L'afflux massif d'or russe en Chine : ce qu'il révèle sur la dédollarisation mondiale

Une afflux spectaculaire de métaux précieux en provenance de Russie redessine le paysage du commerce international. Rien qu’en 2025, les importations nettes d’or physique de la Chine en provenance de Russie ont atteint 25,3 tonnes — une augmentation impressionnante de 800 % d’une année sur l’autre. Cette hausse vertigineuse marque un sommet historique dans le commerce de l’or entre la Chine et la Russie, tant en volume qu’en valeur monétaire. Pourtant, la question la plus intrigante n’est pas de savoir combien d’or circule, mais plutôt ce que cet afflux indique sur l’évolution des relations mondiales avec le dollar américain.

Comment un pays soumis à des sanctions globales, avec des centaines de milliards d’actifs gelés détenus par des institutions occidentales, peut-il continuer à exporter de l’or physique ? La réponse révèle une distinction cruciale : ce que l’Occident a gelé, ce sont des « entrées financières » dans le système bancaire, alors que la Russie exporte des « actifs tangibles » qui existent indépendamment de toute infrastructure financière. Environ la moitié des actifs du Fonds de richesse nationale russe restent bloqués dans des banques occidentales. Cependant, les réserves d’or substantielles du pays sont conservées dans les coffres de la banque centrale de Moscou et dans des installations sécurisées à travers l’Extrême-Orient. Ces réserves physiques ne nécessitent pas d’accès à SWIFT ou au système de compensation en dollars américains — ce sont, en essence, des « armes résistantes aux sanctions » qui contournent toutes les contraintes financières occidentales.

La préparation stratégique derrière cet afflux

La Russie n’a pas atteint cette position par hasard. Les préparatifs ont commencé bien avant les sanctions de 2022. Après l’incident de Crimée en 2014, Moscou a lancé une stratégie délibérée de « dé-dollarisation », accumulant systématiquement des réserves d’or. Entre 2014 et 2022, la banque centrale russe a augmenté ses réserves d’or de plus de 300 %. Parallèlement, la Russie a construit son propre système de transmission financière domestique, le SPFS, conçu comme une alternative à SWIFT. Ce système s’intègre désormais parfaitement avec le CIPS (Système de paiement interbancaire transfrontalier de la Chine), permettant le règlement direct entre le yuan chinois et l’or physique — un mécanisme qui rend inutile l’implication du dollar.

Lorsque les sanctions occidentales ont été mises en œuvre en 2022, la Russie a activé ce que l’on pourrait appeler sa « stratégie de percée de l’or ». La Chine, restant une « nation commerciale neutre », a évité de rejoindre les régimes de sanctions tout en veillant à ce que « la coopération économique et commerciale normale continue sans interruption ». Tant que les transactions respectent les normes douanières chinoises et les règles anti-blanchiment, l’importation d’or russe ne rencontre aucune entrave légale. Cela crée un environnement idéal pour que cet afflux prospère.

Le commerce en boucle fermée : de l’or à la monnaie, puis à la fabrication

La question cruciale devient : qu’est-ce que la Russie acquiert avec l’or qu’elle envoie ? En apparence, il semble s’agir de yuan chinois. Plus fondamentalement, la Russie achète sa propre survie continue. Après les sanctions, la Russie fait face à de graves pénuries de semi-conducteurs haut de gamme, d’outils de machine de précision, de composants automobiles et de dispositifs médicaux — des produits qu’elle ne peut pas fabriquer elle-même et qu’elle doit se procurer à l’extérieur. Le dollar reste inaccessible ; l’euro est sous surveillance occidentale. L’or devient la solution.

La séquence commerciale se déploie avec une précision mathématique : l’or et le pétrole russes se convertissent en yuan chinois via ce mécanisme d’afflux. Ces yuans achètent alors précisément ce dont la Russie a besoin — roulements automobiles, machines de précision, matériaux semi-conducteurs et équipements industriels. Les données commerciales confirment que la Russie importe massivement des biens industriels civils en provenance de Chine. Il s’agit exactement des produits les plus restreints par les contrôles à l’exportation occidentaux, ces « points de chokepoint » que les sanctions occidentales ont été conçues pour exploiter.

Ce cycle représente une forme de troc pour le XXIe siècle : les ressources sont converties en or, l’or en renminbi, et le renminbi en biens manufacturés dont la Russie a désespérément besoin. De manière critique, cette boucle fermée fonctionne sans dollars, sans SWIFT, et sans visibilité ou contrôle américains. Le mécanisme est reproductible — et cette capacité de reproduction en est la véritable signification.

Au-delà de la Chine et de la Russie : la vague mondiale de migration de l’or

En élargissant le regard, il apparaît que ce n’est pas simplement une manœuvre bilatérale entre deux nations. Nous assistons à une « grande migration de l’or » sans précédent à l’échelle mondiale. La Pologne a augmenté ses réserves de 102 tonnes en une seule année, devenant ainsi le plus grand acheteur d’or au monde pour deux années consécutives. La Turquie et le Kazakhstan ont également inscrit leurs records historiques, accumulant respectivement 27 et 57 tonnes. L’Allemagne, l’Italie et d’autres pays poursuivent activement une « localisation de l’or » — déplaçant leurs réserves des dépositaires internationaux vers des coffres domestiques. Les données montrent que 59 % des banques centrales mondiales ont déplacé leurs réserves d’or vers des sites nationaux.

En regardant vers la fin 2025, on prévoit une croissance moyenne de 8,3 % des réserves d’or des banques centrales mondiales. Plus frappant encore, la valeur combinée de l’or détenu par les banques centrales hors des États-Unis a atteint 3,92 trillions de dollars — dépassant, pour la première fois dans l’ère moderne, la valeur totale des obligations du Trésor américain détenues par ces mêmes institutions. C’est un moment de croisement historique.

Les implications sont profondes. La confiance mondiale dans le dollar est progressivement remplacée par la confiance dans l’or. Ce qui avait commencé comme une méfiance occasionnelle envers l’hégémonie du dollar évolue en une vague irrésistible de dé-dollarisation. Le cadre mondial précédent fonctionnait sur un « cycle pétrole-dollar » — les transactions pétrolières indexées sur la valeur du dollar. Aujourd’hui, un nouveau système triangulaire se met en place : « ressources-or-fabrication ». Et au centre de ce triangle émergent se trouve la Chine, parfaitement positionnée pour faciliter les flux entre matières premières et produits finis.

L’afflux d’or russe vers la Chine n’est pas simplement une histoire commerciale. C’est un signal d’alerte indiquant que le monde restructure activement son architecture économique — et que l’ère du commerce international dépendant du dollar touche à sa fin, discrètement mais sûrement.