Revisiter la promotion IPO de 2018 : huit ans de hauts et de bas du marché

Lorsque 2018 est arrivée, le marché des offres publiques initiales (IPO) était en pleine effervescence. Après une année 2017 robuste, la nouvelle année a apporté une vague de nouvelles entreprises désireuses d’entrer en bourse — certaines destinées à un succès remarquable, d’autres vouées à l’échec. Aujourd’hui, près d’une décennie plus tard, examiner la performance des entreprises ayant réalisé leur IPO en 2018 offre des leçons précieuses pour les investisseurs sur le timing du marché, la dynamique sectorielle et l’imprévisibilité de la bourse.

La cohorte était diversifiée : sociétés de logiciels cloud, services de streaming, commerces de détail, entreprises de sécurité, constructeurs de véhicules électriques et fonds d’investissement immobilier ont tous occupé le calendrier des IPO cette année-là. Ce qui est remarquable, c’est à quel point leurs trajectoires ont divergé depuis leurs débuts.

Les plus grands gagnants : quand les IPO de 2018 ont décollé

Certaines entreprises ayant réalisé leur IPO en 2018 sont devenues des créatrices de richesse phénoménales. L’entrée en bourse de Moderna en décembre 2018 à 23 $ par action s’est avérée l’un des lancements les plus spectaculaires de l’année — et au-delà. La société biopharmaceutique a gagné en notoriété après le développement de son vaccin contre la COVID-19, atteignant près de 450 $ en septembre 2021. Bien qu’elle ait reculé depuis ces sommets, se négociant autour de 120 $ plusieurs années plus tard, les premiers investisseurs ont réalisé des gains supérieurs à 400 %, faisant d’elle l’une des plus grandes réussites en matière d’IPO biotech de l’histoire.

BJ’s Wholesale Club a emprunté une voie différente. Cotée à seulement 17 $ en juin 2018, le détaillant discount a gagné en dynamique grâce à une exécution opérationnelle régulière et à la confiance du marché dans son modèle économique. L’action a plus que quadruplé de valeur, dépassant 75 $ à la mi-2022, offrant un rendement de 344 % à ceux qui ont investi lors de l’IPO. Il ne s’agissait pas de rêves spéculatifs — ces performances étaient soutenues par la performance réelle de l’entreprise et la demande du marché.

Americold Realty Trust, le plus grand propriétaire mondial d’entrepôts réfrigérés, est entré en bourse en janvier 2018 à 16 $ et a presque doublé pour dépasser 40 $ en 2021. Bien qu’il ait connu des corrections de marché, l’action est restée au-dessus de son prix d’origine, prouvant que les sociétés immobilières pouvaient générer de véritables retours pour les investisseurs durant cette période.

Par ailleurs, Nio, le constructeur chinois de véhicules électriques qui a débuté à seulement 6 $ par action, a presque triplé sa valeur pour atteindre 17,62 $ à la mi-2022. Cela reflétait un enthousiasme plus large pour le potentiel de l’industrie EV, même si le chemin à venir restait volatile.

Les histoires décevantes : quand les IPO de 2018 ont échoué

Toutes les IPO de 2018 n’ont pas créé de richesse. Dropbox, qui a débuté à 29 $ en mars 2018, a perdu près d’un tiers de sa valeur d’ici 2022, tombant sous la barre des 20 $. Malgré sa notoriété en tant que service de stockage cloud face à des géants comme Amazon et Google, l’entreprise a dû faire face à une concurrence féroce et a eu du mal à maintenir son élan au fil des années suivantes.

La trajectoire de Spotify s’est révélée particulièrement édifiante pour les premiers enthousiastes. Le géant du streaming musical a lancé à 165,90 $ en avril 2018 — un événement attendu — mais l’action a finalement perdu plus de la moitié de sa valeur d’ici 2022, tombant à 89 $. Cela représentait une perte de 46 % pour les investisseurs ayant acheté lors du lancement, un rappel brutal que le fait d’être une marque connue ne garantit pas le succès en bourse.

ADT, le fournisseur de sécurité résidentielle et commerciale, a suivi une trajectoire similaire à la baisse. Lancée à 14 $ en janvier 2018, l’action a été divisée par deux pour atteindre environ 7,50 $ à la mi-2022. Bien que l’entreprise dispose de fondamentaux solides et d’une présence établie sur le marché, le poids de la dette suite au rachat par Apollo Global Management en 2016 et la fusion subséquente ont pesé sur ses performances.

Cushman & Wakefield, le groupe mondial de services immobiliers, est passé de son prix d’IPO à 17 $ à environ 12 $ en 2022, illustrant la vulnérabilité particulière des sociétés de services immobiliers en période de ralentissement économique et de hausse des taux d’intérêt.

La zone intermédiaire : des performances solides pour la classe 2018

Entre les étoiles et les échecs, se trouvaient des entreprises qui ont offert des rendements respectables, sans être spectaculaires. DocuSign, qui a été introduit en bourse à 38 $ en avril 2018, a réussi à dépasser 50 $ à la mi-2022, enregistrant une hausse de 36 %. La pandémie a accéléré la demande pour les solutions de signature numérique alors que le télétravail explosait, ce qui a renforcé la valeur de l’entreprise malgré les vents contraires du marché. Même après des corrections ultérieures depuis son sommet de plus de 300 $ en 2021, les premiers investisseurs ont toujours réalisé des gains.

Domo, la plateforme cloud pour entreprises, a débuté à 21 $ en juin 2018, atteignant 97,70 $ en août 2021 avant de reculer à environ 16,64 $ en 2022. Bien qu’elle ait été en perte à ce moment-là, l’entreprise a montré des gains intermédiaires significatifs et maintenu une dynamique de croissance des revenus, suggérant un potentiel de reprise à terme.

Ce que la classe IPO de 2018 nous enseigne

Regarder en arrière les entreprises ayant réalisé leur IPO en 2018 révèle plusieurs leçons pour les investisseurs. Premièrement, être reconnu ne garantit pas la performance — Spotify et Dropbox étaient des noms établis, mais elles ont sous-performé. Deuxièmement, les vents sectoriels jouent un rôle énorme : ceux qui ont surfé sur la vague de la transformation numérique impulsée par la pandémie (DocuSign, Moderna) ou bénéficié de mégatendances structurelles (Nio dans l’EV, les besoins logistiques du commerce électronique d’Americold) ont mieux performé que celles évoluant dans des marchés matures ou en difficulté.

Troisièmement, la valorisation initiale du marché ne détermine pas les résultats à long terme. Les entreprises qui ont fait leur entrée en bourse lors d’un optimisme économique ont parfois été confrontées à des vents contraires suite à la détérioration du marché, indépendamment de leur solidité fondamentale.

Aller de l’avant

Pour les investisseurs qui envisagent ce que la performance de la classe IPO 2018 signifie aujourd’hui, plusieurs stratégies se dégagent. Ceux qui détiennent des positions perdantes peuvent utiliser la méthode du coût moyen en dollars pour réduire leur prix d’entrée moyen. Ceux qui cherchent encore à s’exposer à des modèles d’affaires attrayants peuvent toujours participer, même si le point d’entrée initial de l’IPO est passé depuis longtemps.

La leçon globale : les entreprises qui ont réalisé leur IPO en 2018 nous rappellent que se lancer en bourse n’est que le début de l’histoire d’une société, pas sa fin. La réussite sur le marché dépend de l’exécution, de la dynamique sectorielle, des conditions macroéconomiques, et parfois simplement de la chance du timing. Certaines IPO de 2018 sont devenues légendaires, d’autres ont disparu ou ont déçu les investisseurs — un microcosme du fonctionnement réel des marchés boursiers.