Comment Oxford Industries dépasse les tarifs

En tant que société de vêtements, Oxford Industries (OXM +5,12 %) se trouve au centre de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. Oxford Industries vend des vêtements sous les marques Tommy Bahama, Lilly Pulitzer et Southern Tide, et bien que 96 % des revenus de l’entreprise l’année dernière proviennent de clients aux États-Unis, 70 % de ses produits étaient fabriqués en Chine.

Les circonstances géopolitiques ont placé Oxford Industries dans une position délicate concernant sa chaîne d’approvisionnement. Cependant, il s’avère que l’entreprise a quelques astuces dans sa manche. Lors de son dernier appel aux résultats, la société a confirmé ses prévisions financières après avoir indiqué qu’elle avait réorienté sa chaîne d’approvisionnement pour éviter une taxe de 25 % imminente.

Les tensions commerciales se sont apaisées à la fin juin lorsque les États-Unis et la Chine ont convenu d’une trêve concernant les droits de douane supplémentaires et ont relancé les négociations pour un accord pouvant réduire ou supprimer ces droits. Cependant, la situation évolue d’une semaine à l’autre et des entreprises comme Oxford Industries veulent être prêtes à toutes les éventualités.

Impact des droits de douane

Jusqu’à présent, les droits de douane ont peu affecté l’activité d’Oxford Industries, mais l’équipe de direction souhaite que les investisseurs sachent qu’elle est prête. La question concerne une taxe punitive de 25 % sur les importations chinoises qui a été envisagée, bien qu’elle ne soit pas nécessairement mise en œuvre si le différend commercial entre les États-Unis et la Chine est résolu.

Selon l’entreprise, une chemise qui se vend autour de 100 $ coûte environ 20 $ à fabriquer. Une taxe de 25 % ajouterait 5 $ aux coûts de fabrication. Cela peut ne pas sembler beaucoup par rapport au prix de vente de 100 $, mais l’entreprise supporte des coûts supplémentaires pour expédier le produit aux États-Unis, le commercialiser auprès des clients et embaucher des employés pour vendre ces articles. Et tout ce qui se vend à 100 $ ne se vend pas forcément à ce prix.

Oxford Industries a pris deux mesures clés pour sécuriser son faible coût de production. Premièrement, elle a négocié des prix plus bas avec ses fournisseurs chinois afin qu’ils absorbent la majeure partie de l’impact des droits de douane. Deuxièmement, l’entreprise a déplacé une partie de sa production hors de Chine vers d’autres pays, tels que le Vietnam, la Thaïlande, l’Inde et le Pérou. Elle a déjà commencé à mettre en œuvre ces changements et prévoit de finaliser la transition de sa chaîne d’approvisionnement d’ici la mi-2020. Si de nouveaux droits de douane étaient appliqués aujourd’hui, Oxford subirait probablement une baisse à court terme de ses bénéfices, mais plus leur retard est long, moins l’impact potentiel global sera important.

Avec jusqu’à 70 % de ses produits provenant de Chine, la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a créé un vrai casse-tête pour Oxford Industries. Mais l’entreprise a relevé le défi et pourra maintenir son faible coût de production en conséquence.

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Oxford Industries poursuit sa trajectoire ascendante

Oxford Industries a affiché de solides résultats financiers malgré les vents contraires dans le secteur de la vente au détail et les incertitudes créées par les droits de douane. Au premier trimestre 2019, la société a enregistré une croissance de 2 % de ses ventes dans les magasins comparables, avec des ventes et un bénéfice par action supérieurs à la fourchette haute des prévisions de la société.

L’entreprise attribue son succès à son déploiement prudent de magasins à travers les États-Unis. Malgré une forte notoriété de la marque Tommy Bahama, l’entreprise ne possède que 167 magasins Tommy Bahama. Au total, Oxford Industries exploite 230 magasins pour toutes ses marques. Cela laisse une opportunité de développement en magasins physiques relativement sous-exploitée et lui permet de continuer à étendre lentement sa base de magasins, même si d’autres entreprises ferment agressivement des points de vente.

Oxford Industries a également réussi à adopter une stratégie de commerce électronique. La société indique qu’environ 21 % de ses ventes totales se font en ligne, ce qui a soutenu une forte croissance du chiffre d’affaires. Lors de l’appel aux résultats du premier trimestre, le PDG Thomas Chubb a déclaré : « Avec notre ticket moyen élevé et une marge brute importante, le commerce électronique est un canal très rentable et nous voyons sa croissance continue comme une clé du succès durable d’Oxford. »

Données du prix total de rendement OXM par YCharts

Les résultats financiers solides de l’entreprise se sont traduits par de bons résultats pour ses actionnaires à long terme. Il y a eu récemment une certaine volatilité à court terme du prix de l’action liée à des facteurs économiques mondiaux externes, mais Oxford Industries a prouvé à plusieurs reprises qu’elle pouvait exécuter son plan d’affaires même en période d’incertitude. Les investisseurs doivent s’attendre à ce que l’entreprise poursuive sa trajectoire ascendante à long terme en développant son activité de manière réfléchie et en atténuant les coûts liés à la chaîne d’approvisionnement.