Pourquoi le défaut est une étape inévitable du grand cycle : l'analyse de Dalio

Рэй Далио, milliardaire et fondateur de Bridgewater, considère le moment actuel non pas comme un chaos unique, mais comme un processus historique régulier. Selon son modèle des grands cycles, la faillite n’est pas un événement isolé, mais le résultat logique de l’accumulation de contradictions systémiques. En même temps, trois ordres sont en train de s’effondrer : l’ordre monétaire, politique et géopolitique. Ce n’est pas une théorie du complot — c’est la mathématique de la dette et de l’histoire.

Le système monétaire au bord du gouffre : comment la dette devient une faillite

Tout système monétaire fiduciaire, par sa conception, accumule de la dette. Les États empruntent pour financer leurs dépenses, et à chaque cycle, la dette croît plus vite que l’économie ne peut la soutenir. À ce moment-là, le service de la dette commence à freiner la croissance économique, créant un cercle vicieux.

Face à ce choix — faillite ou impression de monnaie — l’histoire montre presque toujours une seule réponse : la majorité des États choisissent l’impression. Mais imprimer de la monnaie sans production correspondante mène à l’inflation et à la dégradation de la monnaie. La faillite n’est pas un événement soudain — c’est un processus qui se déploie progressivement via un mécanisme de déstabilisation monétaire et de perte de confiance dans la devise.

La phase critique survient lorsque la demande pour la dette publique cesse de croître. Alors, les taux d’intérêt commencent à augmenter, l’État doit imprimer davantage pour racheter ses propres obligations, et la monnaie se déprécie. Cela ressemble à un effondrement interne du système.

La monnaie de réserve perd la confiance

Les États-Unis ont longtemps bénéficié du privilège de la monnaie de réserve — le monde entier détenait des dollars, permettant à l’Amérique d’emprunter presque sans limite. Mais l’excès de dette combiné à la politique de sanctions a commencé à fragiliser cette base.

Lorsque Washington a gelé les réserves d’autres pays — cela a été un choc pour le système financier mondial. Beaucoup de banques centrales ont compris : le dollar n’est pas une garantie, mais une arme. Elles ont commencé à diversifier leurs réserves, cherchant des alternatives aux actifs américains. Parallèlement, le nombre d’accords pour des règlements en autres monnaies augmente. La faillite n’est pas seulement un problème numérique — c’est une crise de confiance dans la monnaie qui sert de standard mondial.

L’or revient comme protection contre la crise systémique

Face à la baisse de confiance dans le fiat, l’or redevient un outil de précaution. L’or n’est pas une promesse de quelqu’un — c’est un actif qui conserve sa valeur indépendamment des décisions politiques.

Les banques centrales du monde entier ont accru leurs réserves d’or. La hausse du prix de l’or reflète non pas une spéculation, mais un tournant systémique : l’argent cherche refuge dans les actifs tangibles. Dalio recommande de détenir 5 à 15 % du portefeuille en or — non pas comme une opération spéculative, mais comme une assurance contre l’effondrement monétaire.

La fracture politique comme signe de l’effondrement de l’ordre

Le creusement des inégalités détruit le compromis social. Lorsqu’une petite élite concentre la majorité des actifs, la classe moyenne disparaît, et la lutte pour le pouvoir devient une question de « victoire à tout prix ». L’histoire montre que ces phases de fracture mènent inévitablement à la centralisation du pouvoir et à des structures autoritaires.

La polarisation politique n’est pas seulement un conflit social — c’est un signe avant-coureur de la reconfiguration du système. Les institutions perdent leur crédibilité, le compromis démocratique cède la place à une logique de force, et cela crée un terreau pour des transformations radicales. À ces moments-là, le capital se tourne vers des actifs de protection.

Les États-Unis à un point critique : la phase 5 comme prélude à la faillite

Selon le modèle cyclique de Daliо, les États-Unis se trouvent à la cinquième étape sur six du grand cycle. Ce n’est pas encore la phase finale de l’effondrement, mais déjà un état pré-crise. À ce stade :

• La demande pour la dette publique faiblit
• Les taux d’intérêt à long terme augmentent
• L’État imprime activement pour racheter ses obligations
• La monnaie se déprécie progressivement
• Le capital migre vers des actifs tangibles et des monnaies étrangères

La faillite est ce qui attend à la sixième étape si les contradictions systémiques ne sont pas résolues par des réformes structurelles. Pour l’instant, le système est en mode déclin contrôlé, mais cette phase pourrait prendre fin.

La CBDC et le problème du contrôle plutôt que de la salvation

Les banques centrales développent des monnaies numériques comme solution aux problèmes financiers. La CBDC promet une transparence totale des transactions et une efficacité accrue du système de paiement. Mais en coulisses, une autre question se pose : la transparence totale est-elle un outil de gestion ou de contrôle ?

Il est peu probable que la CBDC devienne un moyen mondial de stockage de valeur dans sa forme centralisée. Les individus et les entreprises recherchent des actifs qu’ils possèdent réellement, et non des promesses numériques pouvant être gelées ou reprogrammées. Cela accélérera encore la migration du capital vers des actifs physiques.

Comment se protéger avant la transition vers une nouvelle ère

Les périodes de transition redistribuent toujours le capital. Ceux qui comprennent cette dynamique peuvent protéger leurs intérêts. Quelques recommandations simples :

• Vivre en dessous de ses moyens, accumuler des actifs réels
• Diversifier son portefeuille : or, monnaies étrangères, secteur réel
• Conserver une partie des fonds dans des instruments de protection, pas seulement dans des obligations nominales
• Investir dans l’éducation et les compétences, qui restent précieuses en toutes circonstances

La faillite n’est pas la fin du monde — c’est une reconfiguration. La valeur traverse une crise, mais sa forme change. Dans l’histoire financière, chaque grande crise détruisait certains actifs et créait des opportunités pour d’autres. La période de transition actuelle ne fait pas exception.