Questions révélatrices des analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Snap

Questions révélatrices des analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Snap

@Petr Huřťák@

Mercredi 11 février 2026 à 14h44 GMT+9 3 min de lecture

Dans cet article :

SNAP

+0,77 %

Les résultats du quatrième trimestre de Snap ont été marqués par une exécution opérationnelle solide, la société dépassant les attentes de Wall Street en termes de revenus et de bénéfices. La direction a attribué ces résultats à une croissance rapide des produits par abonnement, à une amélioration des marges grâce à un changement dans la composition de la publicité, et à un contrôle discipliné des coûts. Le PDG Evan Spiegel a souligné les progrès en matière d’engagement des utilisateurs et de monétisation, citant notamment le succès de Snapchat+ et des Memory Storage Plans. Les résultats du trimestre reflètent également un rééquilibrage délibéré vers des zones géographiques et des produits plus rentables, la direction ayant réduit le marketing de croissance communautaire pour mieux aligner les investissements avec le potentiel de monétisation.

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Points forts du T4 2025 de Snap (SNAP) :

• Revenus : 1,72 milliard de dollars contre une estimation des analystes de 1,70 milliard (croissance de 10,2 % sur un an, dépassement de 0,9 %)
• BPA ajusté : 0,19 dollar contre une estimation des analystes de 0,15 dollar (dépassement de 22,8 %)
• EBITDA ajusté : 357,7 millions de dollars contre une estimation des analystes de 299,2 millions (marge de 20,8 %, dépassement de 19,5 %)
• Marge opérationnelle : 2,9 %, contre -1,7 % au même trimestre l’année précédente
• Utilisateurs actifs quotidiens : 474 millions, en hausse de 21 millions sur un an
• Capitalisation boursière : 8,83 milliards de dollars

Bien que nous appréciions écouter les commentaires de la direction, notre partie préférée des appels sur résultats reste les questions des analystes. Celles-ci sont non scriptées et peuvent souvent mettre en lumière des sujets que la direction préférerait éviter ou des sujets dont la réponse est complexe. Voici ce qui a retenu notre attention.

Nos 5 principales questions d’analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Snap

• Eric Sheridan (Goldman Sachs) a interrogé sur la signification stratégique du lancement de Specs et sur l’écosystème des développeurs. Evan Spiegel, PDG, a souligné le potentiel de Specs à atteindre de nouveaux publics et l’importance de lancer avec une gamme solide d’expériences en RA, visant des « lunettes légères, abordables et puissantes ».
• Ross Sandler (Barclays) a questionné les moteurs derrière les prévisions du T1, en excluant les revenus de l’intégration de perplexity. Spiegel a expliqué que la croissance devrait provenir de la montée en puissance des opérations des annonceurs SMB et a souligné des conditions macro stables, tout en notant des défis persistants avec de grands annonceurs nord-américains.
• Richard Greenfield (LightShed Partners) a demandé des précisions sur l’accélération des abonnements et les tendances des utilisateurs en Amérique du Nord. Spiegel a attribué la croissance des abonnements aux Memory Storage Plans et a reconnu des compromis délibérés dans le marketing de croissance des utilisateurs pour privilégier la rentabilité dans des régions clés.
• Daniel Salmon (New Street Research) a cherché à clarifier les risques réglementaires et l’impact de la vérification de l’âge. Spiegel a répondu que, bien que des actions réglementaires puissent affecter les métriques d’engagement, les revenus provenant des utilisateurs de moins de 18 ans ne sont pas significatifs, et maintenir la confiance reste une priorité à long terme.
• Benjamin Black (Deutsche Bank) a interrogé sur la modération des dépenses d’infrastructure par rapport à ses concurrents. Spiegel a précisé que les investissements en IA et apprentissage automatique resteraient robustes, mais que l’efficacité des coûts d’infrastructure est une priorité pour aligner les dépenses avec le potentiel de monétisation sur les marchés.

L’histoire continue

Catalyseurs dans les prochains trimestres

Dans les trimestres à venir, nos analystes suivront (1) l’adoption et la monétisation de Specs après son lancement, (2) la croissance et la fidélisation continues des services par abonnement, et (3) le rythme de l’expansion de la marge brute grâce à des produits publicitaires à marge plus élevée et à l’efficacité de l’infrastructure. Nous surveillerons également les évolutions réglementaires et la capacité de l’entreprise à maintenir l’engagement sur ses marchés principaux de monétisation.

Snap se négocie actuellement à 5,24 dollars, contre 5,91 dollars juste avant les résultats. À ce prix, faut-il acheter ou vendre ? Découvrez-le dans notre rapport de recherche complet (gratuit pour les membres actifs d’Edge).

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