières, les matériaux de construction et les banques, tout en surveillant à court terme les secteurs de l’IA et des robots. En ce qui concerne les actions, il privilégie celles qui ont sous-performé depuis la « tendance 924 », présentant un potentiel de rattrapage et pouvant dépasser la moyenne annuelle.

De plus, le record du box-office du Nouvel An chinois est également un point d’intérêt pour les sociétés de courtage. Au 22 février à 18h, le total des recettes du box-office du Nouvel An chinois 2026 (y compris les préventes) a dépassé 5 milliards de yuans, avec « Flying Past Life 3 » en tête, ce qui profite aux sociétés de production et de distribution cinématographique cotées en A-share. Ces sociétés pourraient bénéficier d’un soutien à court terme.

Plusieurs courtiers soulignent que la performance stable du box-office du Nouvel An chinois reflète la reprise du secteur cinématographique, recommandant de suivre les principaux producteurs, distributeurs et grandes chaînes de cinéma.

(Source : Caixin)