Les produits de consommation de base mènent la danse avec le S&P 500 proche de ses plus hauts historiques. L'histoire montre que cela se termine rarement bien.

Dans la plupart des cas, le fait que le S&P 500 (^GSPC +0,69 %) atteigne de nouveaux sommets historiques est une bonne chose. Cela indique une confiance que les conditions économiques actuelles sont bonnes et qu’elles ont de fortes chances de le rester à l’avenir.

Mais parfois, il y a un avertissement caché. Entre 2023 et 2025, le marché haussier était mené par les actions technologiques et de croissance. C’est ce à quoi on s’attendrait lors d’une grande expansion du marché.

Cependant, 2026 a été différente. Le S&P 500 est toujours proche de ses sommets historiques, mais la technologie est l’un des secteurs les moins performants cette année. À la place, ce sont les actions de l’énergie, des biens de consommation de base, de l’industrie, des matériaux et des services publics qui mènent la marche.

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Lorsque les actions de biens de consommation de base et de services publics surpassent le S&P 500, les investisseurs doivent faire preuve de prudence. Ce sont les secteurs vers lesquels les investisseurs se tournent généralement lorsqu’ils se sentent plus prudents ou nerveux. Mais le S&P 500 est toujours proche de ses sommets historiques. Quelle narration est la bonne ?

Jetons un œil au secteur des biens de consommation de base, représenté par le State Street Consumer Staples Select Sector SPDR ETF (XLP +0,25 %), en comparaison avec le S&P 500, représenté par le State Street SPDR S&P 500 ETF (SPY +0,72 %), sur le dernier quart de siècle.

Données fondamentales du graphique par YCharts.

Lorsque la ligne est en tendance haussière, cela signifie que les biens de consommation de base surperforment le marché. Nous voyons cela se produire lors de périodes historiquement évidentes — la bulle technologique, la crise financière, le marché baissier de 2022.

Puis il y a 2026, lorsque ce ratio a fortement augmenté. C’est encore une modeste fluctuation sur un graphique à long terme, mais elle est là.

Maintenant, superposons un graphique des baisses du S&P 500 sur la même période.

Données du prix total de rendement du SPY par YCharts.

Les deux lignes, comme prévu, sont presque parfaitement inversément corrélées. Lorsque les biens de consommation de base surperforment, c’est presque toujours lors d’un ralentissement du S&P 500. Inversement, lorsque le secteur est à la traîne, le S&P 500 est soit au sommet, soit en train de s’en approcher.

Pratiquement chaque pic du ratio biens de consommation de base / S&P 500 a également entraîné une correction de plus de 10 % pour l’indice. Récemment, cela s’est produit lors de la peur du « Jour de la Libération » du premier trimestre 2025. Cela s’est produit lors du marché baissier de 2022. Cela s’est produit lors de la récession COVID-19 (bien que brièvement). 2016, 2008 et 2001 ont tous connu des corrections et/ou des marchés baissiers lorsque les biens de consommation de base ont mené le marché.

Que se passe-t-il ensuite ?

Aujourd’hui, les biens de consommation de base battent fortement le S&P 500, mais sans correction. Pour ramener cette relation à la norme historique, deux choses devraient se produire.

Soit le secteur des biens de consommation de base doit inverser nettement sa tendance, soit le S&P 500 doit corriger.

Compte tenu des tendances actuelles du marché et des questions autour des dépenses en capex technologique, des valorisations et de la santé du marché du travail, il est plus probable que ce soit la seconde option. Étant donné que le rendement du Trésor à 10 ans a chuté d’environ 20 points de base depuis début février, je pense que le sentiment de prudence générale s’approfondit.

Une correction du S&P 500 n’est pas garantie même avec ce signal. Mais le S&P 500 semble particulièrement vulnérable à une telle correction.