La Thaïlande a tracé sa feuille de route dans les dérivés de cryptomonnaies : une feuille de route réglementaire plus ambitieuse

La Thaïlande a marqué un tournant dans sa stratégie d’intégration des actifs numériques sur les marchés formels. Le gouvernement thaïlandais a approuvé des amendements importants à son cadre réglementaire pour permettre aux cryptomonnaies de fonctionner comme des actifs sous-jacents dans des contrats dérivés réglementés. Ce mouvement représente la reconnaissance officielle des actifs numériques en tant qu’instruments d’investissement légitimes au sein de la structure financière du pays.

Selon la Commission des valeurs mobilières et des échanges de Thaïlande, cette réforme vise « à favoriser une croissance du marché plus inclusive, en facilitant la diversification et une gestion des risques plus efficace, tout en élargissant les opportunités d’investissement pour un spectre plus large de participants ». Le changement réglementaire répond à une réalité de marché qui se produisait déjà en pratique, mais sans cadre légal approprié.

Du cadre restrictif à l’ouverture : comment la Thaïlande a redessiné son approche réglementaire

Le parcours réglementaire de la Thaïlande en matière de cryptomonnaies n’a pas commencé hier. En 2018, le Décret d’urgence sur les entreprises d’actifs numériques a conféré à la SEC l’autorité de supervision sur les échanges et les émetteurs de tokens. Pendant des années, l’approche a été principalement restrictive : licences limitées, protections de base pour les investisseurs et contrôles sur les paiements en cryptomonnaies.

Cependant, la trajectoire a évolué. L’autorité de régulation a progressivement étendu ses compétences, intégrant des protections plus robustes pour les consommateurs, des réglementations de conduite de marché plus strictes et des lignes directrices modernes pour les fonds d’investissement. Avec le temps, la SEC a approuvé l’exploitation de stablecoins sur des plateformes locales et a permis une exposition croissante des fonds aux actifs numériques. L’autorisation des dérivés liés aux cryptomonnaies représente l’aboutissement de cette transition d’une posture protectionniste vers une régulation plus intégrée.

Architecture institutionnelle : Les pièces du puzzle réglementaire

La Commission des valeurs mobilières et des échanges n’agira pas de manière unilatérale. En coordination avec la Bourse des Futures de Thaïlande, les autorités rédigeront de nouvelles spécifications de contrats alignées sur le profil de risque spécifique des actifs numériques. Les exigences de supervision pour les échanges et les chambres de compensation seront également revues, afin de garantir que les entités autorisées disposent de capacités adéquates.

Ce travail coordonné répond à un plan plus large de développement des marchés de capitaux annoncé précédemment, comprenant des initiatives de tokenisation et le développement de fonds cotés en bourse liés aux cryptomonnaies. L’effort reflète une vision stratégique sur la manière dont la Thaïlande souhaite se positionner dans l’écosystème mondial des actifs numériques.

Voix du marché : Entre optimisme prudent et alarmes

L’industrie locale a accueilli l’ouverture réglementaire avec des nuances. Pichapen Prateepavanich, stratégiste en politiques et fondateur de Gather Beyond, indique que « les actifs numériques fonctionnaient déjà comme des instruments financiers en pratique, mais sans clarté légale ». Pour elle, formaliser cette réalité par la loi sur les dérivés aligne la régulation avec le marché, permettant aux structures liées aux cryptomonnaies d’améliorer la couverture, d’augmenter la liquidité et d’attirer la participation institutionnelle.

Cependant, la même experte a lancé un avertissement critique : élargir la portée réglementaire sans renforcer simultanément les normes de divulgation et les exigences de capital pourrait augmenter considérablement le risque systémique. L’équilibre entre innovation et protection reste fragile.

Le défi à relever : Innovation sans vulnérabilités

La Thaïlande doit désormais mettre en œuvre des contrôles solides tout en maintenant un environnement attractif pour l’innovation. Les superviseurs devront surveiller de près que les nouveaux produits dérivés ne génèrent pas d’expositions cachées, que les divulgations soient claires et que les exigences de capital reflètent adéquatement les risques de volatilité des actifs sous-jacents.

Le mouvement de la Thaïlande dans le domaine des dérivés de cryptomonnaies envoie un message clair aux autres régulateurs de la région : l’intégration formelle des actifs numériques est possible lorsqu’elle est conçue avec soin. Cependant, le succès final dépendra du maintien de mesures de sauvegarde à la hauteur de la croissance du marché.