Derrière l'afflux d'or russe vers la Chine, une nouvelle ère d'échange de biens contre biens est en train de se dérouler

Un ensemble de données pour 2025 est frappant : parmi les importations physiques selon les seules statistiques douanières, le volume net d’importation d’or russe a atteint 25,3 tonnes, soit une augmentation pouvant atteindre 800 % d’un an sur l’autre. Cela a établi un nouveau record pour le commerce de l’or entre la Chine et la Russie. Pourquoi un pays qui a été sanctionné dans tous les sens et dont les actifs ont été gelés pour des centaines de milliards de dollars continue-t-il à expédier de l’or ? La question plus profonde est : quel nouveau modèle de troc se cache derrière cet or ?

L’or perce le passage souterrain bloqué par les sanctions

L’essentiel est que ce qui est gelé, ce sont les actifs de livres, et ce qui est expédié, ce sont les biens physiques. Environ la moitié des actifs du fonds d’État russe sont effectivement gelés dans des institutions financières européennes et américaines, mais la plupart de ses réserves d’or sont conservées dans les coffres de la Banque centrale de Moscou et dans des installations confidentielles en Extrême-Orient. Cet or ne dépend pas du système SWIFT et ne nécessite pas de compensation en dollars américains, sa forme physique déterminant qu’il possède naturellement des « propriétés résistantes aux sanctions ».

Dès l’incident de Crimée en 2014, la Russie a commencé à se déplacer. De 2014 à 2022, les réserves aurifères de la Banque de Russie ont augmenté de plus de 300 %, tout en établissant un système local de transmission d’informations financières SPFS pour remplacer SWIFT, et en favorisant l’amarrage avec le système CIPS chinois, mettant en place un mécanisme de règlement direct entre RMB et or. D’ici la mise en œuvre complète des sanctions en 2022, ces présages seront prêts.

Dans ce processus, la Chine a maintenu une position claire en tant que « pays commercial neutre », ne participant ni aux sanctions contre la Russie ni souligné que « la coopération économique et commerciale normale ne sera pas perturbée ». Tant que la transaction respecte les douanes chinoises et les réglementations anti-blanchiment d’argent, l’importation d’or russe est légalement envisageable.

La naissance d’un nouveau type de boucle fermée commerciale : une version améliorée du troc

Que recevez-vous en échange de l’or expédié depuis la Russie ? En surface, c’est le RMB, mais en essence, c’est une qualification pour survivre. Le blocus technologique occidental a fait face à la Russie le dilemme du « manque de cœurs et peu de machines » : les puces haut de gamme ne sont pas disponibles, les machines-outils de précision sont indisponibles, les pièces de détachement automobiles sont rares et le matériel médical est sous embargo. Ce sont des matériaux stratégiques que la Russie ne peut pas fabriquer elle-même.

Le dollar n’est pas disponible, l’euro est surveillé, quelle est la solution ? Échangez de l’or contre des RMB, puis utilisez des RMB pour les achats à grande échelle. Selon ces données, la Russie importe un grand nombre d’équipements industriels civils via des canaux chinois, notamment des roulements automobiles, des machines-outils de précision, des matières premières semi-conductrices et d’autres produits inscrits comme matériaux « collés » sur la liste des sanctions occidentales.

Ainsi, un nouveau cercle commercial fermé est né : l’or et le pétrole de la Russie étaient échangés contre des RMB, puis le RMB servait à acheter des produits industriels, une version améliorée du troc au sens moderne. Sans la participation du dollar américain, sans intermédiaires SWIFT et sans régulation financière des États-Unis, le commerce s’est poursuivi sans encombre. L’aspect le plus puissant de cette boucle fermée est sa nature reproductible – un modèle dont d’autres pays sanctionnés ou cherchant à dédollariser peuvent s’inspirer.

Les banques centrales mondiales achètent le bas : une véritable représentation de la vague de dé-dollarisation

Détournez le regard, et vous constaterez que le commerce de l’or sino-russe n’est que la partie émergée de l’iceberg de la « Grande Migration de l’or » mondiale. En 2025, la Pologne a augmenté ses réserves d’or de 102 tonnes, devenant le plus grand acheteur d’or mondial pendant deux années consécutives ; La Turquie et le Kazakhstan ont augmenté leurs possessions de 27 tonnes et 57 tonnes respectivement, établissant tous deux des records historiques. Les banques centrales européennes telles que l’Allemagne et l’Italie ont encouragé le « stockage localisé » de l’or, et environ 59 % des banques centrales ont transféré leurs réserves d’or à l’intérieur du pays.

D’ici la fin de 2025, les réserves d’or des banques centrales mondiales croîtront en moyenne de 8,3 %. Les implications de cet ensemble de chiffres sont encore plus profondes : en plus des États-Unis, la valeur totale de l’or détenu par les banques centrales dans le monde a atteint 3,92 billions de dollars.Pour la première fois, elle dépassait la taille des obligations américaines détenues par ces banques centrales。 C’est une situation qui ne s’était pas produite depuis 30 ans, depuis 1996.

Qu’est-ce que cela signifie ? La confiance mondiale dans le crédit du dollar américain est progressivement érodée par l’or, et la tendance à la « dé-dollarisation » dans le monde est passée d’une étincelle à une tendance irréversible.

Le centre du nouvel ordre : la formation du triangle ressources-or-fabrication

La logique du cycle économique mondial des dernières décennies a été celle du « pétrole et du dollar ». Aujourd’hui, ce système est en train d’être remodelé, et un nouveau triangle entre « ressources-or-fabrication » prend forme. Dans ce nouveau paradigme du commerce mondial, l’or est de retour au cœur d’une réserve de valeur et d’un moyen d’échange, et la Chine est au centre de ce nouveau triangle.

L’afflux d’or russe vers la Chine est ostensiblement un échange entre les deux pays, mais reflète profondément l’ajustement profond de l’ordre économique mondial. Le troc, la forme la plus ancienne de transaction, renait dans le contexte de la mondialisation et est devenu une nouvelle option pour éviter le système monétaire unique et obtenir des résultats mutuels et gagnant-gagnant.