Cette action contre-cyclique pourrait être une bonne couverture

2026-02-24 01:56:36

Altisource Portfolio Solutions (ASPS +13,21 %) est une société de gestion de prêts hypothécaires spécialisée dans le marché des prêts résidentiels saisis. Altisource prospère lorsque l’économie globale ne va pas très bien, car elle tire ses revenus des prêts hypothécaires résidentiels en difficulté. Mais la nature contre-cyclique de l’entreprise fait-elle d’Altisource une bonne addition au portefeuille d’un investisseur ?

L’activité d’Altisource

Altisource est une société financière non bancaire qui gère des prêts hypothécaires résidentiels. La société aide les investisseurs et les détenteurs de dettes en assurant des services de maintenance de base sur les propriétés, en collectant les paiements auprès des emprunteurs, en gérant les documents liés à un prêt hypothécaire, en vendant les propriétés, et plus encore.

Lorsqu’un emprunteur rencontre des difficultés pour rembourser son prêt hypothécaire, les investisseurs détenteurs des créances hypothécaires font appel à une société comme Altisource pour aider dans le processus de collecte des paiements et de gestion des modifications ou restructurations nécessaires du prêt. Altisource intervient généralement lorsque l’emprunteur commence à avoir des problèmes pour payer ses factures, et reste impliquée jusqu’à ce que le prêt soit en bonne standing.

Source image : Getty Images.

Si un prêt hypothécaire aboutit à une saisie, le propriétaire quitte généralement la maison, et il existe une procédure légale pour transférer la propriété à un nouveau propriétaire. Pendant cette procédure, Altisource veille à ce que les services nécessaires soient effectués pour assurer la transition. Par exemple, Altisource organise l’évaluation de la maison, la préservation de la propriété, et gère le processus de vente via son site d’enchères, Hubzu.com.

Altisource se spécialise dans le processus de saisie et garantit une transition fluide pour la banque ou le propriétaire.

Résultats financiers contre-cycliques

Altisource peut être décrite comme une entreprise contre-cyclique, ce qui signifie qu’elle performe bien lorsque la majorité des entreprises souffrent. En effet, le nombre de propriétés en difficulté ou saisies à gérer augmente lorsque l’économie générale est mauvaise. Après la récession de 2008, Altisource a vu ses résultats financiers exploser.

Indicateurs d’Altisource	2008	2009	2010	2011	2012
Chiffre d’affaires	160,4 millions de dollars	202,8 millions de dollars	301,4 millions de dollars	423,7 millions de dollars	568,4 millions de dollars
Croissance annuelle %	18,9 %	26,5 %	48,5 %	40,6 %	34,1 %
Résultat net	9,2 millions de dollars	26,0 millions de dollars	49,3 millions de dollars	71,1 millions de dollars	110,6 millions de dollars
Marge nette %	5,7 %	12,8 %	16,3 %	16,8 %	19,5 %

Source des données : rapport financier d’Altisource.

Cependant, les résultats de l’entreprise se sont dégradés ces dernières années alors que l’économie s’est renforcée. Le chiffre d’affaires et les bénéfices ont constamment diminué, le volume de nouveaux prêts en difficulté ayant ralenti à un rythme très faible.

Indicateurs d’Altisource	2015	2016	2017	2018	Derniers Douze Mois
Chiffre d’affaires	1 051,5 millions de dollars	997,3 millions de dollars	942,2 millions de dollars	838,2 millions de dollars	725,6 millions de dollars
Croissance annuelle %	-2,5 %	-5,2 %	-5,5 %	-11 %	-13,3 %
Résultat net	41,6 millions de dollars	28,7 millions de dollars	308,9 millions de dollars	-5,4 millions de dollars	-13,3 millions de dollars
Marge nette %	3,9 %	2,8 %	32,8 %	-0,6 %	-1,8 %

Source des données : rapport financier d’Altisource.

Altisource perd désormais de l’argent et a rationalisé ses opérations pour préserver son capital en attendant une amélioration du secteur. En 2019, la société a vendu ses activités de services financiers, liquidé son stock de maisons en difficulté à vendre, et cédé son portefeuille d’actions cotées en bourse. Cela s’ajoute à des réductions de coûts et des licenciements dans son activité principale.

Une couverture de portefeuille

Les investisseurs peuvent envisager d’inclure une action comme Altisource dans leur portefeuille comme une sorte de couverture contre l’économie plus large. Après tout, il serait utile d’avoir quelques actions qui performeraient bien si les États-Unis entraient en récession.

Cela dit, Altisource n’est pas une action à faible risque. La société fonctionne actuellement en perte et possède une quantité importante de dettes. Si l’économie reste forte encore plusieurs années, Altisource pourrait continuer à souffrir, et le prix de son action refléterait probablement cette réalité.

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