Les turbulences pendant les vacances font monter les prix de l'argent et du pétrole ! Les métaux précieux sur le marché à terme national se stabilisent-ils ? Quels sont les types qui deviendront des « chevaux noirs » ?

Pendant la période des vacances du Nouvel An chinois, le contexte macroéconomique mondial n’a pas été calme, avec des événements majeurs tels que des mutations soudaines de la politique tarifaire américaine, l’aggravation des conflits géopolitiques, etc., provoquant de fortes fluctuations des prix des principaux actifs, ce qui a ajouté une incertitude à l’ouverture du marché intérieur après les fêtes.

Pendant les vacances du Nouvel An chinois, comment les événements majeurs sur le marché international et la hausse ou la baisse des produits étrangers influencent-ils le marché intérieur ? Quels produits ont une opportunité de rattrapage ? Comment les traders doivent-ils réagir ? Voici les points de vue de professionnels.

Source des données : Xinhu Futures

Les divergences au sein de la Fed s’accentuent, les attentes de baisse des taux changent

Lors de la deuxième édition de l’émission en direct “Théorie des contrats à terme” récemment créée le 23 février, l’expert en trading de points de DINApolys, directeur général de US Gold Rate Investment Consulting Co., Ltd., Zeng Xing, a déclaré que deux événements majeurs récents sur le marché américain pourraient avoir un impact potentiel significatif sur la trajectoire de la politique monétaire de la Fed et sur le marché mondial. Premièrement, le procès-verbal de la réunion de politique monétaire de janvier publié par la Fed montre des divergences évidentes parmi ses membres concernant les perspectives de taux d’intérêt, évoquant la possibilité de baisse, de pause ou de hausse des taux. Deuxièmement, selon les dernières données de l’Office d’analyse économique du Département du commerce américain (BEA), l’indicateur d’inflation préféré de la Fed — l’indice des prix PCE de décembre 2025, core, en hausse de 3,0 % en glissement annuel et de 0,4 % en glissement mensuel — dépasse toutes les attentes. Actuellement, les anticipations de baisse des taux par la Fed s’affaiblissent, voire certains traders envisagent une hausse.

En évoquant les divergences parmi les membres de la Fed, Zeng Xing a indiqué qu’elles reflétaient à la fois la volonté de la Fed de maintenir son indépendance et le mécontentement de certains membres face à la nomination par Trump d’un nouveau président de la Fed, ce qui pourrait accroître le fossé entre la Fed et le gouvernement américain, ayant potentiellement des effets très forts sur le marché mondial à l’avenir.

Concernant les données clés sur l’inflation, Zeng Xing pense que la réaction du marché est quelque peu excessive. Il explique que les données officielles du CPI américain présentent un certain retard, tandis que les données en temps réel — Trueflation — montrent que le taux d’inflation aux États-Unis reste en phase de baisse.

“L’outil Fed Watch du CME montre que, pour le court terme, la probabilité que la Fed ne baisse pas ses taux en juin augmente, tandis que celle d’une baisse de 50 points de base diminue, ce qui indique que les attentes du marché concernant une baisse en juin s’amenuisent. Cependant, pour l’ensemble de l’année, les prévisions du marché concernant une baisse des taux par la Fed cette année restent globalement inchangées (trois baisses possibles), mais le calendrier pourrait être un peu repoussé.” a déclaré Zeng Xing.

Tendance des actions américaines inchangée, les métaux précieux ont encore de l’espace pour monter

Concernant le marché boursier américain, Zeng Xing pense que, malgré une volatilité à court terme, la tendance macroéconomique reste favorable, avec une phase d’expansion économique et de cycle de baisse des taux, renforcée par l’amélioration substantielle de la productivité grâce à l’IA, ce qui maintient la tendance globale à la hausse.

Pour les métaux précieux, Zeng Xing estime que le prix de l’or pourrait ne pas avoir atteint son sommet, et pourrait continuer à dépasser ses records, à condition que les investisseurs surveillent de près si des signaux de double pénétration ou de retournement similaires à ceux de 1980 ou 2011 apparaissent sur le graphique mensuel. Pendant les vacances du Nouvel An chinois, le prix de l’argent a commencé à rebondir, et cette tendance pourrait se poursuivre après les fêtes, mais il faut faire attention aux risques géopolitiques et à une éventuelle crise de livraison physique sur le marché de l’argent.

“Les fortes fluctuations du secteur des métaux précieux en février sont principalement dues à une surposition excessive dans le trading long de l’or et de l’argent, à un refroidissement temporaire de l’aversion au risque, à la nomination du nouveau président de la Fed qui a suscité des inquiétudes quant à un changement de politique monétaire, etc. En réalité, la tendance à la hausse à long terme des prix de l’or et de l’argent n’a pas changé. De plus, suite à la décision de la Cour suprême des États-Unis déclarant illégaux certains tarifs liés à Trump, le marché commence à craindre la soutenabilité de la dette américaine, ce qui entraîne une vente massive des obligations américaines. La demande de sécurité a ainsi fortement soutenu la hausse des prix de l’or et de l’argent. Par ailleurs, l’achat continu par les banques centrales mondiales et le renforcement des réserves d’or par le secteur privé resteront des facteurs à long terme pour la hausse des prix.” a déclaré Cheng Xiaoyong, directeur adjoint de Huawen Futures et directeur de l’institut de recherche, lors de la deuxième édition de l’émission “Théorie des contrats à terme”.

En évoquant la reprise du prix de l’argent pendant les vacances du Nouvel An chinois, Cheng Xiaoyong pense que cette hausse est due à la fois à des facteurs financiers et à des facteurs liés aux matières premières. D’une part, les métaux précieux, en tant qu’actifs de refuge, sont favorisés par les institutions financières, et les positions longues sur l’argent ont fortement diminué. Selon les données de la CFTC, au 17 février, les positions longues non commerciales sur l’argent sur le COMEX sont passées de 19 000 contrats fin janvier à 13 000 contrats. D’autre part, l’argent est une matière première essentielle pour la fabrication de panneaux photovoltaïques, et certaines entreprises solaires ont constitué des stocks lors de la baisse des prix en février. Actuellement, la dédolarisation des modules solaires dépend principalement du coût, et si le prix de l’argent augmente, la demande industrielle pour l’argent sera plus stable. Par la suite, le prix de l’argent pourrait repartir à la hausse.

Les conflits géopolitiques “explosent”, le prix du pétrole oscille

En ce qui concerne la volatilité des prix du pétrole international pendant les vacances du Nouvel An chinois, Cheng Xiaoyong indique que le risque géopolitique est le principal moteur de la forte hausse des prix du pétrole mondial, tandis que les fondamentaux de l’offre et de la demande à court terme n’ont pas beaucoup changé.

Il explique que le 19 février, des rapports indiquaient que Trump envisageait de lancer une “attaque militaire limitée” contre l’Iran pour l’obliger à accepter les exigences de l’accord nucléaire. Étant donné que le détroit d’Hormuz voit passer plus de 21 millions de barils de pétrole par jour, soit environ 40 % du commerce mondial, une fermeture de ce détroit par l’Iran pourrait interrompre une partie du commerce mondial du pétrole, obligeant les navires à faire un détour, ce qui augmenterait considérablement les coûts de transport et ferait monter directement les prix du pétrole.

“De plus, des facteurs à court terme ont encore amplifié la hausse des prix du pétrole.” a déclaré Cheng Xiaoyong. “Une tempête hivernale a frappé deux tiers de l’est des États-Unis, perturbant le fonctionnement des raffineries le long du Golfe du Mexique et affectant la production locale de pétrole ; la prise de contrôle par l’administration Trump des ventes de pétrole vénézuélien a été un catalyseur direct de la flambée des coûts de fret des navires, ce qui a non seulement accru les coûts de transport sur des routes clés en Amérique, mais aussi attiré davantage de navires dans d’autres régions, notamment au Moyen-Orient, aggravant la déviation des capacités ; enfin, les sanctions internationales contre la Russie, l’Iran et d’autres grands pays producteurs ont continué de se renforcer, obligeant une grande quantité de pétrole à être stockée en mer sur des plateformes flottantes. La congestion des stocks de pétrole sur ces navires s’est accrue, retardant la rotation des navires sur le marché au comptant et réduisant encore la capacité effective de transport.”

Cheng Xiaoyong indique qu’en se basant sur les fondamentaux de l’offre et de la demande, la surabondance probable de l’offre mondiale de pétrole est une tendance. Le dernier rapport mensuel de l’Agence internationale de l’énergie montre que, d’ici 2025, la vitesse d’accumulation des stocks mondiaux de pétrole sera la plus rapide depuis 2020, avec une augmentation de 477 millions de barils, et que les stocks des pays de l’OCDE dépasseront pour la première fois en quatre ans la moyenne des cinq dernières années. La levée des quotas de production de l’OPEP+ et la forte croissance de l’offre des pays non membres de l’OPEP, ainsi que la poursuite de la transition énergétique, influencent tous la dynamique de l’offre et de la demande du pétrole.

Pour l’avenir, Cheng Xiaoyong pense que, à l’approche du “dernier ultimatum” de 10 à 15 jours fixé par Trump à l’Iran, le prix du pétrole pourrait suivre trois trajectoires : d’abord, une intervention militaire limitée des États-Unis pourrait faire monter puis baisser le prix ; ensuite, si l’Iran est contraint de conclure un accord, le prix pourrait fluctuer peu mais rester sous pression à long terme ; enfin, si les États-Unis maintiennent les sanctions, le prix du pétrole restera probablement stable.

“Globalement, il sera difficile que le marché mondial du pétrole connaisse à nouveau des prix très élevés. La transition énergétique, la lutte pour les parts de marché de l’OPEP+, la faiblesse du dollar pétrolier, etc., exerceront tous une influence. Le prix du pétrole pourrait osciller longtemps autour du coût de production. La possibilité de voir le prix dépasser une certaine fourchette en 2026 dépendra des changements de politique de l’OPEP+, de la situation de monopole des États-Unis sur les ressources pétrolières et de l’intensité des conflits géopolitiques.” a déclaré Cheng Xiaoyong.

Le secteur de l’énergie et des produits chimiques pourrait diverger, les produits agricoles pourraient devenir la “météorite” ?

En évoquant le marché à terme intérieur qui s’ouvrira prochainement, Cheng Xiaoyong pense que le secteur des métaux précieux pourrait connaître une forte hausse. “Pendant les vacances du Nouvel An chinois, les prix des métaux précieux sur les marchés étrangers ont connu une hausse significative, ce qui soutiendra fortement la hausse des produits à terme liés en Chine. Cependant, il faut noter que des mesures de régulation de la bourse pourraient encore être mises en place, ce qui maintiendra la volatilité des métaux précieux à un niveau élevé. Si les investisseurs envisagent d’allouer du capital à l’or ou à l’argent, il est conseillé de privilégier des stratégies plus stables comme les options pour faire face à d’éventuelles fluctuations importantes.” a-t-il déclaré.

“De plus, le secteur de l’énergie pourrait également connaître une hausse après l’ouverture du marché à terme intérieur, mais la hausse des produits énergétiques pourrait dépasser celle des produits chimiques.” a ajouté Cheng Xiaoyong. “Les produits énergétiques intérieurs sont directement influencés par le prix international du pétrole, leur transmission est plus directe et sensible. Les produits chimiques, comme le PTA, le polyester ou le plastique, présentent encore des déséquilibres importants entre l’offre et la demande, avec une forte pression de déstockage, et il est difficile de changer cette situation à court terme.”

Cheng Xiaoyong pense que le secteur des produits agricoles mérite également une attention particulière. “Pendant les vacances du Nouvel An chinois, sur le marché international, les hausses de prix du soja, de l’huile de palme, du blé, etc., ont été significatives. Il faut noter que les stocks de blé ont diminué pendant quatre années consécutives. Sur la base des fondamentaux de l’offre et de la demande, bien que la réduction massive de la production mondiale ne soit pas encore confirmée, en tenant compte du ratio stocks/ventes actuel et de l’évolution de la structure du marché, le blé pourrait connaître une vague de rebond. Ces facteurs méritent une attention particulière des investisseurs.” a-t-il conclu.

Les trois grands risques à surveiller le premier jour après la fête

Concernant la performance des marchés étrangers pendant les vacances du Nouvel An chinois, Wang Jun, expert en chef de GreenWich Futures, résume cela par “hausse généralisée, divergence, volatilité accrue”. Il pense que la majorité des hausses de prix des produits sont dues à des facteurs macroéconomiques tels que le conflit entre les États-Unis et l’Iran, avec une hausse notable du secteur de l’énergie et des métaux précieux.

En évoquant la reprise le 24 février, Wang Jun prévoit que le marché “ouvrira en forte hausse, avec une segmentation structurelle”, principalement pour combler les retards, avec quelques produits en baisse. Parmi les produits en hausse, les métaux précieux, notamment l’argent, seront les plus forts, suivis par le secteur du pétrole, entraînés par la forte hausse à l’étranger et l’écart de prix intérieur-extérieur ; parmi les produits en baisse, l’étain pourrait subir une correction.

Sur le plan opérationnel, Wang Jun recommande de prêter une attention particulière à trois risques majeurs : d’abord, le risque de gap d’ouverture. Les prix des métaux précieux et du pétrole pourraient ouvrir en forte hausse, mais il faut se méfier d’un retournement après une hausse excessive, et ne pas acheter à tout prix en haut ; ensuite, le risque de mouvement de position. Le premier jour après la fête, il faut surveiller de près l’augmentation ou la réduction des positions principales pour éviter une volatilité causée par une sortie massive de capitaux ; enfin, le risque de liquidité. Il est conseillé de privilégier les contrats principaux, de faire preuve de prudence avec les petits contrats et les contrats à échéance éloignée, et de contrôler strictement le slippage. La règle générale d’opération peut être résumée ainsi : position légère, stop-loss, ne pas suivre la tendance à la hausse ou à la baisse de manière excessive.

(Article source : Journal des contrats à terme)