Entretien avec Dilshod Jumaniyazov : La finance conforme à la charia au-delà de l'éthique

Dilshod Jumaniyazov est co-fondateur et PDG de Musaffa

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S’il y a une chose que le monde financier a été contraint de reconsidérer ces dernières années, c’est la véritable fondation de ce qui rend un investissement réellement durable — pas seulement en termes environnementaux ou de gouvernance, mais aussi en termes d’éthique et de résilience structurelle. La demande croissante pour la finance responsable a dépassé le simple phénomène passager, évoluant vers une remise en question fondamentale du fonctionnement des marchés. Et si les stratégies axées sur l’ESG ont occupé une grande partie de la conversation, un autre cadre, souvent négligé dans les cercles financiers plus larges, a longtemps défendu des principes de transparence, de partage des risques et d’équité : la finance conforme à la charia.

La finance islamique, bien qu’associée souvent à des marchés régionaux spécifiques ou à des contextes religieux, représente une alternative qui répond à certaines des préoccupations les plus pressantes de l’investissement moderne. En interdisant la prise de risque excessive, les transactions spéculatives et les gains basés sur l’intérêt, elle propose un système qui privilégie naturellement la stabilité — une qualité particulièrement précieuse en période d’incertitude économique.

À un moment où les systèmes financiers traditionnels font face à une surveillance accrue, notamment face au scepticisme croissant concernant le greenwashing dans l’investissement ESG, l’approche structurée et éthique de l’investissement conforme à la charia soulève une question captivante : pourrait-elle détenir des clés pour l’évolution plus large de la finance éthique ?

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Au-delà des mécanismes de la finance islamique — son évitement des structures de dette conventionnelles, la montée des Sukuk (obligations islamiques), ou encore les processus de sélection rigoureux qui façonnent les portefeuilles d’investissement — se joue une discussion philosophique plus profonde.

La finance éthique est-elle destinée à rester une niche, ou peut-elle, grâce à des principes comme l’équité et la durabilité, redéfinir les marchés traditionnels ? Et alors que la demande pour l’investissement socialement responsable croît à l’échelle mondiale, quel rôle les institutions financières peuvent-elles jouer pour rendre la finance conforme à la charia plus accessible au-delà de ses frontières traditionnelles ?

Pour explorer ces thèmes, nous avons consulté Dilshod Jumaniyazov, un expert qui comprend non seulement les détails de la finance islamique, mais aussi les grands changements qui transforment les stratégies d’investissement mondiales. Avec un aperçu direct de l’évolution de la finance conforme à la charia face aux changements réglementaires, aux attentes des investisseurs et aux technologies financières émergentes, notre conversation dépasse la technique pour aborder la grande question : à quoi ressemblera réellement l’avenir de l’investissement éthique ?

Rejoignez-nous pour discuter de ces questions cruciales et découvrir comment les principes de la finance islamique pourraient servir de modèle pour un système financier plus durable et équitable.

R : Pouvez-vous expliquer les principes clés qui différencient les investissements conformes à la charia des investissements conventionnels, et comment ces principes se traduisent en décisions pratiques de portefeuille ?

D : Les investissements conformes à la charia suivent les principes de la finance islamique, garantissant des pratiques financières éthiques, transparentes et de partage des risques, tout en interdisant le riba (intérêt), le gharar (incertitude excessive) et les industries haram (interdites) telles que l’alcool, le jeu et la banque conventionnelle.

Contrairement à l’investissement traditionnel, qui permet la dette basée sur l’intérêt et la spéculation, les investissements conformes à la charia sont adossés à des actifs, orientés vers le profit, et socialement responsables.

Au lieu d’obligations basées sur l’intérêt, les Sukuk (obligations islamiques) offrent une alternative à revenu fixe conforme à la charia, générant des rendements par le partage des profits et des actifs tangibles plutôt que par l’intérêt. Les portefeuilles conformes à la charia évitent les dérivés, la vente à découvert et l’effet de levier excessif, en privilégiant l’équité, la stabilité et la valeur économique réelle.

Pour assurer la conformité, les investissements subissent un filtrage rigoureux selon la charia, évaluant ratios financiers, niveaux d’endettement et sources de revenus. Ce processus oriente le capital vers des entreprises éthiques et peu endettées dans des secteurs comme la technologie, la santé, l’énergie renouvelable et l’immobilier. Tout revenu non conforme doit être purifié par des dons caritatifs.

Un avantage clé des investissements conformes à la charia est leur exposition moindre à la dette rémunérée par intérêt, ce qui renforce leur résilience en période de baisse du marché.

Puisque les entreprises conformes à la charia opèrent avec un effet de levier plus faible, elles sont moins vulnérables à la hausse des taux d’intérêt et à l’instabilité financière. Cet avantage structurel permet souvent aux portefeuilles conformes à la charia de surpasser les portefeuilles conventionnels en marchés volatils, car leurs holdings se concentrent sur des modèles d’affaires stables, adossés à des actifs et partageant les risques.

Cette approche disciplinée favorise des portefeuilles diversifiés, axés sur l’impact, qui équilibrent croissance financière et responsabilité éthique. Avec une intégration forte de l’ESG et une adoption croissante à l’échelle mondiale, la finance conforme à la charia représente une alternative résiliente, durable et socialement responsable à la finance conventionnelle, attirant aussi bien les investisseurs de foi que ceux motivés par l’éthique à travers le monde.

R : Quelles sont certaines idées reçues courantes sur l’investissement conforme à la charia, et comment peuvent-elles être démystifiées pour rendre ce domaine plus accessible ?

D : Une idée reçue courante est que la finance conforme à la charia offre peu d’options et des rendements plus faibles. En réalité, les investissements conformes à la charia couvrent des secteurs variés comme la technologie, la santé et l’énergie renouvelable, et peuvent souvent performer de manière compétitive.

Un autre mythe est que la finance conforme à la charia est réservée aux musulmans, mais ses principes de gouvernance éthique, de partage des risques et d’exclusion des industries nuisibles s’alignent avec l’ESG et l’investissement socialement responsable, attirant un public plus large.

Certains pensent que la conformité à la charia complique l’investissement, mais les innovations fintech, les outils de filtrage basés sur l’IA pour la conformité à la charia, et les plateformes numériques ont rendu cette finance plus accessible et transparente. D’autres supposent que les investissements conformes à la charia manquent de liquidité, mais la croissance des Sukuk, des ETF conformes à la charia et des fonds mutuels islamiques augmente leur flexibilité.

L’expansion des produits d’investissement conformes à la charia, l’éducation des investisseurs et la standardisation de la conformité à l’échelle mondiale accéléreront l’adoption. À mesure que l’investissement éthique et à impact gagne en popularité, la finance islamique devient une alternative grand public qui offre à la fois de solides performances financières et une responsabilité morale.

R : Avec la montée de l’investissement ESG (Environnement, Social, Gouvernance), comment la finance conforme à la charia s’aligne-t-elle ou diffère-t-elle des principes de l’investissement éthique ?

D : La finance conforme à la charia et l’investissement ESG partagent une base éthique forte, mettant l’accent sur la responsabilité sociale, la durabilité et la transparence. Les deux approches privilégient des pratiques commerciales équitables, la gestion environnementale et une gouvernance éthique, contribuant positivement à la société.

Cependant, il existe des différences clés. Alors que l’investissement ESG permet une sélection par excellence dans chaque secteur, la finance conforme à la charia exclut systématiquement des secteurs comme l’alcool, le jeu, la finance conventionnelle et les entreprises liées au porc, indépendamment de leur performance ESG. De plus, la finance islamique interdit le riba (intérêt), l’incertitude excessive (gharar) et le trading spéculatif, alors que l’ESG n’impose pas de telles restrictions.

Malgré ces différences, l’intersection croissante entre la finance conforme à la charia et l’ESG a conduit à l’émergence de fonds ESG islamiques et de Sukuk verts, offrant aux investisseurs éthiques des opportunités qui respectent à la fois les principes de la charia et les objectifs de durabilité. À mesure que la demande pour l’investissement responsable augmente, la finance islamique n’est plus seulement une alternative, mais un pilier essentiel de l’évolution du paysage de l’investissement éthique.

R : Le Sukuk a connu une croissance significative ces dernières années. Quels sont les facteurs qui stimulent cette croissance, et comment voyez-vous l’évolution du rôle du sukuk dans l’écosystème financier mondial ?

D : Contrairement aux obligations conventionnelles, le Sukuk est adossé à des actifs et structuré pour respecter les principes de la finance islamique, garantissant le partage des risques et une valeur économique réelle.

Les principaux moteurs de cette expansion incluent l’émission forte par les gouvernements pour financer des infrastructures, la participation croissante des entreprises, et le développement de Sukuk verts et liés à la durabilité, en phase avec les tendances ESG et d’impact mondial. De plus, face à la volatilité des taux d’intérêt sur les marchés conventionnels, les investisseurs se tournent vers le Sukuk pour des rendements stables, éthiques et adossés à des actifs.

À l’avenir, le Sukuk est appelé à devenir un instrument financier courant, gagnant en traction aussi bien dans les marchés islamiques que non islamiques. La standardisation accrue des réglementations conformes à la charia, les plateformes fintech dédiées au Sukuk, et la sensibilisation mondiale des investisseurs devraient renforcer la liquidité et l’accessibilité.

Alors que l’investissement responsable et durable se développe, le Sukuk est appelé à devenir un pont transformateur entre la finance islamique et les marchés de capitaux mondiaux, offrant une alternative d’investissement résiliente et à fort impact.

R : Quelles industries ou secteurs présentent selon vous le plus grand potentiel de croissance pour la finance conforme à la charia, et pourquoi ?

D : Plusieurs secteurs offrent un fort potentiel de croissance pour la finance conforme à la charia, stimulée par la demande éthique, les avancées technologiques et l’adoption croissante de la finance islamique à l’échelle mondiale. Parmi eux :

2. Technologie & Fintech – La montée de la banque islamique numérique, de l’IA pour le filtrage conforme à la charia, et des contrats intelligents blockchain transforme l’investissement islamique, le rendant plus accessible et transparent. La demande pour des solutions fintech conformes à la charia continue de croître, notamment dans les marchés émergents.
3. Santé & Pharmaceutique – La nature éthique et socialement responsable de la finance islamique s’aligne parfaitement avec le secteur en plein essor de la santé, y compris la biotechnologie, la pharmacie halal, et la technologie médicale. Avec la croissance des besoins mondiaux en santé, ce secteur offre des opportunités d’investissement durables et à fort impact.
4. Énergie renouvelable & durabilité – La focalisation accrue sur l’ESG et l’investissement durable a rendu l’énergie renouvelable, les infrastructures vertes et la gestion des déchets attractives pour les investisseurs conformes à la charia. La croissance des Sukuk verts soutient l’investissement dans des projets liés au climat.
5. Immobilier & infrastructures – Les fonds immobiliers conformes à la charia et les projets d’infrastructure adossés à des Sukuk continuent d’attirer investisseurs institutionnels et particuliers. La demande pour l’immobilier halal, notamment dans le secteur commercial, la logistique et le logement abordable, augmente.
6. Biens de consommation halal & industrie alimentaire – Le marché mondial des produits alimentaires et du mode de vie halal connaît une expansion rapide, portée par la hausse des dépenses des consommateurs musulmans et l’intérêt des non-musulmans pour une consommation éthique. Les investissements dans l’alimentation halal certifiée, la cosmétique et la mode offrent un potentiel de croissance significatif.

R : Quels défis les investisseurs et institutions financières rencontrent-ils lors de la création ou la gestion de fonds conformes à la charia, notamment en termes de conformité réglementaire et de perception du marché ?

D : Les interprétations de la charia varient selon les juridictions, créant des incohérences qui obligent les gestionnaires de fonds à naviguer entre plusieurs cadres de conformité, augmentant la complexité opérationnelle.

De plus, les investissements doivent passer par un filtrage rigoureux pour garantir leur conformité au riba (intérêt), au gharar (incertitude) et aux industries haram. Les audits continus et l’approbation par des conseils de la charia augmentent les coûts de gestion. L’exclusion des instruments basés sur l’intérêt et des actifs fortement endettés limite les options d’investissement, impactant la diversification et la gestion de la liquidité.

De nombreux investisseurs, y compris musulmans, manquent de sensibilisation aux fonds conformes à la charia, supposant souvent qu’ils sous-performent ou qu’ils sont inaccessibles, ce qui limite leur adoption massive.

Le respect de la gouvernance de la charia, le filtrage éthique et la purification des revenus non conformes augmentent aussi les coûts administratifs par rapport aux fonds conventionnels.

Pour surmonter ces défis, la standardisation des réglementations mondiales, l’utilisation de fintech pour la conformité automatisée, l’expansion de l’offre de produits conformes à la charia, et l’éducation accrue des investisseurs renforceront la scalabilité et l’acceptation grand public des fonds conformes à la charia.

R : Comment les avancées technologiques, telles que la blockchain, impactent-elles les pratiques d’investissement conformes à la charia et l’accessibilité de la finance islamique ?

D : Elles transforment la finance islamique et élargissent son accessibilité de plusieurs façons clés :

2. Transparence & conformité accrues – La blockchain, avec son registre immuable, garantit une plus grande transparence dans les transactions, essentielle pour la conformité à la charia. Elle permet un suivi en temps réel des investissements, réduisant le risque d’activités non conformes et assurant le respect des principes islamiques.
3. Contrats intelligents pour la conformité à la charia – Les contrats intelligents basés sur la blockchain automatisent les transactions conformes à la charia, garantissant que les accords de partage des profits, l’émission de Sukuk, et le transfert d’actifs conformes à la charia sont exécutés sans intérêt (riba) ni incertitude excessive (gharar). Cela réduit le besoin d’intermédiaires, rendant les transactions plus rapides, moins coûteuses et plus sécurisées.
4. Banque digitale islamique & croissance fintech – Les outils de filtrage de la charia pilotés par l’IA et les plateformes fintech basées sur la blockchain rendent l’investissement islamique plus accessible aux investisseurs particuliers et institutionnels dans le monde entier. Les plateformes numériques permettent de filtrer des actions, d’investir dans des fonds conformes à la charia, et d’accéder aux Sukuk en temps réel.
5. Tokenisation des actifs conformes à la charia – La blockchain permet la tokenisation d’actifs réels, comme les Sukuk, l’immobilier, et les matières premières, facilitant la propriété fractionnée et augmentant la liquidité dans la finance islamique. Cela ouvre de nouvelles opportunités d’investissement pour les petits investisseurs, auparavant confrontés à des barrières d’entrée élevées.
6. Expansion de la finance islamique transfrontalière – La nature décentralisée de la blockchain facilite les transactions conformes à la charia transfrontalières avec une plus grande efficacité et des coûts réduits, aidant à étendre la finance islamique dans des marchés non musulmans.

En intégrant fintech, blockchain et IA, la finance islamique devient plus transparente, efficace et accessible mondialement, accélérant son adoption parmi les investisseurs éthiques musulmans et non musulmans.

R : Alors que la finance islamique devient plus présente dans les pays non musulmans, comment les institutions financières peuvent-elles adapter leurs offres pour attirer un public plus large tout en respectant les principes islamiques ?

D : Elles peuvent attirer un public plus large tout en respectant la conformité à la charia en adoptant les stratégies suivantes :

2. Mettre en avant l’investissement éthique et durable – Les principes de la finance islamique s’alignent étroitement avec l’ESG (Environnement, Social, Gouvernance), en insistant sur la gouvernance éthique, la durabilité et la responsabilité sociale. Mettre en lumière cette compatibilité peut attirer des investisseurs socialement responsables au-delà du marché musulman.
3. Développer des produits financiers inclusifs – Offrir des services bancaires numériques conformes à la charia, des ETF, Sukuk, et produits d’épargne islamiques en formats conviviaux augmentera l’accessibilité pour une clientèle diversifiée.
4. Exploiter la fintech pour un accès simplifié – Les outils de filtrage de la charia pilotés par l’IA, les transactions basées sur la blockchain, et les plateformes d’investissement numériques peuvent rendre la finance islamique fluide, transparente et accessible à tous.
5. Éduquer les investisseurs et sensibiliser – Les institutions financières doivent mettre en place des initiatives éducatives, des ateliers et des programmes de littératie financière pour expliquer les bénéfices et les fondements éthiques de la finance islamique.
6. Harmoniser les réglementations pour une compatibilité mondiale – Collaborer avec les autorités réglementaires pour harmoniser les standards de conformité à la charia renforcera la crédibilité et facilitera l’adoption dans les marchés non musulmans.

R : Pour les particuliers ou entreprises envisageant pour la première fois d’investir selon la conformité à la charia, quels conseils leur donneriez-vous pour bien débuter et naviguer efficacement dans ce domaine ?

D : Tout d’abord, il est essentiel de comprendre les principes fondamentaux de l’investissement conforme à la charia, notamment l’interdiction du riba, du gharar et du maysir.

Pour se familiariser avec les investissements adossés à des actifs et les critères de filtrage éthique, il est conseillé d’utiliser des outils de sélection d’actions halal et des plateformes de finance islamique pour identifier des actions, fonds et Sukuk conformes, en se basant sur les ratios financiers, sources de revenus et lignes directrices sectorielles.

Ensuite, il faut considérer que la finance islamique ne se limite pas aux actions. Consulter des savants de la charia ou des conseillers en finance islamique certifiés garantit que vos investissements restent conformes, transparents et alignés avec les principes islamiques.

De plus, l’utilisation d’outils de filtrage pilotés par l’IA, de robo-advisors, et de plateformes d’investissement conformes à la charia peut simplifier et optimiser votre processus d’investissement.

Enfin, si vous percevez des revenus non permis (par exemple, de faibles intérêts), il faut les purifier par des dons caritatifs conformément aux directives islamiques.

En somme, suivre l’actualité du marché et les évolutions réglementaires vous aidera à prendre des décisions financières éclairées.