Ethereum (ETH) brise le schéma malgré une chute de 20 milliards de dollars dans la DeFi — pourquoi les baleines continuent-elles d’acheter ?

Ananda Banerjee

Mercredi 11 février 2026 à 19h00 GMT+9 5 min de lecture

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Le prix de l’Ethereum a chuté de plus de 5 % ces derniers jours et est maintenant passé en dessous d’une structure à court terme clé. Le 10 février, ETH est tombé sous 1 980 $ après avoir échoué à maintenir un canal de rebond étroit. Ce mouvement a suivi une forte baisse de l’activité DeFi et un affaiblissement des flux institutionnels. Pourtant, malgré la pression, les grands détenteurs ont recommencé à acheter.

La question est simple : s’agit-il d’une accumulation précoce, ou simplement d’une pause temporaire avant une nouvelle baisse ?

Une rupture de schéma confirme un soutien faible des « gros » investisseurs

Le récent rebond d’Ethereum début février s’est formé à l’intérieur d’un drapeau baissier. Cette structure a agi comme une tentative de reprise à court terme, et non comme un renversement de tendance. Le 10 février, le prix a glissé en dessous de la limite inférieure du drapeau, déclenchant une rupture de schéma avec un potentiel de chute supérieur à 50 %, comme prévu dans une analyse précédente d’Ethereum.

Ce mouvement était important car il s’est produit en même temps qu’un flux d’argent faible.

Le Chaikin Money Flow, ou CMF, mesure si le capital entre ou sort d’un actif en utilisant le prix et le volume. Lorsque le CMF dépasse zéro, cela indique souvent un achat à grande échelle de type institutionnel. Lorsqu’il reste en dessous, cela signale une participation faible.

Entre le 6 et le 9 février, ETH a rebondi, mais le CMF n’a jamais dépassé zéro. Il a aussi échoué à casser sa ligne de tendance descendante. Cela signifiait que le rebond manquait d’un soutien solide de la part des grands investisseurs.

Structure de rupture activée : TradingView

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En termes simples, le prix a augmenté, mais l’argent sérieux n’a pas suivi de manière suffisamment forte. Lorsque des rebonds se produisent sans un soutien solide du CMF, ils ont tendance à échouer. C’est exactement ce qui s’est passé ici. Une fois que l’élan d’achat s’est essoufflé, les vendeurs ont repris le contrôle et ont poussé ETH à la baisse.

Cela confirme que la rupture de schéma n’était pas aléatoire. Elle a peut-être été soutenue par un affaiblissement des flux de gros capitaux. Mais la faiblesse technique seule ne suffit pas à expliquer toute la situation.

Le TVL de la DeFi et les flux d’échange révèlent un problème structurel

Un problème plus profond réside dans l’activité DeFi d’Ethereum.

Le Total Value Locked, ou TVL, mesure la quantité d’argent stockée dans les plateformes de finance décentralisée. Il reflète l’utilisation réelle, l’engagement en capital et la confiance à long terme. Lorsque le TVL augmente, les utilisateurs verrouillent des fonds. Lorsqu’il diminue, le capital quitte ces plateformes.

Les analystes de BeInCrypto ont combiné les tableaux de bord du TVL et des flux d’échange pour montrer un schéma clair.

Le 13 novembre, le TVL de la DeFi s’élevait à 75,6 milliards de dollars. En même temps, ETH se négociait autour de 3 232 $. La variation nette des positions sur les échanges était fortement négative, indiquant que plus de pièces quittaient les échanges qu’elles n’y entraient. Les investisseurs déplaçaient probablement leur ETH vers une garde en auto-custody.

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Le TVL influence les flux d’échange et le prix : Glassnode

C’était une configuration saine.

Au 31 décembre, le TVL était tombé à environ 67,4 milliards de dollars. ETH était à 2 968 $. Les flux d’échange sont devenus positifs. Environ 1,5 million d’ETH ont été déplacés vers les échanges. La pression de vente a augmenté. Regardons maintenant février.

Historique du TVL et augmentation des flux d’échange : Glassnode

Le 6 février, le TVL de la DeFi a touché un plus bas de trois mois à 51,7 milliards de dollars. ETH était proche de 2 060 $. Les sorties d’échange ont fortement diminué (la ligne de position nette a atteint un pic local). Même si les flux nets sont restés légèrement négatifs, la pression d’achat s’est effondrée, comme expliqué par le pic du 6 février. Cela montre une relation répétée.

Lorsque le TVL baisse, les entrées sur les échanges augmentent ou les sorties s’affaiblissent. Cela signifie que le capital se déplace d’une utilisation à long terme vers une vente potentielle.

Au 10 février, le TVL n’a repris qu’à environ 55,5 milliards de dollars, soit près de 20 milliards de dollars de moins que les niveaux de mi-novembre. C’est encore proche du plus bas de trois mois. Sans une reprise plus forte, la pression côté échange risque de revenir. La rupture de schéma se produit donc alors que l’utilisation principale d’Ethereum reste faible.

Il s’agit d’un problème structurel, pas seulement d’un problème graphique.

L’accumulation par les baleines et le coût de base expliquent le soutien du prix d’Ethereum

Malgré des fondamentaux faibles et un TVL en baisse, les baleines ne se sont pas complètement retirées.

L’offre des baleines suit la quantité d’ETH détenue par de grands portefeuilles, hors échanges. Depuis le 6 février, la détention des baleines est passée d’environ 113,91 millions d’ETH à près de 113,56 millions. Cela a confirmé la distribution lors de la rupture. Mais au cours des dernières 24 heures, cette tendance a marqué une pause.

Ethereum Baleines : Santiment

Les détentions ont légèrement augmenté, passant de 113,56 millions d’ETH à 113,62 millions, montrant une accumulation à petite échelle. Cela suggère que les baleines testent le support plutôt que de s’y engager pleinement.

La raison devient claire en regardant les données sur le coût de base.

Les cartes thermiques du coût de base montrent où de grands groupes d’investisseurs ont acheté leurs pièces. Ces zones agissent souvent comme un support, car les détenteurs défendent leurs prix d’entrée. Pour Ethereum, un cluster majeur se situe entre 1 879 $ et 1 898 $. Environ 1,36 million d’ETH ont été accumulés dans cette fourchette. Cela en fait une zone de forte demande.

Carte thermique du coût de base : Glassnode

Le prix actuel oscille juste au-dessus de cette zone.

Tant que l’ETH reste au-dessus de cette bande, les baleines ont intérêt à la défendre. La chute en dessous pousserait de nombreux détenteurs en pertes et pourrait déclencher une vente plus importante. Cela explique l’achat prudent.

Les baleines ne parient pas sur un rallye. Elles protègent peut-être une zone de coût critique.

À partir de là, la structure du prix d’Ethereum devient claire.

Le support se situe près de 1 960 $ puis 1 845 $. Une clôture quotidienne en dessous de 1 845 $ briserait le principal cluster de coûts et confirmerait un risque de baisse plus profond. Si cela se produit, les prochaines zones de baisse majeures se situent près de 1 650 $ et 1 500 $.

Analyse du prix d’Ethereum : TradingView

À la hausse, l’ETH doit retrouver 2 150 $ pour se stabiliser. Au-dessus de 2 780 $, la structure baissière plus large s’affaiblirait. D’ici là, les rebonds restent faibles.

Lire l’article original Ethereum (ETH) brise le schéma malgré une chute de 20 milliards de dollars dans la DeFi — pourquoi les baleines continuent-elles d’acheter ? par Ananda Banerjee sur beincrypto.com

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