Goldman Sachs affirme que les consommateurs américains sont confrontés à des prix plus élevés même après que la Cour suprême a ouvert la voie à $180 milliards de remboursements de droits de douane

La décision de la Cour suprême invalidant les tarifs douaniers du président Donald Trump a créé une opportunité de 180 milliards de dollars pour les entreprises américaines de récupérer le coût des taxes à l’importation via d’éventuels remboursements. Pour les consommateurs américains, cependant, les chances de voir une réduction sont faibles.

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Les économistes de Goldman Sachs ont averti que, bien que l’inflation liée aux tarifs ait probablement atteint un pic, il est peu probable que les prix diminuent de manière significative dans un avenir proche. Les tarifs ont ajouté une augmentation de 0,7 % de l’inflation sur 10 mois, et il est prévu que les prélèvements ajoutent encore 0,1 % en 2026, ont écrit les analystes dans une note à leurs clients lundi.

« Nous ne nous attendons pas à ce que les entreprises baissent leurs prix en réponse à une réduction des tarifs aussi rapidement qu’elles les ont augmentés en réponse à une hausse des tarifs », ont écrit les analystes Alec Phillips, Elsie Peng et David Mericle.

Les tarifs ont été une source majeure de douleur pour les consommateurs américains en 2025, contribuant aux niveaux de confiance des consommateurs les plus faibles en 11 ans, et alimentant les inquiétudes d’une économie en forme de K, où les Américains à faibles revenus ont du mal à se payer des biens tandis que les ménages plus riches continuent de dépenser. Les données de la Réserve fédérale de New York publiées plus tôt ce mois-ci ont confirmé que les Américains supportaient le plus gros du poids de l’impact des tarifs, 90 % des prélèvements étant répercutés sur les entreprises et les consommateurs américains.

La décision de la Cour suprême selon laquelle Trump ne pouvait pas utiliser la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale (IEEPA) pour justifier les tarifs a ouvert la voie aux importateurs américains pour accéder à ce que Goldman Sachs estime être un fonds de 180 milliards de dollars de recettes tarifaires sous forme de remboursements. Des entreprises comme Costco ont déjà poursuivi l’administration Trump il y a plusieurs mois pour s’assurer qu’elles soient éligibles à un remboursement complet si les tarifs sous IEEPA étaient rejetés. Le détaillant a absorbé les coûts des tarifs afin de maintenir des prix plus bas pour les consommateurs.

L’inflation tarifaire pourrait rester obstinément élevée

La probabilité que les consommateurs voient leurs dépenses personnelles économisées suite à cette décision est négligeable, selon Goldman Sachs, en grande partie parce que l’administration a déjà imposé plus de tarifs à des niveaux comparables à ceux mis en place sous l’IEEPA.

Trump a réagi à la décision de la Cour suprême en imposant un tarif mondial de 10 %, puis 15 %, en vertu de la section 122 du Trade Act de 1974. Cette section prévoit la possibilité d’imposer une taxe d’importation temporaire de 150 jours pour faire face à des déficits « importants et graves » ou à une dépréciation de la monnaie, bien que certains experts avertissent que cette voie pour imposer des prélèvements est également juridiquement douteuse. L’administration Trump a également invoqué la section 301, qui permet d’imposer des tarifs de représailles sur des pays étrangers engageant des pratiques commerciales « discriminatoires ».

Les analystes ont prévu que les nouveaux tarifs de 15 % modifieraient les taux d’imposition pour certains partenaires commerciaux, mais qu’au final, ils ne réduiraient que modestement les taux tarifaires globaux, passant de plus de 10 % en 2025 à 9 % en 2026. Cependant, une note de Morgan Stanley publiée lundi indique que Trump aurait probablement déjà atteint le pic des tarifs, avec des taux peu susceptibles de dépasser 15 %.

« Les changements de politique étaient conformes à nos attentes », ont déclaré les économistes de Goldman Sachs. « Et nos estimations des effets des tarifs sur l’inflation et la croissance sont donc peu modifiées. »

Le Yale Budget Lab a mis à jour ses calculs sur le coût que les prélèvements feraient peser sur les ménages américains suite à la décision de la Cour suprême, et a constaté que les tarifs continueront d’augmenter la facture des consommateurs en moyenne de 600 à 800 dollars. Si les tarifs sous IEEPA étaient restés en place, cela aurait coûté aux Américains près du double.

Selon les analystes, la majorité de l’impact des tarifs a déjà été répercutée sur les consommateurs, ce qui signifie que les prix ne devraient pas augmenter de manière drastique dans un avenir proche. Cependant, le coût des biens n’est pas non plus susceptible d’être réduit de manière substantielle ou rapide, car les entreprises continuent de naviguer dans l’incertitude commerciale et de maintenir leurs marges.

Interrogations sur la récupération des remboursements

Bien que la décision de la Cour suprême ait créé une opportunité de remboursements pour les entreprises, elle n’a pas précisé de processus de remboursement, compliquant la manière dont les importateurs américains, et encore moins les consommateurs, pourraient récupérer des mois de dépenses liées aux droits de douane illégaux.

Des experts juridiques ont indiqué qu’il faudrait plusieurs mois pour que les entreprises sachent si elles sont éligibles à des remboursements, car la question doit être tranchée par la U.S. Customs and Border Protection, la Cour de commerce international à New York, ainsi que par les tribunaux inférieurs. En plus du temps nécessaire pour que ces tribunaux définissent une procédure de collecte de ces remboursements, l’administration Trump pourrait contester les ordres de la cour commerciale pour le paiement des remboursements, ce qui pourrait entraîner une nouvelle bataille juridique pouvant durer des années.

Même si les entreprises recevaient des remboursements, Paul Donovan, économiste en chef chez UBS, a déclaré qu’il ne parierait pas sur le fait que ces fonds parviendraient aux consommateurs, en raison de la crainte que les remboursements n’accumulent la pression sur une crise de la dette déjà croissante.

« Les remboursements tarifaires augmenteront le déficit fiscal des États-Unis et agiront comme un stimulus fiscal », a déclaré Donovan dans une note publiée lundi. « Tout remboursement sera versé aux importateurs américains (car ce sont eux qui ont effectué les paiements au Trésor américain). Avec l’arrivée de nouveaux tarifs, il semble peu probable que quiconque se précipite pour baisser les prix à leurs clients. »

Des membres de l’administration Trump ont exprimé leur scepticisme quant au fait que les recettes tarifaires reviendraient aux Américains. Lors d’une intervention au Club économique de Dallas après la décision, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a semblé confirmer qu’un long, voire impossible, parcours attendait l’argent levé via les tarifs pour revenir aux entreprises et aux consommateurs.

« Mon sentiment est que cela pourrait durer des semaines, des mois, des années, alors… on verra ce qui se passera », a déclaré Bessent.

« J’ai le sentiment que le peuple américain ne le verra pas », a-t-il conclu.

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