Goldman Sachs affirme que les consommateurs américains restent confrontés à des prix plus élevés même après que la Cour suprême a ouvert la voie à 180 milliards de dollars de remboursements de droits de douane

Sasha Rogelberg

Mar, 24 février 2026 à 3:18 AM GMT+9 5 min de lecture

La décision de la Cour suprême invalidant les droits de douane du président Donald Trump a créé une opportunité de 180 milliards de dollars pour les entreprises américaines de récupérer le coût des taxes à l’importation via d’éventuels remboursements. Pour les consommateurs américains, cependant, les chances de voir une amélioration sont faibles.

Les économistes de Goldman Sachs ont averti que, bien que l’inflation liée aux droits de douane ait probablement atteint un pic, les prix ne devraient pas baisser de manière significative dans un avenir proche. Les droits de douane ont augmenté l’inflation de 0,7 % sur 10 mois, et on s’attend à ce que les prélèvements ajoutent encore 0,1 % en 2026, ont écrit les analystes dans une note à leurs clients lundi.

« Nous ne nous attendons pas à ce que les entreprises baissent leurs prix en réponse à une réduction des droits de douane aussi rapidement qu’elles les ont augmentés en réponse à une hausse », ont écrit les analystes Alec Phillips, Elsie Peng et David Mericle.

Les droits de douane ont été une source majeure de frustration pour les consommateurs américains en 2025, contribuant aux niveaux de confiance des consommateurs les plus faibles en 11 ans, et alimentant les inquiétudes concernant une économie en forme de K, où les Américains à faibles revenus ont du mal à se payer des biens, tandis que les ménages plus riches continuent de dépenser. Les données de la Réserve fédérale de New York publiées plus tôt ce mois-ci ont confirmé que les Américains supportaient le plus gros impact des droits de douane, 90 % des prélèvements étant répercutés sur les entreprises et les consommateurs américains.

La décision de la Cour suprême selon laquelle Trump ne pouvait pas utiliser la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale (IEEPA) pour justifier les droits de douane a ouvert la voie aux importateurs américains pour accéder à ce que Goldman Sachs estime être un fonds de 180 milliards de dollars de recettes douanières sous forme de remboursements. Des entreprises comme Costco ont déjà poursuivi l’administration Trump il y a plusieurs mois pour s’assurer qu’elles seraient éligibles à un remboursement complet si les droits sous l’IEEPA étaient rejetés. Le détaillant a absorbé les coûts des droits de douane afin de maintenir des prix plus bas pour les consommateurs.

L’inflation due aux droits de douane pourrait rester obstinément élevée

La probabilité que les consommateurs voient leurs dépenses personnelles économisées suite à la décision est négligeable, selon Goldman Sachs, en grande partie parce que l’administration a déjà imposé plus de droits à des niveaux comparables à ceux mis en œuvre sous l’IEEPA.

Trump a répondu à la décision de la Cour suprême en imposant un droit de 10 %, puis 15 %, à l’échelle mondiale en vertu de la section 122 du Trade Act de 1974. Cette section prévoit la possibilité d’imposer une taxe d’importation temporaire de 150 jours pour faire face à des déficits « importants et graves » ou à une dépréciation de la monnaie, bien que certains experts avertissent que cette voie pour imposer des prélèvements est également juridiquement douteuse. L’administration Trump a également invoqué la section 301, qui permet d’imposer des droits de représailles sur des pays étrangers engagés dans des pratiques commerciales « discriminatoires ».

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Les analystes ont prévu que les nouveaux droits de 15 % modifieraient les taux d’imposition pour certains partenaires commerciaux, mais ne réduiraient que modestement les taux globaux de droits de douane, passant de plus de 10 % en 2025 à 9 % en 2026. Cependant, une note de Morgan Stanley publiée lundi indique que Trump aurait probablement déjà atteint le pic des droits de douane, avec des taux peu susceptibles de dépasser 15 %.

« Les changements de politique étaient conformes à nos attentes », ont déclaré les économistes de Goldman Sachs. « Et nos estimations des effets des droits de douane sur l’inflation et la croissance sont donc peu modifiées. »

Le Yale Budget Lab a mis à jour ses calculs sur le coût des prélèvements pour les ménages américains suite à la décision de la Cour suprême, et a constaté que les droits de douane continueront d’augmenter la facture des consommateurs de 600 à 800 dollars en moyenne. Si les droits sous l’IEEPA étaient restés en place, cela aurait coûté aux Américains près du double.

Les entreprises ont déjà répercuté la majorité des impacts des droits de douane sur les consommateurs, selon les analystes, ce qui signifie que les prix ne devraient pas augmenter de manière drastique dans un avenir proche. Cependant, le coût des biens n’est pas non plus susceptible d’être réduit de manière substantielle ou rapide, car les entreprises continuent de naviguer dans l’incertitude commerciale et de maintenir leurs marges.

Interrogations pour ceux qui cherchent des remboursements

Bien que la décision de la Cour suprême ait créé une opportunité de remboursements pour les entreprises, elle n’a pas précisé de processus de remboursement, compliquant la récupération par les importateurs américains, et encore moins par les consommateurs, de mois de dépenses liées à ces droits illégaux.

Des experts juridiques ont indiqué qu’il faudrait plusieurs mois aux entreprises pour savoir si elles sont éligibles aux remboursements, car la question doit être tranchée par la Customs and Border Protection, la Cour de commerce international de New York, ainsi que par les tribunaux inférieurs. En plus du temps nécessaire pour que ces tribunaux établissent un processus de collecte de ces remboursements, l’administration Trump pourrait contester les ordres de la cour commerciale pour le paiement des remboursements, ce qui entraînerait une nouvelle bataille juridique pouvant durer des années.

Même si les entreprises recevaient des remboursements, Paul Donovan, économiste en chef chez UBS, a déclaré qu’il ne miserait pas sur le fait que ces fonds parviendraient aux consommateurs, craignant que ces remboursements n’exercent une pression supplémentaire sur une crise de la dette déjà croissante.

« Les remboursements de droits de douane augmenteront le déficit budgétaire des États-Unis et agiront comme un stimulus fiscal », a déclaré Donovan dans une note publiée lundi. « Tout remboursement sera versé aux importateurs américains (car ce sont eux qui ont effectué les paiements au Trésor américain). Avec l’arrivée de nouveaux droits, il semble peu probable que quiconque se précipite pour baisser les prix pour leurs clients. »

Des membres de l’administration Trump ont exprimé leur scepticisme quant au fait que les recettes douanières seront reversées aux Américains. Lors d’une intervention au Club économique de Dallas après la décision, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a semblé confirmer qu’un long, voire impossible, parcours attendait l’argent levé via les droits de douane pour revenir aux entreprises et aux consommateurs.

« Mon sentiment est que cela pourrait durer des semaines, des mois, des années, alors… on verra ce qui se passe », a déclaré Bessent.

« J’ai le sentiment que le peuple américain ne le verra pas », a-t-il conclu.

Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com

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