Le parcours record de Silver : Comprendre les prix les plus élevés jamais atteints

L’argent est devenu un actif refuge convaincant, attirant un regain d’intérêt des investisseurs malgré sa volatilité caractéristique des prix. Les analystes du marché restent optimistes quant aux perspectives du métal précieux, de nombreux investisseurs se positionnant en vue de gains potentiels. Comprendre ce que représente le sommet historique de l’argent offre des insights précieux sur le potentiel de prix du métal et les forces du marché qui façonnent sa trajectoire.

Comment l’argent est-il réellement négocié ?

Pour saisir l’importance des records historiques de l’argent, il est essentiel de comprendre d’abord la mécanique de la circulation de ce métal précieux à l’échelle mondiale. L’argent en lingots se négocie en dollars et cents par once sur des marchés mondiaux en fonctionnement continu. Les principaux centres de négociation—New York, Londres et Hong Kong—facilitent l’activité 24h/24, établissant ce qu’on appelle le prix en direct de l’argent. Londres domine le marché physique de l’argent, tandis que le NYMEX (la division COMEX du New York Mercantile Exchange) sert de principal lieu pour les transactions basées sur des contrats papier.

Les investisseurs accèdent à l’argent via deux voies principales. L’investissement physique consiste à acheter des lingots, pièces et rounds via le marché au comptant—les acheteurs paient le prix actuel par once et reçoivent une livraison immédiate. Alternativement, le marché à terme propose du trading papier via des contrats obligeant à une livraison à des prix et dates prédéfinis, avec des participants prenant des positions longues (acceptant la livraison) ou courtes (fournissant la livraison). Cette approche du marché papier élimine les préoccupations de stockage et permet un effet de levier accru avec moins de capital investi.

Les fonds négociés en bourse (ETF) représentent une troisième option, permettant aux investisseurs d’obtenir une exposition à l’argent de manière similaire au trading d’actions. Ces fonds suivent divers actifs sous-jacents—certains se concentrent sur le lingot physique, d’autres sur des contrats à terme, et d’autres encore sur des actions minières ou le prix spot en direct.

Le sommet historique de l’argent : le record de 49,95 $

Le plus haut que l’argent ait jamais atteint est de 49,95 $ US par once, réalisé le 17 janvier 1980. Cependant, ce pic représente l’un des épisodes les plus spectaculaires et controversés de l’histoire des marchés de matières premières. Les frères Hunt—des traders fortunés cherchant à monopoliser le marché—ont accumulé à la fois de l’argent physique et des contrats à terme sur l’argent, prenant livraison plutôt que de régler en espèces. Leur stratagème s’est effondré de façon spectaculaire le 27 mars 1980, lorsqu’ils ont manqué un appel de marge, déclenchant ce qui est devenu connu sous le nom de « Silver Thursday ». Le prix s’est effondré à 10,80 $, effaçant des fortunes du jour au lendemain.

Ce record n’a pas été sérieusement contesté jusqu’en avril 2011, lorsque l’argent a atteint 47,94 $ US par once—plus de trois fois la moyenne de 2009 de 14,67 $. Ce rallye a été alimenté par une demande d’investissement robuste plutôt que par une manipulation du marché, reflétant une confiance réelle dans le métal précieux.

Traçage du parcours du prix de l’argent : 2009 à 2024

Après avoir culminé en 2011, les prix de l’argent ont reculé progressivement, se consolidant entre 15 $ et 20 $ US pendant la majeure partie de la décennie suivante. Le prochain rallye significatif du métal a commencé à la mi-2020, alimenté par l’incertitude économique liée à la pandémie. En août 2020, l’argent a dépassé le niveau de 26 $ US et a brièvement testé 30 $, bien qu’il ait eu du mal à maintenir cette altitude.

Le métal a connu une hausse spectaculaire de 30 % au printemps 2023, dépassant brièvement 26 $ US début mai avant de reculer à 20,90 $ US en octobre. La demande de refuge en raison des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a poussé l’argent vers 23 $ US cet automne-là. Suite aux commentaires du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, concernant la possibilité d’une baisse des taux, l’argent a grimpé à 25,48 $ US le 30 novembre—le sommet trimestriel.

En 2024, la performance de l’argent s’est accélérée de façon spectaculaire. Après un début d’année lent, les attentes de baisse des taux en mars ont déclenché une dynamique haussière, portant les prix à 25,62 $ US le 20 mars. La véritable percée a eu lieu le 17 mai, lorsque l’argent a franchi le seuil des 30 $. Cinq jours plus tard, le 20 mai, le métal a atteint 32,33 $ US—son point le plus élevé en 12 ans à cette époque.

Une faiblesse saisonnière est apparue au troisième trimestre, avec des prix glissant jusqu’à 26,64 $ US le 7 août, parallèlement au cuivre. Cependant, le dernier trimestre a offert des gains exceptionnels. L’argent a repris le niveau de 30 $ le 13 septembre et a continué à monter. Le 21 octobre 2024, l’argent a atteint 34,20 $ US en intraday—son niveau le plus fort en 12 ans et représentant une hausse de 48 % depuis le début de l’année.

Qu’est-ce qui alimente les mouvements de prix de l’argent ?

Comme toutes les matières premières, l’argent réagit principalement aux dynamiques d’offre et de demande. Pourtant, le métal présente une volatilité extraordinaire en raison de sa double nature—les investisseurs l’achètent comme réserve de richesse tandis que les fabricants l’intègrent dans diverses applications. L’électronique, les panneaux solaires, les dispositifs médicaux et les composants automobiles exigent tous de l’argent, créant un paysage de demande complexe.

L’offre mondiale reste concentrée. Le Mexique, la Chine et le Pérou—les trois plus grands producteurs—génèrent généralement de l’argent en tant que sous-produit minier plutôt qu’en tant que cible principale. La dernière enquête du Silver Institute, le World Silver Survey, a révélé une baisse de 1 % de la production minière mondiale, à 830,5 millions d’onces en 2023, principalement en raison de fermetures liées à des grèves à la mine Peñasquito de Newmont au Mexique. La baisse de la teneur en minerai en Argentine, en Australie et en Russie a également limité l’offre. Les prévisions annoncent une baisse de 0,8 %, à 823,5 millions d’onces pour 2024, compensant la croissance de l’offre provenant des expansions aux États-Unis et au Maroc contre des baisses importantes de production au Pérou et en Chine.

Les dynamiques de la demande dressent un tableau tout aussi complexe. Metals Focus prévoit une croissance de 2 % pour 2024, alors que la fabrication industrielle atteint de nouveaux sommets, notamment grâce à une croissance prévue de 20 % du marché solaire. Cette croissance fait face à des vents contraires, avec une contraction anticipée de 13 % de la demande d’investissement physique en barres et pièces. Les projections indiquent un déficit substantiel de 215,3 millions d’onces pour 2024—le deuxième plus grand déséquilibre en plus de deux décennies.

La récente hausse des prix reflète plusieurs catalyseurs : l’incertitude liée à l’élection américaine, l’escalade des tensions au Moyen-Orient, les attentes d’assouplissement monétaire, et la demande croissante de la transition énergétique mondiale. La fabrication de panneaux solaires, en particulier, stimule la consommation industrielle, consolidant la position de l’argent comme élément essentiel à l’infrastructure de l’énergie propre.

La question de la manipulation : une considération cruciale

Les investisseurs doivent reconnaître que la manipulation des prix constitue une préoccupation permanente sur les marchés des métaux précieux. En 2015, une enquête américaine a impliqué dix banques dans des manipulations des prix des métaux. Des preuves de Deutsche Bank ont révélé que UBS, HSBC, Bank of Nova Scotia et d’autres ont manipulé les taux de l’argent entre 2007 et 2013.

JPMorgan Chase a été confrontée à des accusations persistantes depuis des années, notamment un règlement en 2020 payant 920 millions de dollars US aux agences fédérales enquêtant sur la manipulation sur plusieurs marchés. Une action en justice de 2014 contre HSBC et Bank of Nova Scotia pour manipulation de l’argent a été rejetée par les tribunaux américains en mai 2023.

Connaissant ces schémas historiques, le London Silver Market Fixing a cessé ses opérations en 2014 après plus d’un siècle d’administration, remplacé par le LBMA Silver Price géré par ICE Benchmark Administration pour renforcer la transparence. Des observateurs du marché comme Ed Steer suggèrent que l’influence de la manipulation pourrait diminuer à mesure que la structure du marché s’améliore.

Perspectives : l’argent peut-il retrouver son record ?

L’argent a à plusieurs reprises approché les 50 $, titillant les investisseurs avec la perspective d’atteindre son sommet historique. Reste à savoir si le métal dépassera finalement le record de 49,95 $—cela dépendra en fin de compte des contraintes d’offre, de l’accélération de la demande industrielle et du sentiment d’investissement. La dynamique actuelle du marché suggère que le sommet de l’argent n’a pas encore été définitivement testé, avec la demande pour l’énergie propre et de possibles stimuli monétaires créant des conditions favorables. Surveiller la capacité de l’argent à se maintenir au-dessus du seuil psychologique de 30 $ sera crucial pour prévoir si de nouveaux sommets émergeront.