Pourquoi un économiste de renom prévoit une inflation atteignant 4 % en 2026

Points clés

• Alors que la majorité des économistes s’attendent à ce que l’inflation reste stable ou diminue cette année, un prévisionniste pense qu’elle pourrait atteindre 4 %.
• Les tarifs douaniers et autres politiques économiques de l’administration Trump n’ont jusqu’à présent exercé qu’une pression modérée à la hausse sur l’inflation, mais l’économiste Adam Posen affirme que les effets pourraient simplement prendre plus de temps que prévu à se manifester.

L’inflation va probablement ralentir cette année. Ou pas ?

Un économiste de renom — Adam Posen, président de l’Institut Peterson pour l’économie internationale — a rompu avec le consensus parmi les experts selon lequel la hausse des prix devrait diminuer au cours de 2026, en prévoyant que l’inflation atteindrait un taux annuel de 4 % d’ici la fin de l’année.

La plupart des autres économistes prédisent qu’elle reculera dans une certaine mesure par rapport à son niveau actuel de 2,4 % d’augmentation annuelle en janvier, les données les plus récentes disponibles.

Ce que cela signifie pour l’économie

Une inflation étonnamment élevée pourrait causer de graves dommages à l’économie et aux budgets des ménages, qui s’adaptent encore à la hausse des prix post-pandémie.

La prévision de l’économie est notoirement difficile, et Posen est un cas à part. Mais sa prédiction repose sur des tendances très concrètes. S’il a raison, nous pourrions voir un retour indésirable du phénomène économique que le public préfère le moins.

Les tarifs douaniers, les réductions d’impôts, la répression de l’immigration, la Réserve fédérale et la psychologie humaine pourraient tous jouer un rôle dans la hausse plus rapide des prix que la plupart des experts anticipent, argue Posen.

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Les entreprises ont, pour la plupart, augmenté leurs prix lentement en réponse aux nouvelles taxes à l’importation, note Posen. Cela pourrait signifier que les augmentations de prix se poursuivront plus longtemps, alimentant l’inflation dans l’année à venir. Posen estime que les tarifs douaniers ajouteront 0,5 point de pourcentage au taux d’inflation d’ici la mi-année.

« Les preuves historiques montrent que le transfert tarifaire tend à être progressif, avec une hausse des prix à la consommation seulement lorsque les entreprises ajustent leurs prix avec un décalage », a-t-il écrit dans un article de blog le mois dernier. « Ce schéma se reproduit : les entreprises ont maintenant épuisé les stocks qu’elles avaient accumulés avant la mise en œuvre des tarifs. Et bien que les PDG aient été réticents à imposer une augmentation brutale et ponctuelle, ils augmentent les prix par petites étapes sur une période plus longue. »

La situation pourrait devenir encore plus compliquée après que la Cour suprême a invalidé vendredi les tarifs de Trump. Trump a imposé des tarifs « mondiaux » de 15 % durant le week-end.

La saison fiscale pourrait également contribuer à l’inflation de plusieurs façons. La législation budgétaire emblématique de Trump, la loi One Big, Beautiful Bill, a réduit les impôts, ce qui devrait encourager la consommation. Elle a aussi réduit le budget de l’IRS, entraînant une moindre application des lois fiscales existantes. Ces deux effets pourraient conduire à une augmentation des dépenses, ce qui tend à alimenter l’inflation.

La répression de l’immigration par Trump pourrait également s’avérer inflationniste. Les employeurs qui embauchent habituellement de nombreux travailleurs étrangers, notamment dans l’agriculture et les soins à domicile, pourraient devoir augmenter les salaires pour attirer des travailleurs.

Il y a aussi le facteur humain. La flambée d’inflation élevée après la pandémie pourrait avoir modifié durablement les attentes des gens concernant la hausse des prix, ce que les économistes considèrent comme une prophétie autoréalisatrice.

« Les ménages se souviennent de manière plus vive des hausses de prix marquantes — œufs, viande, garde d’enfants, réparations domiciliaires — que des statistiques globales », a écrit Posen. « Ces effets de mémoire persistent pendant des années, voire des générations. »

Un thème récurrent dans la liste des forces inflationnistes de Posen est que leurs effets ne se sont pas produits tous en même temps, mais se construisent lentement avec le temps. En d’autres termes, le sentiment de soulagement suscité par quelques rapports récents montrant une inflation relativement modérée pourrait être prématuré.

À quel point Posen est-il isolé dans son point de vue ?

Dans une enquête du Wall Street Journal auprès de 72 économistes en janvier, la majorité prédisait que l’inflation, mesurée par l’indice des prix à la consommation, diminuerait ou resterait dans la fourchette de 2 % d’ici décembre 2026. Neuf ont estimé qu’elle augmenterait légèrement, atteignant une hausse annuelle dans la fourchette basse de 3 %. Un seul prévisionniste indépendant, Amy Crews Cutts, a rejoint Posen en prédisant une flambée significative, avec une accélération de l’inflation CPI à 5,3 % par an.

Cependant, Posen n’est pas seul à anticiper que les retombées des politiques économiques de Trump pourraient prendre plus de temps à se concrétiser que ce que certains experts pensaient initialement.

Ben Harris, directeur des études économiques à la Brookings Institution, a publié jeudi un article de blog examinant les raisons potentielles pour lesquelles les politiques de Trump, largement critiquées par les économistes, n’ont pas « plombé » l’économie. Une raison majeure est que les chocs comme les tarifs douaniers et les expulsions prennent simplement du temps à se propager dans le système.

« Si ces chocs persistent, leur impact sera probablement plus dommageable que ce que nous avons observé en 2025 », a écrit Harris. « L’économie américaine a jusqu’à présent fait preuve de résilience — seul le temps dira si elle peut continuer à absorber ces chocs et poursuivre sa croissance lente mais soutenue. »

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