Aucun obstacle ne doit entraver la croissance : JPMorgan révise la prévision de l'Indonésie à 5,2 % en 2026

JPMorgan vient de revoir de manière significative ses prévisions concernant la performance économique de l’Indonésie. L’institution a relevé son estimation de croissance du PIB pour 2026 de 4,9 % à 5,2 %, reflétant une performance supérieure aux attentes au dernier trimestre de 2025. Cette révision contraste avec les scénarios initialement envisagés d’une décélération, ouvrant de nouvelles perspectives sur la trajectoire économique du pays asiatique.

Croissance plus forte et ajustement des prévisions

Selon l’analyse de l’expert Jin Tik Ngai, l’élan initial de 2026 devrait probablement commencer à faiblir à mesure que les effets des programmes de relance fiscale et des incitations spécifiques au secteur automobile diminueront progressivement. Les données sur la croissance du PIB au quatrième trimestre de 2025 ont montré une robustesse supérieure aux attentes, motivant la révision à la hausse. Cependant, ce dynamisme ne semble pas soutenable sur toute la durée de l’exercice, surtout compte tenu des contraintes budgétaires à venir.

Les limites de la politique fiscale et le risque de décélération

Si le gouvernement indonésien maintient son engagement à limiter le déficit fiscal à 3 %, l’élan des dépenses publiques sera considérablement réduit dès le premier semestre de 2026. Cette restriction budgétaire n’empêchera pas immédiatement l’activité économique, mais obligera la croissance à dépendre de plus en plus d’autres facteurs, tels que la consommation privée et l’investissement. La transition d’une économie stimulée vers un modèle de croissance plus auto-entretenu représente l’un des principaux défis pour les décideurs politiques économiques de la région.

La banque centrale devrait assouplir la politique monétaire

Malgré les perspectives optimistes concernant la croissance, l’analyste estime qu’il est très probable que la banque centrale indonésienne poursuive son cycle de relâchement monétaire. Deux réductions successives de 25 points de base sur le taux d’intérêt sont attendues au cours du deuxième trimestre de 2026, sous réserve de la stabilité du taux de change. Cette posture de l’autorité monétaire reflète la priorité de maintenir la compétitivité du taux de change et de soutenir la demande intérieure, des facteurs qui semblent compléter la consolidation fiscale déjà en cours.

La conjoncture économique indonésienne pour les prochains mois présente un équilibre délicat : une croissance accélérée à court terme ne doit pas empêcher la mise en œuvre de mesures d’austérité fiscale, tandis que la politique monétaire doit accompagner cette transition. Le succès de cette stratégie dépendra de la capacité à synchroniser les actions des autorités monétaires et fiscales, ainsi que de la résilience du taux de change face aux flux internationaux de capitaux.