Bernstein Analyse : La baisse actuelle de Bitcoin est le « cas » du marché baissier le plus faible, visant 150K USD en 2026

L’équipe d’analyse de Bernstein a récemment exprimé une opinion intéressante sur la situation actuelle du Bitcoin. Ces experts estiment qu’il ne s’agit pas d’une crise structurelle, mais simplement d’une perte de confiance temporaire, qu’ils qualifient de cas de marché baissier le plus faible que Bitcoin ait connu dans son histoire. Dans leur rapport adressé aux clients lundi, sous la direction de Gautam Chhugani, Bernstein affirme que les pressions récentes sur les prix ne remettent pas en cause la thèse d’investissement à long terme de Bitcoin. La société maintient toujours son objectif de prix de 150 000 dollars d’ici la fin 2026.

Pourquoi ce cas de baisse est-il différent ?

La caractéristique unique du cas de correction actuel de Bitcoin réside dans l’absence de facteurs de risque traditionnels. Selon Bernstein, cette vente massive ne présente pas les signes typiques des marchés baissiers passés : pas de défaillances majeures, pas de levier caché, et aucune chute systémique. « C’est le cas de baisse le plus faible de l’histoire de Bitcoin », écrivent les experts.

Au lieu de cela, la baisse reflète davantage un problème psychologique du marché qu’une faiblesse fondamentale. Les calculs quantiques, les inquiétudes concernant le levier des entreprises ou les déséquilibres comptables ne sont pas les principaux moteurs de cette vente. C’est pourquoi Bernstein conclut que les risques de panique ont considérablement diminué.

Contexte macroéconomique : les raisons de soutenir l’objectif de 150K

Le contexte autour de Bitcoin est clairement différent de celui des précédentes récessions. Bernstein souligne que l’adoption de Bitcoin via des ETF spot a créé une nouvelle catégorie d’investisseurs. La participation des trésoreries d’entreprise augmente, les grands fonds d’actifs accumulent, et l’environnement politique aux États-Unis devient plus favorable que jamais.

Contrairement aux précédentes baisses, il n’y a « rien d’explosif » dans l’écosystème actuel. Aucune tension majeure n’apparaît dans les bilans, même si le sentiment des investisseurs s’est détérioré. Ces facteurs structurels — de l’infrastructure ETF à la participation des institutions — sont les piliers soutenant l’objectif de 150 000 dollars d’ici 2026.

Dissiper les doutes : or, IA et risques quantiques

Certaines observations récentes suggèrent que Bitcoin fonctionne moins bien que l’or en période de tension. Bernstein explique que Bitcoin continue principalement d’agir comme un actif risqué, influencé par la liquidité du marché. Il n’est pas encore devenu une valeur refuge mature, contrairement à l’or. Les conditions financières strictes et les taux d’intérêt élevés favorisent actuellement l’or et les actions liées à l’IA, tandis que Bitcoin bénéficierait d’une amélioration de la liquidité.

Concernant l’idée que Bitcoin perdrait sa corrélation avec l’économie de l’IA, Bernstein n’est pas d’accord. La société argue que la blockchain et les portefeuilles programmables sont très adaptés à un environnement numérique impacté, où les systèmes logiciels automatisés ont besoin de flux financiers mondiaux lisibles par machine. C’est un domaine où l’infrastructure bancaire traditionnelle reste limitée.

Sur le sujet des calculs quantiques — une inquiétude récemment évoquée — Bernstein admet que cela pose des défis cryptographiques à long terme. Cependant, Bitcoin n’est pas exposé de manière exclusive. Tous les systèmes numériques et financiers importants font face à des risques similaires, et il est probable qu’ils évoluent parallèlement vers des standards résistants aux quantiques. La nature open source de Bitcoin et la participation croissante des institutions sont considérées comme des atouts pour s’adapter.

Inquiétudes concernant le levier et les bilans

Bernstein aborde également la préoccupation concernant la détention de Bitcoin par des entreprises fortement endettées. Les grands détenteurs ont structuré leurs dettes pour résister à des récessions prolongées. Selon les données de Strategy citées par Bernstein, ces entreprises ne seraient confrontées à une restructuration de leur bilan que si Bitcoin chutait à environ 8 000 dollars et y restait pendant cinq ans. La probabilité d’une telle situation est considérée comme extrêmement faible.

Concernant la pression exercée par les mineurs, Bernstein note qu’ils ont diversifié leurs sources de revenus. Au lieu de se limiter à l’exploitation de Bitcoin, ils ont réalloué leur capacité électrique pour alimenter des centres de données IA, ce qui réduit la pression sur leurs coûts de production de Bitcoin. Cela diminue considérablement le risque pour les mineurs en cas de correction du prix.

Pourquoi la baisse actuelle ne modifie pas la vision à long terme

Sur la base de tous ces éléments, Bernstein conclut que la baisse actuelle ne remet pas en cause la trajectoire d’adoption à long terme de Bitcoin. Les facteurs structurels — de l’infrastructure ETF, à la participation des institutions, en passant par l’amélioration des conditions de liquidité tout au long du cycle — continuent de soutenir l’objectif de 150 000 dollars d’ici 2026.

Avec un prix actuel de Bitcoin à 67 430 dollars et une baisse de 1,70 % en 24 heures, Bernstein insiste toujours sur le fait qu’il s’agit d’une correction bénigne comparée aux crises précédentes. Ce cas de marché baissier, bien qu’il soit une épreuve technique à long terme, est considéré comme une étape normale du cycle, et non comme une menace structurelle. Malgré la volatilité à court terme, les perspectives à long terme de Bitcoin restent fortement soutenues par les changements organisationnels et technologiques en cours.