Blue Owl suspend les rachats en pleine tension du crédit privé : la crypto ressentira-t-elle l’impact ?

Kamina Bashir

Ven, 20 février 2026 à 19:39 GMT+9 4 min de lecture

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La société de capital-investissement Blue Owl Capital, avec plus de 307 milliards de dollars d’actifs sous gestion, a définitivement suspendu les rachats des investisseurs dans un fonds de dette privée destiné au détail.

La suspension a suscité des inquiétudes chez les économistes. De plus, elle soulève une question clé : le marché du crédit privé pourrait-il influencer le marché plus large de la crypto ?

Tout savoir sur les changements de rachats de Blue Owl

Selon Bloomberg, la société de crédit privé a constaté une augmentation des demandes de retrait ces derniers mois. Cela a été en partie motivé par des préoccupations des investisseurs concernant son exposition aux sociétés de logiciels, dans un contexte de montée de l’intelligence artificielle.

FT a noté que Blue Owl Capital Corp II (OBDC II) est fermé aux rachats depuis novembre. La société avait indiqué qu’elle pourrait rouvrir les rachats plus tard ce trimestre, mais elle a maintenant abandonné ce plan.

Plus tôt cette semaine, la société a révélé que les rachats trimestriels ne seraient plus disponibles pour les investisseurs d’OBDC II. À la place, elle prévoit de distribuer des liquidités par le biais de paiements périodiques liés à la vente d’actifs.

“Nous ne suspendons pas les rachats, nous changeons simplement la méthode par laquelle nous les fournissons,” a déclaré le co-président de Blue Owl, Craig Packer, lors d’une conférence téléphonique jeudi, selon Reuters.

Selon Packer, les paiements aux détenteurs de fonds devraient représenter environ 30 % de la valeur du fonds, contre un plafond précédent de 5 %.

“Nous retournons six fois plus de capital et le redistribuons à tous les actionnaires dans les 45 prochains jours. Dans les prochains trimestres, nous continuerons à suivre ce plan pour restituer du capital aux investisseurs d’OBDC II,” a commenté Blue Owl sur son dernier plan.

Blue Owl a également décidé de vendre environ 1,4 milliard de dollars d’actifs issus de trois de ses fonds de crédit. Bloomberg a révélé que l’assureur basé à Chicago Kuvare, le régime de retraite des employés publics de Californie, le régime de retraite des employés municipaux de l’Ontario et la société de gestion d’investissements de la Colombie-Britannique ont acheté la dette, selon des sources proches du dossier. Blue Owl a ajouté que les prêts ont été vendus à 99,7 % de leur valeur nominale.

Le marché du crédit privé subit une pression croissante

L’analyste du marché Crypto Rover a suggéré que le gel des rachats de Blue Owl reflète une pression croissante dans le secteur du crédit privé, qui représente 3 trillions de dollars. Il a souligné plusieurs signes d’alerte.

Premièrement, environ 40 % des sociétés de prêt direct déclarent désormais un flux de trésorerie opérationnel libre négatif. Les taux de défaut parmi les emprunteurs du marché intermédiaire ont augmenté à 4,55 % et continuent de croître.

Notamment, 30 % des sociétés ayant une dette échue avant 2027 présentent un EBITDA négatif, rendant le refinancement difficile. Par ailleurs, les dégradations de crédit ont dépassé les améliorations pendant sept trimestres consécutifs.

L’histoire continue  

“Si la tension dans le marché du crédit privé persiste, elle impactera d’abord les petites entreprises pour lesquelles ce marché est une source de financement critique. De plus, cela entraînera une hausse des coûts de refinancement et plus de défauts, créant ainsi un cercle vicieux. La seule solution est de réduire les taux d’intérêt et d’apporter de la liquidité,” a ajouté l’analyste.

L’économiste Mohamed A. El-Erian s’est demandé si cette situation pourrait être un signal d’alerte précoce, similaire à celui de 2007 avant la crise financière mondiale de 2008.

Implications pour les marchés crypto

La tension sur le marché du crédit privé ne se traduit pas automatiquement par une contagion directe pour la crypto, mais les liens indirects méritent une attention particulière. Une analyse récente de BeInCrypto indique que Bitcoin a suivi de près les actions technologiques américaines.

Une part significative du crédit privé est allouée aux sociétés de logiciels, reliant ces marchés par une exposition commune au risque de croissance. Si les conditions de prêt se resserrent ou si les risques de refinancement augmentent, les valorisations dans le secteur des logiciels pourraient être mises sous pression.

Une augmentation des défauts, un élargissement des spreads de crédit et un accès limité au capital pèseraient probablement sur les actions de croissance. Étant donné la corrélation de Bitcoin avec les actions à forte croissance lors des cycles de resserrement, une faiblesse soutenue dans le secteur des logiciels pourrait se répercuter sur le marché de la crypto.

Cela dit, il s’agit d’un effet macroéconomique de second ordre plutôt que d’une exposition structurelle directe. La variable clé est la réponse financière globale. Si la tension entraîne un resserrement des conditions financières, Bitcoin pourrait également subir une baisse, tout comme la technologie.

Si cela déclenche une politique monétaire accommodante ou un nouveau soutien en liquidités, la crypto pourrait finalement en bénéficier. Pour l’instant, le risque est cyclique et lié à la liquidité, et non systémique pour les actifs numériques eux-mêmes.

Lire l’article original Blue Owl Halts Redemptions Amid Private Credit Stress: Will Crypto Feel the Impact? par Kamina Bashir sur beincrypto.com

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