L'économie est en croissance : alors, où sont les nouveaux emplois ?

Principaux enseignements

• L’économie américaine connaît une croissance saine, mais la création d’emplois accuse un retard.
• La technologie de l’IA pourrait contribuer au ralentissement de l’emploi en automatisant des tâches qui seraient autrement confiées à des recrues débutantes.
• Une vague de pertes d’emplois liées à l’IA est l’un des risques pouvant déclencher la prochaine récession, selon les économistes de Moody’s Analytics.

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Selon de nombreux indicateurs, l’économie américaine se porte bien, avec une croissance régulière du produit intérieur brut et des indices boursiers atteignant régulièrement des sommets historiques. Mais une chose manque à cette expansion économique : les emplois.

Les prévisionnistes s’attendent à ce que l’économie ait crû à un taux annuel ajusté de 2,5 % malgré une longue fermeture gouvernementale qui l’a freinée. En général, l’expansion économique crée une demande pour de nombreux nouveaux postes, mais cela n’a pas été le cas en 2025, qui a été la pire année pour la création d’emplois en dehors d’une récession depuis plus de deux décennies.

L’économie croît alors que les entreprises construisent des centres de données à un rythme effréné et investissent des milliards dans une course à l’armement de l’IA. Les optimistes concernant cette nouvelle technologie ont comparé cette frénésie à l’essor du chemin de fer à l’époque industrielle ou à l’explosion des télécommunications à la fin du 20e siècle. Cependant, les équivalents modernes des ouvriers de chemin de fer ou des emplois dans le secteur de l’information ne figurent nulle part dans les statistiques de l’emploi.

« Si vous évaluez l’économie en fonction du PIB réel, elle semble plutôt bonne ; si vous l’évaluez en fonction des emplois, ce n’est pas le cas », a noté Brian Wesbury, économiste en chef chez First Trust, dans un commentaire.

Ce que cela signifie pour l’économie

Le décalage entre la croissance économique et la création d’emplois inquiète les économistes. Si les entreprises augmentent leur productivité grâce à l’IA et à l’automatisation plutôt qu’en embauchant, cela nuira non seulement aux emplois, mais aussi à la consommation et, en fin de compte, à l’économie dans son ensemble.

« Au cours de l’année écoulée, l’économie a été caractérisée par une rupture dans une relation économique généralement forte », a déclaré Matthew Luzzetti, économiste en chef chez Deutsche Bank. « Avant la Covid, les variations du taux d’embauche étaient fortement corrélées à la croissance de l’activité économique. »

Ce n’est plus le cas. Non seulement la croissance de l’emploi a été lente l’année dernière, mais elle a été fortement concentrée dans le secteur de la santé, qui est relativement à l’abri des fluctuations du cycle économique.

Un marché du travail alimenté par la santé est-il durable ?

« En excluant la santé, la croissance de l’emploi ces dernières années a été essentiellement plate », a déclaré Matt Colyar, économiste chez Moody’s Analytics, dans un commentaire.

« Alors que le reste de l’économie ralentit, la santé a fourni une bouée de sauvetage. Cependant, la santé n’est guère une industrie dynamique ; la croissance de la productivité est lente, et les critiques selon lesquelles elle est devenue gonflée sont fondées », a écrit Colyar. « En 1990, il y avait 28 personnes aux États-Unis pour chaque professionnel de la santé. Au début de 2025, ce chiffre était tombé à près de 14. »

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En dehors du secteur de la santé, les employeurs ont principalement évité les licenciements massifs, mais il est difficile pour ceux qui sont en dehors de la force de travail de trouver un emploi. Les offres d’emploi ont chuté en décembre, et parmi les chômeurs, 25 % étaient sans emploi depuis six mois ou plus en janvier. Historiquement, ce niveau de chômage de longue durée ne se produisait qu’après des récessions.

« Nous voyons peu de raisons de penser que la création d’emplois dans les nouvelles entreprises est très élevée », a écrit Samuel Tombs, économiste en chef pour les États-Unis chez Pantheon Macroeconomics.

Avec si peu d’offres d’emploi, il n’est pas étonnant que les consommateurs disent aux sondages qu’ils deviennent plus pessimistes quant au marché du travail, même si le chômage global reste historiquement bas. Par exemple, le pourcentage de personnes affirmant que trouver un emploi est difficile a atteint un sommet post-pandémique de 21 % dans l’enquête de confiance des consommateurs du Conference Board en janvier.

Pourquoi les emplois sont rares

Les économistes ont plusieurs explications pour ce phénomène.

Une raison possible du ralentissement de l’emploi est les tarifs douaniers que le président Donald Trump a imposés au cours de l’année écoulée, ce qui a rendu les employeurs incertains quant à la politique commerciale et a poussé les entreprises à retarder leurs plans d’expansion et d’embauche.

Une autre est la répression de l’immigration, qui a réduit la croissance démographique et, par conséquent, la demande d’emplois ainsi que la pool de travailleurs disponibles.

Une troisième hypothèse est que le travail va vers le même endroit que les investissements : l’IA. Il existe des preuves que les entreprises utilisent des logiciels d’IA pour automatiser certains travaux qu’elles auraient autrement confiés à des jeunes diplômés. Une étude de Stanford publiée en novembre a révélé que les travailleurs débutants dans les industries exposées à l’IA étaient 16 % plus susceptibles d’être au chômage que leurs homologues dans d’autres secteurs.

C’est peut-être la raison pour laquelle le taux de chômage des jeunes diplômés universitaires a augmenté à 5,6 % en décembre, supérieur au taux global de 4,2 % ce mois-là. En général, les jeunes diplômés ont moins tendance à être au chômage que la population générale.

« Les postes juniors impliquent souvent des tâches qui peuvent être automatisées, et le temps qu’il faut à un nouvel employé pour être opérationnel est coûteux », ont écrit les économistes de Moody’s Colyar et Elise Burton dans un commentaire. « Sur un marché du travail tendu, les entreprises sont prêtes à faire ces investissements car elles doivent pourvoir des postes vacants. Sur un marché du travail gelé, où les entreprises n’embauchent ni ne licencient, elles pourraient être plus enclines à tester l’adoption de l’IA comme substitut à ces postes. »

Si cela marque le début d’une tendance, cela menace l’économie dans son ensemble. Une vague de pertes d’emplois liées à l’IA est l’un des risques que Moody’s a identifié comme pouvant provoquer la prochaine récession.

« Sur le marché du travail, l’adoption massive de l’intelligence artificielle pourrait réduire considérablement les besoins en personnel des entreprises », ont écrit les économistes de Moody’s. « À mesure que l’économie se recalibre, le chômage et les tensions sociales pourraient atteindre des niveaux inquiétants. »