Les tarifs plombent les perspectives d'Oxford Industries

Pour rappeler la volatilité des investissements dans la consommation discrétionnaire axés sur le commerce de détail, Oxford Industries (OXM +5,35 %) a manqué sa propre prévision de bénéfices lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre fiscal, mercredi après la clôture des marchés. La société mère des marques de mode Tommy Bahama, Lilly Pulitzer et Southern Tide a également réduit ses prévisions annuelles en raison des pressions sur les coûts anticipées dues aux tarifs douaniers sur les produits fabriqués en Chine. En analysant les détails importants des trois derniers mois, notez que tous les chiffres comparatifs sont présentés par rapport à ceux du trimestre de l’année précédente.

Les chiffres bruts

Source des données : Oxford Industries.

Que s’est-il passé chez Oxford Industries ce trimestre ?

• Un chiffre d’affaires de 302 millions de dollars s’est situé à l’extrémité inférieure de la fourchette de prévision précédente d’Oxford, comprise entre 302 millions et 310 millions de dollars. Le bénéfice dilué par action (BPA) de 1,76 $ a été inférieur à la prévision de l’entreprise de 1,79 à 1,89 $.
• Les ventes comparables dans les magasins Tommy Bahama et Lilly Pulitzer ont augmenté de 3 %, marquant le dixième trimestre consécutif de croissance positive.
• La performance de la branche directe au consommateur d’Oxford a été contrebalancée par un chiffre d’affaires en gros plus faible et une « certaine faiblesse » dans les ventes des magasins d’usine.
• Les revenus du commerce électronique représentaient 22 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise ce trimestre, en hausse par rapport à une contribution de 20 % au trimestre de l’année précédente.
• Oxford a continué à réduire sa dépendance aux grands magasins. Après avoir représenté jusqu’à 14 % du chiffre d’affaires total en 2017 et 12 % en 2018, l’activité en grands magasins représentait 10 % des ventes de l’entreprise ce trimestre.
• La marge brute a augmenté de 30 points de base pour atteindre 59,5 %.
• Les dépenses de vente, générales et administratives (SG&A) ont diminué de 90 points de base pour atteindre 47,5 % des ventes. Cette efficacité des coûts a permis à Oxford d’améliorer le résultat net et le BPA malgré un niveau de ventes stable.
• Dans mon aperçu des résultats, j’avais souligné l’importance de la stratégie de vente au détail de l’entreprise, qui privilégie des emplacements soigneusement sélectionnés en magasins physiques. Pour le reste de 2019, la direction a indiqué qu’Oxford ouvrirait deux nouveaux magasins Tommy Bahama Marlin Bar, ainsi qu’un magasin Lilly Pulitzer à Palm Desert, en Californie. Oxford ouvrira également son premier magasin de détail Southern Tide à Jacksonville, en Floride.

Source de l’image : Getty Images.

Perspectives de la direction

Dans le communiqué de presse d’Oxford, le PDG Thomas Chubb a salué la stratégie de diversification des revenus de l’entreprise, tout en signalant sa capacité limitée à absorber d’autres impacts financiers liés aux tarifs douaniers imposés sur les produits vestimentaires importés de Chine :

Nos activités Tommy Bahama, Lilly Pulitzer et Southern Tide reposent sur une base solide. Tout commence par les liens incroyables que chaque marque a établis avec ses consommateurs principaux. Notre succès repose également sur notre stratégie de distribution très disciplinée, qui comprend des magasins de détail passionnants, des bars et restaurants, une activité de commerce électronique très rentable et en croissance rapide, ainsi qu’un placement soigneux dans des grands magasins et des détaillants spécialisés.

En abordant la seconde moitié de 2019, les fondamentaux de notre activité restent solides. Nous continuons à exécuter nos stratégies de croissance tout en travaillant à minimiser l’impact des tarifs supplémentaires sur nos consommateurs et nos résultats financiers. Bien que nous ayons révisé nos prévisions pour l’année afin de refléter l’augmentation estimée du coût des marchandises liée à ces tarifs pour la seconde moitié de l’année, nous sommes toujours en bonne voie pour réaliser de bons résultats en 2019, confiants dans la force de nos marques et dans notre équipe talentueuse et dévouée.

Perspectives d’avenir

La direction a révisé mercredi ses prévisions pour l’ensemble de l’année fiscale 2019. Les attentes de ventes restent inchangées, entre 1,135 milliard et 1,155 milliard de dollars. Cependant, le BPA dilué est désormais prévu entre 4,15 $ et 4,35 $, contre une prévision précédente de 4,42 $ à 4,62 $. La nouvelle estimation de bénéfices inclut 0,20 $ de coûts des marchandises vendues liés aux impacts tarifaires mentionnés par Chubb ci-dessus.

Pour le troisième trimestre, saisonnièrement faible, Oxford prévoit un chiffre d’affaires compris entre 235 millions et 245 millions de dollars, contre près de 234 millions de dollars au troisième trimestre 2018. Le bénéfice par action devrait osciller entre l’équilibre et 0,10 $, contre 0,11 $ au trimestre précédent. L’absence de croissance attendue d’une année sur l’autre au troisième trimestre pourrait contribuer à une perception négative à court terme des investisseurs concernant les actions d’Oxford.