Vente à découvert : un instrument de trading permettant de réaliser des bénéfices lors des baisses de marché

Les marchés financiers offrent de nombreuses opportunités de trading. Certains se concentrent sur la position longue, en attendant une hausse des prix pour vendre avec profit. Mais les traders intrépides adoptent une approche différente – la vente à découvert. Cette stratégie permet de tirer profit d’une baisse des prix, transformant les mouvements de marché en opportunités potentielles. Avez-vous déjà réfléchi à comment les traders peuvent gagner lorsque le marché chute ?

Mécanique de la vente à découvert : comment cela fonctionne en pratique

Vendre à découvert signifie vendre un actif que vous ne possédez pas, dans l’espoir de le racheter plus tard à un prix inférieur et ainsi réaliser un profit. Le processus commence par un emprunt. Le trader emprunte des actifs (par exemple, des actions ou des cryptomonnaies), les vend au prix actuel, puis attend que le prix baisse. Si le prix chute effectivement, il rachète ces mêmes actifs à un prix inférieur et rembourse le prêteur, réalisant la différence.

Prenons l’exemple du Bitcoin. Si le trader anticipe une baisse du BTC, il emprunte 1 BTC, qui vaut 100 000 dollars, et le vend immédiatement. Si le prix du BTC chute à 95 000 dollars, il peut racheter 1 BTC à ce prix et le rendre au prêteur. Après déduction des coûts (intérêts, frais de transaction), il reste environ 5 000 dollars de profit – en supposant que le marché a évolué comme prévu.

Sur le marché boursier, le processus est similaire. Un investisseur qui pense qu’une action, actuellement à 50 dollars, va baisser, emprunte 100 actions (soit 5 000 dollars), les vend immédiatement, puis attend. Si le prix chute à 40 dollars, il rachète 100 actions pour 4 000 dollars et rembourse le prêt. Après déduction des frais (frais d’emprunt, intérêts), le gain est d’environ 1 000 dollars.

Avec ou sans couverture : deux modèles différents de vente à découvert

Il existe deux principales variantes de la vente à découvert, que les traders choisissent selon leur stratégie.

Vente à découvert couverte est la pratique la plus courante et la plus sûre. Ici, le trader emprunte réellement l’actif, le vend, puis le rachète pour le rendre. La plateforme garantit que l’actif est disponible et prêt à être vendu. C’est la norme sur les marchés boursiers et cryptographiques.

Vente à découvert nue (naked short selling) est une version plus risquée, où le trader vend des actifs sans les emprunter au préalable. Cela peut entraîner des manipulations de marché et du chaos, c’est pourquoi cette pratique est limitée ou interdite dans plusieurs juridictions.

Garantie et positions financées : coûts liés à la vente à découvert

Vendre à découvert implique de prendre en compte les coûts et exigences liés aux positions financées. Le trader doit déposer une garantie initiale. En général, sur le marché boursier, cela représente environ 50 % de la valeur de l’actif vendu à découvert. Sur le marché des cryptos, les exigences varient selon la plateforme et l’effet de levier utilisé. Par exemple, avec un effet de levier de 5x sur une position de 1 000 dollars, la garantie initiale requise est d’environ 200 dollars.

Mais cela ne s’arrête pas là. Le trader doit surveiller la garantie fluctuante – une exigence en constante évolution pour assurer qu’il dispose de suffisamment de fonds pour couvrir d’éventuels pertes. Si la garantie tombe en dessous d’un seuil critique (par exemple, en raison d’une hausse du prix), un avertissement de marge est déclenché. Le courtier peut alors demander à l’utilisateur d’ajouter des fonds ou de liquider des positions pour limiter le risque. Cela peut entraîner des pertes importantes, surtout en cas de forte volatilité du marché.

De plus, des intérêts sur l’emprunt et des frais de plateforme ou de courtage s’appliquent. Emprunter des titres rares ou très demandés peut coûter cher.

Pourquoi les traders vendent à découvert

La vente à découvert offre plusieurs avantages pratiques aux traders et investisseurs.

Gagner de l’argent lors d’un marché baissier. Les traders traditionnels, qui ne prennent que des positions longues, profitent peu des baisses. La vente à découvert transforme la perte en opportunité – le trader peut gagner même si tout le marché baisse ou si un actif spécifique se déprécie. C’est un avantage particulier en période de forte volatilité.

Couverture des risques. Dans un portefeuille d’investissement, la vente à découvert peut servir de protection. Si un investisseur détient des positions longues mais craint une chute du marché, il peut ouvrir une position courte. On parle alors de couverture – la position longue est protégée. Les pertes potentielles dans une position peuvent être compensées par les gains dans l’autre.

Efficience du marché. Les théoriciens du marché soutiennent que les vendeurs à découvert aident à révéler les entreprises surévaluées ou frauduleuses, en diffusant des informations négatives. Cela améliore la transparence et rapproche les prix de leur valeur réelle.

Activité de trading accrue. La vente à découvert augmente le volume des transactions et la liquidité – facilitant les échanges pour acheteurs et vendeurs.

Les risques cachés de la vente à découvert : ce que vous devez savoir

La vente à découvert n’est pas une stratégie sans risque. C’est même l’une des stratégies les plus risquées sur le marché.

Perte potentielle illimitée. C’est le plus grand danger. Alors qu’une position longue peut perdre au maximum la valeur de l’actif (si celui-ci devient nul), une position courte n’a pas de limite théorique. Si le prix passe de 100 à 200, puis 500, puis 1 000 dollars, la perte peut devenir infinie. De nombreux traders professionnels ont connu des faillites parce qu’ils sous-estimaient la hausse potentielle des prix.

Short squeeze. Autrement dit, la pression à la hausse du marché. Si le prix augmente comme prévu, d’autres investisseurs peuvent repérer la position courte et décider d’acheter activement pour faire monter encore plus le prix. La hausse rapide peut « écraser » les vendeurs à découvert, les forçant à couvrir leurs pertes à des prix plus élevés.

Coûts d’emprunt. Le prêteur (souvent la plateforme) facture des intérêts et des frais pour le prêt des titres. Les actions rares ou très demandées peuvent être coûteuses à emprunter, ce qui réduit la rentabilité de la vente à découvert.

Paiement des dividendes. Sur le marché boursier, le vendeur à découvert doit verser tous les dividendes distribués durant la période de vente à découvert, augmentant ainsi ses coûts.

Risque de liquidation et avertissement de marge. Si le prix augmente et la garantie diminue, la plateforme peut forcer la liquidation pour couvrir les pertes. La période de liquidation peut entraîner des pertes importantes.

Panorama réglementaire et questions éthiques

La vente à découvert a longtemps été un sujet controversé.

Critiques : Certains estiment que la vente à découvert agressive peut aggraver les baisses de marché, notamment en période de crise. En 2008, plusieurs pays ont imposé des interdictions temporaires de vente à découvert pour limiter la chute des marchés. Les vendeurs à découvert peuvent aussi cibler des entreprises spécifiques, en diffusant des informations négatives pour nuire à leur réputation et à leurs employés.

Soutiens : D’autres soulignent que la vente à découvert augmente la transparence du marché. Des vendeurs à découvert agressifs ont permis de révéler des fraudes comme Enron ou Wirecard, que les régulateurs avaient manqué. Sans vente à découvert, ces escroqueries auraient pu durer plus longtemps.

Régulation et équilibre : Les autorités de régulation tentent de trouver un compromis. De nombreux marchés appliquent des règles comme la règle d’up-tick (histoire de limiter la vente à découvert lors des baisses rapides), ou la Regulation SHO aux États-Unis, qui encadre la vente à découvert nue et impose la divulgation des positions importantes.

La vente à découvert aujourd’hui : tendance croissante sur actions et cryptomonnaies

Originaire du marché d’actions hollandais du XVIIe siècle, la vente à découvert est aujourd’hui une composante essentielle des marchés boursiers, des marchés de matières premières, des devises et même des cryptomonnaies.

Avec un Bitcoin à environ 67 580 dollars, les traders crypto peuvent aussi tenter la vente à découvert. Des plateformes comme Gate.io proposent des options de trading sur marge et de contrats à terme, permettant aux traders d’ouvrir des positions courtes. Cela a permis de créer une dynamique similaire à celle des marchés traditionnels.

Les investisseurs particuliers et les fonds professionnels utilisent la vente à découvert pour spéculer ou couvrir leur portefeuille. La short squeeze de GameStop en 2021 a montré comment des investisseurs particuliers, organisés sur Reddit, ont pu faire pression sur les vendeurs à découvert, ramenant cette pratique sous le feu des projecteurs.

En résumé : ce qu’il faut retenir

La vente à découvert est un outil puissant qui, bien utilisé, permet de profiter des marchés en baisse et de réduire le risque global d’un portefeuille. Mais ce n’est pas une stratégie pour débutants. La perte potentielle illimitée, les short squeezes, les coûts d’emprunt et le risque de liquidation en font une stratégie à long terme, nécessitant une planification et une surveillance rigoureuses.

Avant de vous lancer dans la vente à découvert, comprenez bien les risques, disposez d’une marge suffisante, renseignez-vous sur la réglementation locale et, si possible, consultez un conseiller financier. La vente à découvert n’est pas un jeu de hasard – c’est une stratégie qui demande connaissances, discipline et gestion rigoureuse du risque.

La vente à découvert est-elle faite pour vous ? Cela dépend de votre style de trading, de votre tolérance au risque et de votre vision du marché. Mais maintenant que vous connaissez la mécanique, les risques et les opportunités, vous êtes mieux préparé pour prendre des décisions éclairées.