La Cour Suprême a fait un pas en avant. Trump a-t-il coupé dans le gaz ? Non. Il change simplement de vitesse.

La décision 6 contre 3 prise le 20 février 2026 a envoyé un message d’une clarté rare dans la politique américaine : le pouvoir d’imposer des taxes appartient au Congrès.

La Cour a annulé les tarifs étendus appliqués par Trump sur toutes les importations via l’IEEPA. La raison est claire : le pouvoir d’urgence nationale n’est pas un outil illimité pour produire des taxes commerciales.

Les marchés ont d’abord réagi en se détendant.

Mais la vraie question est la suivante :

Trump a-t-il vraiment reculé, ou a-t-il simplement changé de trajectoire juridique ?

Soyons réalistes. Ce n’est pas un recul. C’est une repositionnement.

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1️⃣ Article 232 – “Bouclier de Sécurité Nationale”

L’outil le plus puissant que Trump ait déjà utilisé et qui a passé l’épreuve judiciaire. Loi sur l’Extension du Commerce de 1962 – Article 232

Ce paragraphe autorise des tarifs contre les importations menaçant la sécurité nationale.

Par le passé, cela a permis d’imposer des tarifs sur l’acier et l’aluminium.
Les tribunaux ont interprété cela largement en déclarant que “l’évaluation de la sécurité nationale relève de la discrétion de l’exécutif”.

Dans le nouveau scénario, que pourrait-il se passer ?
• Batteries de véhicules électriques
• Minerais critiques
• Équipements semi-conducteurs
• Composants de l’industrie de la défense

Lorsqu’un produit est déclaré “stratégique” plutôt que “économique”, le cadre juridique change.

Avec cette méthode, Trump peut contourner l’obstacle de l’IEEPA.

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2️⃣ Article 301 – L’Ancien Arme de la Guerre Commerciale

Loi sur le Commerce de 1974 – Article 301

Ce paragraphe donne au président le pouvoir de “répliquer contre les pratiques commerciales déloyales”.

C’était la colonne vertébrale de la guerre commerciale menée par Trump contre la Chine.

Cette fois, la cible ne sera peut-être pas seulement la Chine :
• Sousventions de l’Union Européenne
• Mouvements commerciaux hors dollar des pays BRICS
• Taxes sur les services numériques

L’article 301 n’est pas “mondial”, mais c’est un outil “ciblé et punitif”.

Cela signifie une guerre commerciale plus sélective mais aussi plus agressive.

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3️⃣ Article 122 – Onde de Choc de 150 Jours

Loi sur le Commerce de 1974 – Article 122

Ce paragraphe est peu évoqué mais a un impact considérable.

Le président peut, pour justifier un déficit commercial, imposer des tarifs temporaires jusqu’à 15% pendant 150 jours.

Que cela signifie-t-il ?

Une secousse soudaine sur les marchés pendant que la procédure judiciaire suit son cours.

Temporaire mais efficace.

Un levier capable de changer en une nuit les attentes inflationnistes.

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4️⃣ Smoot-Hawley – Le Scénario le Plus Dur

Loi Tarifaire de 1930 (Smoot-Hawley)

L’un des règlements les plus sévères qui ont réduit le commerce mondial dans l’histoire.

Il permettait d’appliquer des tarifs pouvant atteindre 50% contre certains pays.

Ce scénario est radical.

Mais pas “impossible”.

Et les marchés ne prennent pas en compte l’incertitude, mais le prix et la probabilité.

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L’Histoire Principale : La Fin des Guerres Commerciales n’est pas encore là, elle évolue

La décision de la Cour Suprême semble, à première vue, une victoire pour le libre-échange.

Mais la réalité est plus complexe :
• Guerre de pouvoir entre l’exécutif et le judiciaire
• Recherche d’un vide juridique
• Repositionnement dans les chaînes d’approvisionnement mondiales
• Augmentation du risque politique

Dans ce contexte, trois choses se produisent :
1. Le dollar fluctue
2. Les attentes inflationnistes restent vives
3. Le risque géopolitique augmente

Et c’est ici que le capital cherche un nouveau port d’attache.

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Pourquoi Bitcoin et l’Or pourraient-ils sortir du lot ?

Les fonds institutionnels regardent :
• L’intervention de l’État augmente-t-elle ?
• Les guerres commerciales s’étendent-elles ?
• Le risque de sanctions et de censure grandit-il ?

Si la réponse est “oui”, deux actifs se démarquent :
• L’or (refuge historique)
• Bitcoin (décentralisé et résistant à la censure)

Les guerres commerciales créent des frictions dans le système mondial.
Ces frictions compliquent la politique monétaire.
La complexité renforce les actifs alternatifs.

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Conclusion claire

Cette décision n’est pas une fin.

C’est un processus de redéfinition.

Les outils juridiques dont Trump dispose montrent que :

La guerre commerciale n’est pas terminée. Elle se transforme simplement.

Et le vrai risque pour les marchés, ce n’est pas la taxe elle-même.

C’est l’incertitude.

Et l’incertitude profite surtout à ces deux actifs :

L’or.
Bitcoin.

Si vous suivez ce processus, n’oubliez pas :
Ce que le marché intègre, ce n’est pas seulement la manchette, mais le prochain mouvement, c’est-à-dire les prix.

Et pour l’instant, à Washington, le jeu n’est pas terminé.