Brève du marché : La grande rotation sectorielle de 2026 alors que l'IA perturbe les perturbateurs

Avec la majorité des résultats des grandes entreprises technologiques derrière nous, l’élargissement des préoccupations concernant les coûts du boom de l’intelligence artificielle secoue les marchés et injecte une nouvelle dose de volatilité dans les portefeuilles. Vendredi a peut-être vu une reprise importante des actions technologiques en difficulté, mais cela ne signifie pas que ces inquiétudes ont disparu.

En réalité, alors que les actions sont légèrement en hausse pour 2026, en coulisses, il y a eu un changement majeur de leadership, passant des technologies. Qu’est-ce qui motive ce changement, et cette rotation et cette volatilité continueront-elles ?

Rotation sectorielle des actions

Alors que les inquiétudes concernant les actions technologiques se sont répandues, les investisseurs ont cherché ailleurs où investir leur argent. Les actions du secteur de l’énergie ont été de grands gagnants, grâce à une hausse d’environ 12 % des prix du pétrole cette année. Le résultat a été un écart de performance significatif entre les actions technologiques et énergétiques. Avant la reprise de vendredi, cet écart était de 25 points de pourcentage. Bien qu’il ait diminué en fin de semaine, un changement notable est toujours en cours. Nous examinerons de plus près cette rotation du marché sur Morningstar.com en début de semaine.

Le risque de disruption par l’IA touche la technologie

Les principaux catalyseurs de ce changement de leadership sur le marché boursier sont les rangs croissants d’incertitudes autour de l’impact de l’IA sur l’industrie technologique. En 2024 et une grande partie de 2025, la situation pour les actions technologiques semblait toute positive, avec des entreprises de l’économie réelle qui devaient dépenser énormément pour l’IA afin d’améliorer leur efficacité. Cependant, les investisseurs s’inquiètent de plus en plus de l’impact que le niveau historique de dépenses en capital consacré à l’IA par des entreprises comme Amazon AMZN aura sur les bénéfices futurs des sociétés technologiques.

L’équipe de recherche en stratégie de portefeuille de Goldman Sachs a partagé ses réflexions sur la raison pour laquelle les investisseurs sont nerveux : « Le problème ne concerne pas les bénéfices d’aujourd’hui, mais l’incertitude autour des marges de demain. Les estimations des analystes n’ont pas diminué. Cela peut être positif — et reflète certainement l’avis des analystes selon lesquels il n’y a pas de danger immédiat pour les profits. Mais cela suggère aussi que le problème réside dans l’incertitude concernant le niveau des marges. »

Par ailleurs, les investisseurs craignent également que les disruptors de l’IA ne viennent réduire les bénéfices des sociétés de logiciels. Cette inquiétude s’est renforcée la semaine dernière lorsque la startup d’IA Anthropic — créatrice de Claude — a lancé un nouvel outil destiné à automatiser le travail juridique, provoquant une chute des actions des services d’information et des grandes sociétés de logiciels. Les nouveaux outils d’IA pourraient-ils automatiser la nécessité de logiciels tels que nous les connaissons ?

Plus largement, l’équipe de Goldman a commenté les schémas de disruption et leur impact sur le marché boursier :

Les épisodes historiques de risques majeurs de disruption suggèrent que la stabilisation du cours des actions nécessitera une stabilité des perspectives de bénéfices. La baisse pluriannuelle des actions de journaux n’a pris fin que lorsque les estimations de bénéfices ont atteint leur point le plus bas, et la disruption liée aux litiges dans le secteur du tabac a suivi un schéma similaire. Dans ce cas, l’incertitude quant à l’impact final de l’IA signifie que les résultats à court terme seront des indicateurs importants de la résilience des entreprises, mais souvent insuffisants pour disqualifier le risque de baisse à long terme.

La recherche par les investisseurs d’une protection contre le risque de disruption par l’IA a accéléré le rallye cyclique en cours. Après des années à chercher à identifier les actions avec le plus grand potentiel d’exposition à l’IA, les préoccupations concernant la disruption ont poussé les investisseurs à revenir vers les industries de « l’économie réelle », y compris celles liées aux signes récents d’accélération de la croissance économique.

Effondrement des cryptomonnaies

Bien que vendredi ait apporté un rebond marqué pour des marchés récemment en baisse, il est difficile de masquer la chute massive du prix du bitcoin observée ces derniers mois. À partir d’octobre, la valeur de la cryptomonnaie a été essentiellement divisée par deux, tombant en dessous de 65 000 dollars la semaine dernière, contre un record supérieur à 126 000 dollars ce mois-là. La reprise de vendredi a permis au bitcoin de repasser au-dessus de 70 000 dollars.

Comme pour tout ce qui concerne le bitcoin, il est difficile de comprendre précisément pourquoi cette chute massive a eu lieu. Les analystes expliquent que les acteurs utilisant l’effet de levier, qui avaient acheté du bitcoin et d’autres cryptomonnaies avec de l’argent emprunté, semblent être contraints de vendre. Cela entraîne généralement des fluctuations exagérées. Le monde des cryptomonnaies est désormais inondé de citations évoquant un « hiver crypto » — ce qui, ailleurs à Wall Street, serait appelé un long marché baissier.

Résultats à venir de Coinbase

Face à cette volatilité importante du bitcoin, Coinbase COIN, la plateforme d’échange de cryptomonnaies dominante aux États-Unis, se prépare à publier ses résultats après la clôture jeudi 12 février. L’action Coinbase agit souvent comme un levier sur le prix du bitcoin, ce qui explique sa récente montagne russe.

Voici ce que Michael Miller, qui suit Coinbase pour Morningstar, surveillera particulièrement :

Un point important sera la réponse de Coinbase à la tendance baissière du marché des cryptos en termes de dépenses et d’investissements. Lors du dernier hiver crypto, l’entreprise a commis l’erreur d’être trop agressive et de maintenir ses plans d’investissement et d’embauche alors que les prix s’effondraient. Cela a entraîné des pertes importantes et des licenciements massifs une fois qu’ils ont réagi. Concrètement, Coinbase n’est pas rentable, compte tenu du mélange actuel de prix des cryptos et de sa base de dépenses, donc leur réflexion sur les dépenses et la nécessité de réduire sera un point clé à surveiller.

Données sur l’emploi et l’inflation cette semaine

Après un léger retard dû à la fermeture partielle du gouvernement fédéral, le rapport sur l’emploi de janvier doit être publié mercredi matin. Comme nous l’avons signalé la semaine dernière, les économistes anticipent une légère amélioration de l’embauche par rapport aux mois précédents, même si le tableau général reste celui d’un marché du travail mou.

Pour l’instant, du moins, les économistes ne craignent pas une détérioration significative de la situation de l’emploi. « Le marché du travail est toujours en bonne forme, juste pas aussi bon qu’en 2023 et 2024 », explique Gus Faucher, économiste en chef chez PNC Bank. Notre aperçu complet du rapport sur l’emploi est disponible ici.

Ensuite, vendredi, nous aurons de nouvelles données sur l’inflation grâce au rapport de l’indice des prix à la consommation de janvier. Les économistes prévoient un ensemble de chiffres globalement favorables, avec une baisse de la pression inflationniste tant sur une base mensuelle qu’annuelle. Concernant les chiffres sur un an, le CPI devrait augmenter de 2,5 % pour l’ensemble de l’indice et en excluant nourriture et énergie, selon FactSet.

Notre aperçu complet de l’inflation sera publié mercredi. En attendant, voici comment les données du CPI se présentaient lors du dernier rapport du mois dernier :