Les tarifs de Trump pourraient-ils provoquer une récession mondiale ?

Les mesures tarifaires radicales d’avril 2025 du président américain Donald Trump ont secoué les marchés financiers tout en bouleversant des décennies de relations commerciales soigneusement établies dans le monde entier, marquant le changement de politique commerciale le plus important aux États-Unis depuis au moins un siècle. Les experts économiques ont immédiatement averti que l’augmentation du taux moyen effectif des droits de douane américains, passant de moins de 1,0 % à environ 22,5 % à 24 %, le plus élevé depuis 1910, pourrait être catastrophique pour une économie qui était parmi les rares à connaître une croissance significative après la pandémie.

Depuis « l’augmentation des droits de douane était nettement plus importante que prévu », a déclaré le président de la Réserve fédérale américaine Jerome Powell dans un discours deux jours après leur annonce, « il est probable que les effets économiques le soient aussi, ce qui inclura une inflation plus élevée et une croissance plus lente ». George Pearkes, analyste macro chez Bespoke Investment Group, et Justin Wolfers, professeur de politique publique et d’économie à l’Université du Michigan, ont tous deux confié à Investopedia que la taille des droits de douane augmentait considérablement la probabilité d’une récession, les prévisionnistes de JPMorgan ayant porté leur risque de récession mondiale à 60 %.

Points clés

• Les droits de douane de Trump représentent le changement le plus spectaculaire dans la politique commerciale américaine depuis plus d’un siècle.
• Des analystes de Wall Street et des centres de recherche économique ont immédiatement augmenté leurs estimations de la probabilité d’une récession aux États-Unis d’ici la fin 2025.

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Droits de douane et risque de récession

Les économistes justifient cela par plusieurs résultats mutuellement renforcés qu’ils considèrent comme probables :

2. Impact direct sur le consommateur : « Ces droits de douane vont faire mal. Très mal », a écrit Wolfers dans un article pour le New York Times, ajoutant qu’« ils vont remodeler votre vie de manière beaucoup plus fondamentale » — plus proche d’un « crash » que d’un « choc » — comparé à ceux de la première administration Trump. On s’attend à ce que ces droits de douane augmentent les prix à la consommation de 2,3 % en 2025, entraînant une perte moyenne d’environ 3 800 dollars par ménage américain, avec des effets proportionnels qui s’aggravent pour les ménages à faibles revenus. Des coûts plus élevés découleront également d’effets indirects au-delà des prix des biens étrangers. Par exemple, « des prix plus élevés pour les pièces automobiles augmenteront les coûts d’assurance », a souligné Wolfers à Investopedia.
3. Investissement des entreprises et perturbations de la chaîne d’approvisionnement : La moitié des importations américaines sont des intrants de production, ce qui signifie que les droits de douane augmentent directement les coûts de fabrication pour les entreprises américaines qui en ont besoin pour fabriquer des produits finis. Après l’annonce des droits de douane d’avril, de nombreux analystes ont prévu que cela diminuerait la croissance réelle du produit intérieur brut (PIB) d’environ 0,9 % en 2025, avec une baisse des exportations prévue de 18,1 %.
4. Retaliation mondiale : Les partenaires commerciaux ne manqueront pas de répliquer avec leurs propres droits de douane, provoquant des retours de bâton pour l’économie mondiale : l’Organisation mondiale du commerce (OMC) avertit d’une contraction potentielle de 1 % des volumes du commerce mondial.
5. Problèmes auxquels la Réserve fédérale américaine devra faire face : Certains secteurs devraient connaître des hausses de prix importantes (voir le tableau en page), ce qui pourrait créer une combinaison d’inflation croissante et de contraction économique appelée stagflation — quelque chose que la Réserve fédérale américaine aurait du mal à gérer puisque son principal outil, les taux d’intérêt, ne peut pas traiter à la fois la hausse des prix et la croissance simultanément.

Si les droits de douane entraînent une contraction économique, la façon dont vous vous préparez dépend de votre situation :

Investisseurs à long terme : « Votre priorité doit actuellement être structurée par votre horizon temporel. Pour tous ceux qui ont un horizon à long terme — plus de 10 ans, comme pour les comptes de retraite — les gros titres d’aujourd’hui n’ont pas d’importance », a déclaré Pearkes. « Ne cherchez pas à chronométrer le marché, vous ne réussirez pas. »

Investisseurs à court terme : « Pour les investisseurs à court terme, il est difficile de voir un catalyseur positif à court terme », a déclaré Pearkes. « Les meilleures opportunités d’achat viendront probablement plus tard. » En d’autres termes, ceux qui ont des horizons temporels plus courts pourraient envisager de maintenir des positions en liquidités plus élevées jusqu’à ce que les marchés se stabilisent.

Consommateurs : Avec une augmentation prévue des prix de 2,3 % dans tous les secteurs et des hausses beaucoup plus importantes dans des catégories comme l’alimentation (2,8 %) et le prêt-à-porter (17 %), les ménages devraient envisager de :

• Revoir leur budget pour tenir compte de la hausse des prix des biens importés.
• Accélérer les achats importants dans les catégories soumises à des droits de douane élevés avant leur entrée en vigueur, puis reporter ces achats si possible une fois les droits appliqués.
• Constituer une épargne d’urgence.

La conclusion

« Peu de propositions suscitent autant de consensus parmi les économistes professionnels que celle selon laquelle [le libre] commerce mondial stimule la croissance économique et améliore le niveau de vie », a écrit l’économiste de Harvard Greg Mankiw. Les économistes craignent désormais que les droits de douane américains d’avril 2025 ne déclenchent une récession. Avec des marchés mondiaux en tumulte et des entreprises commençant à procéder à des licenciements, la question est de savoir à quel point la douleur sera sévère et répandue. « Personne ne gagne une guerre commerciale », a déclaré Wolfers.