Qu'est-ce que le Spread en Trading ? Stratégies de spread et leur application pratique

Le concept de spread est fondamental pour tout opérateur cherchant à optimiser ses opérations financières. En essence, le spread en trading représente la différence de prix entre deux instruments financiers négociés simultanément. Cette stratégie permet aux opérateurs d’exécuter des positions compensées d’achat et de vente sur des actifs corrélés, en profitant des variations de prix entre marchés ou échéances différentes.

Le trading avec spreads facilite la construction de stratégies plus sophistiquées sans la complexité de gérer plusieurs ordres de manière indépendante. En exécutant de concert deux positions opposées, les opérateurs peuvent se protéger contre les mouvements directionnels du marché et tirer parti de différences de prix prévisibles.

Définition fondamentale du spread en opérations financières

Un spread en trading représente la différence numérique entre les prix d’entrée de deux segments complémentaires. Cette différence peut être positive, négative ou nulle, selon la structuration de l’opération. L’important est de comprendre que les gains ou pertes d’une opération de spread dépendent de l’évolution de cette différence au moment de la clôture de la position.

Le concept d’« augmentation » ou de « diminution » du spread se base uniquement sur la valeur numérique, non sur l’ampleur absolue. Par exemple, si le spread d’entrée est de -100 points et qu’il passe à -80 à la sortie, il a techniquement augmenté. S’il passe à -120, il a diminué. Cette précision dans la définition est cruciale pour calculer correctement les gains et pertes.

Fonctionnement du trading avec spreads : mécanismes d’exécution

Le spread trading implique des appariements spécifiques d’instruments financiers avec des caractéristiques distinctes. Les opérateurs peuvent combiner des actifs spot (au comptant), des contrats perpétuels ou à terme avec différentes dates d’échéance. Les combinaisons les plus courantes incluent spot contre perpétuel, spot contre futur, perpétuel contre futur, ou deux futurs avec des échéances différentes.

Le mécanisme central est l’exécution atomique, un système garantissant que les deux segments soient exécutés en quantités identiques ou qu’aucune ne le soit. Cela élimine le risque d’asymétrie, où une branche s’exécuterait alors que l’autre échouerait. En ouvrant simultanément deux positions opposées (une longue et une courte) de même volume, les opérateurs obtiennent des configurations delta-neutres, c’est-à-dire protégées contre les mouvements directionnels du marché.

La structure d’une opération de spread nécessite d’identifier le « segment proche » (la position qui expire en premier) et le « segment éloigné » (la position avec une échéance ultérieure). Les instruments sont classés selon leur proximité temporelle : spot (plus proche), perpétuel, futurs à court terme et futurs à long terme (plus éloignés).

Avantages stratégiques du spread trading pour les opérateurs

Les opérations de spread offrent de multiples avantages pour ceux qui cherchent à affiner leurs stratégies d’investissement. D’abord, le spread est « bloqué » dès l’exécution, offrant une certitude sur la différence de prix entre les deux segments. Cette prévisibilité réduit l’incertitude inhérente aux opérations classiques.

L’exécution atomique offre une sécurité supplémentaire : elle garantit que les quantités soient égales dans les deux segments ou que l’opération ne soit pas réalisée du tout, éliminant ainsi les risques partiels. Cela contraste avec la création de deux ordres séparés, où l’un pourrait s’exécuter et l’autre échouer.

Les opérations de spread simplifient également le processus opérationnel. Plutôt que de créer et gérer des ordres indépendants dans le carnet d’ordres, les opérateurs peuvent exécuter des combinaisons complexes en quelques clics, réduisant la friction et les erreurs de coordination.

Du point de vue de la gestion des risques, le spread trading permet de compenser la volatilité du marché par des positions opposées. Cela minimise l’exposition aux mouvements de prix défavorables. Les opérateurs peuvent mettre en œuvre des stratégies avancées telles que l’arbitrage des taux de financement, le carry trading, et des stratégies de base, toutes avec une plus grande facilité qu’en trading conventionnel.

De plus, les frais de trading sur spreads sont nettement inférieurs : généralement 50 % moins chers que la création de deux ordres séparés dans le carnet classique. Pour les utilisateurs avec un statut VIP, une réduction supplémentaire de 50 % s’applique sur leurs taux VIP existants, maximisant la rentabilité nette.

Types d’ordres et configurations en spread trading

Le spread trading accepte une variété d’ordres et de stratégies pour s’adapter à différentes approches opérationnelles. Les opérateurs peuvent utiliser des ordres à limite (en spécifiant un prix maximum ou minimum) ou des ordres au marché (exécutés au meilleur prix disponible).

Concernant les stratégies d’exécution, nous disposons de Post-Only (évite de prendre de la liquidité), Good-Till-Canceled ou GTC (valide jusqu’à annulation manuelle), Immediate-or-Cancel ou IOC (exécute immédiatement ou annule ce qui n’est pas exécuté), et Fill-or-Kill ou FOK (exécute entièrement ou annule tout).

Les configurations de position sont limitées à un mode unidirectionnel, tandis que pour la marge, les opérateurs peuvent choisir entre marge croisée (regroupe tous les fonds disponibles) ou marge de portefeuille (attribue une marge spécifique par position). Ces réglages permettent un meilleur contrôle de la gestion du capital et de l’exposition au risque.

Une caractéristique importante est que les opérateurs peuvent activer l’effet de levier sur les segments spot pour le trading avec marge, ou le désactiver pour des opérations spot normales. L’effet de levier peut être configuré individuellement par segment, permettant jusqu’à 10x en spot et 100x en futurs, offrant une flexibilité dans la construction des positions.

Analyse technique : calculs et formules du spread

La précision mathématique est essentielle en trading de spreads. Le prix de l’ordre dans une opération de spread représente la différence entre les prix d’entrée des deux segments. Ce prix peut être déterminé de façon à refléter exactement le spread souhaité.

Les prix d’entrée se calculent automatiquement en utilisant les formules suivantes :

Prix de l’ordre = Prix d’entrée du segment éloigné − Prix d’entrée du segment proche

Prix d’entrée du segment éloigné = (Prix de marque du segment éloigné + Prix de marque du segment proche + Prix de l’ordre) ÷ 2

Prix d’entrée du segment proche = (Prix de marque du segment éloigné + Prix de marque du segment proche − Prix de l’ordre) ÷ 2

Pour les actifs spot, on utilise le prix indice plutôt que le prix de marque, ce qui fournit une référence plus objective.

Comprendre ces formules permet aux opérateurs de vérifier que leurs opérations s’exécutent exactement comme prévu, avec des spreads correspondant précisément à leurs ordres initiaux.

Exemples pratiques : gains en opérations de spread

Scénario d’achat de spread : Lorsqu’on achète une combinaison, l’opérateur achète le segment éloigné et vend le segment proche. Les gains se réalisent lorsque le spread augmente (devient moins négatif ou plus positif).

Considérons une combinaison futur-perpétuel où :

• Prix de marque du futur : 90
• Prix de marque du perpétuel : 83
• Quantité : 3 contrats
• Prix de l’ordre (spread initial) : -3

Les prix d’entrée calculés seraient :

• Entrée futur : 85
• Entrée perpétuel : 88

Si les prix changent à futur 90 et perpétuel 89 :

• Gain sur futur : 15 points
• Perte sur perpétuel : -3 points
• Gain net : 12 points

Si les prix s’inversent (futur 83 et perpétuel 90) :

• Perte sur futur : -6 points
• Perte sur perpétuel : -6 points
• Perte nette : -12 points

Scénario de vente de spread : Lorsqu’on vend une combinaison, l’opérateur vend le segment éloigné et achète le segment proche. Les gains se produisent lorsque le spread diminue.

Avec les mêmes instruments, si le prix de l’ordre est 11 (spread plus large) :

• Entrée futur : 92
• Entrée perpétuel : 81

Si les prix évoluent à futur 94 et perpétuel 83 :

• Perte sur futur : -6 points (vente, prix monté)
• Gain sur perpétuel : 6 points (achat, prix monté)
• Résultat net : 0 point

Ces exemples montrent comment le trading de spread permet de profiter des changements relatifs entre instruments, indépendamment du mouvement directionnel général du marché.

Structure des frais et optimisation des coûts en spread trading

Les frais en opérations de spread sont nettement inférieurs comparés à la mise en place de deux ordres indépendants. La réduction typique est de 50 %, rendant cette stratégie plus efficace en termes de coûts.

Les utilisateurs avec un statut VIP bénéficient d’une réduction supplémentaire de 50 % sur leurs taux VIP existants, ce qui peut entraîner des économies considérables pour les opérateurs actifs.

Une fois une opération de spread exécutée, les deux segments se comportent comme des positions normales, respectant les exigences standard de marge et de liquidation. Les opérateurs peuvent gérer ces positions dans la section de spread trading ou sur leurs marchés respectifs, offrant une flexibilité dans la gestion du portefeuille.

Le spread trading représente un outil sophistiqué combinant la précision des calculs mathématiques avec la flexibilité stratégique, permettant aux opérateurs d’exécuter des opérations delta-neutres avec des coûts optimisés et une exécution garantie.