Une crise boursière se profile-t-elle en 2026 ? Ce que révèlent les dernières actions de Buffett

La question de savoir si les investisseurs doivent craindre un déclin important du marché devient de plus en plus urgente. Avec des valorisations à des sommets historiques et une incertitude politique croissante, la prochaine prédiction d’un krach boursier reste l’une des préoccupations les plus pressantes pour les gestionnaires de portefeuille. Pourtant, la réponse ne viendra peut-être pas d’une boule de cristal—elle réside dans la compréhension de ce que font réellement les investisseurs performants, et non simplement ce qu’ils disent.

Les signaux de cupidité du marché deviennent rouges

Le S&P 500 a affiché des rendements impressionnants à deux chiffres pendant trois années consécutives—une tendance qui, historiquement, précède une faiblesse au cours de la quatrième année. Mais les statistiques seules ne suffisent pas à saisir l’environnement actuel. Des enquêtes récentes de l’American Association of Individual Investors révèlent que le sentiment haussier a atteint 42,5 %, bien au-dessus de la moyenne quinquennale de 35,5 %. En surface, cela semble positif. Pourtant, les indicateurs contrarians suggèrent le contraire : des recherches montrent que les marchés ont tendance à produire des rendements futurs plus faibles précisément lorsque l’optimisme atteint son apogée.

Les parallèles avec 2008 sont instructifs. Lorsque Warren Buffett a écrit son célèbre éditorial dans le New York Times lors de la crise financière, la panique dominait. Il écrivait : « Soyez craintifs lorsque les autres sont gourmands, et soyez gourmands lorsque les autres sont craintifs. » Aujourd’hui, le sentiment a inversé—la cupidité est abondante, mais la peur est rare. Ce retournement, combiné à la montée des vents contraires politiques, suggère qu’il faut faire preuve de prudence.

Le silence de Buffett parle plus fort que ses mots : trois années de ventes stratégiques

Warren Buffett ne peut pas prévoir les mouvements à court terme des marchés—il l’a lui-même reconnu. Pourtant, ses actions parlent souvent plus fort que ses prévisions. Depuis trois années consécutives, Berkshire Hathaway a été un vendeur net d’actions, ce qui signifie que la valeur des actions vendues a dépassé celle des achats. Ce n’était pas un hasard. La vente coïncidait précisément avec une augmentation spectaculaire des valorisations boursières.

En octobre 2022, le S&P 500 se négociait à environ 15,5 fois le bénéfice futur. Aujourd’hui, ce multiple s’est étendu à 22,2 fois—bien au-dessus de la moyenne quinquennale de 20 et de la moyenne décennale de 18,7, selon FactSet Research. Ce niveau est frappant : l’indice n’a maintenu de tels multiples élevés que deux fois en quarante ans—pendant la bulle Internet et la pandémie de COVID-19. Les deux périodes ont précédé des baisses substantielles.

Pourquoi les valorisations élevées comptent : prévoir les rendements de demain

Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, a souligné que des multiples de prix/bénéfice autour de 22 ont historiquement été corrélés à des rendements annuels inférieurs à 3 % sur les trois années suivantes. En d’autres termes, des valorisations élevées ne signifient pas nécessairement un krach—mais elles suggèrent des gains modestes à venir.

Le risque s’intensifie lorsque des forces économiques plus larges s’alignent avec des préoccupations de valorisation. Les politiques tarifaires de l’ancien président Trump ont déjà coïncidé avec un affaiblissement du marché de l’emploi. La recherche de la Réserve fédérale a documenté que de telles barrières commerciales agissent historiquement comme un vent contraire à la croissance économique. Lorsque les valorisations sont tendues et que la croissance ralentit, la combinaison devient problématique pour les actions.

L’effondrement immobilier de 2008 offre une leçon d’avertissement. Les prêts hypothécaires subprimes ont été regroupés en titres adossés à des hypothèques et distribués dans tout le système financier, dispersant le risque de manière invisible. Au moment où la panique s’est installée au quatrième trimestre 2008, le S&P 500 avait chuté de 40 %. La cause n’était pas évidente jusqu’à ce que la contagion soit déjà en marche.

Suivre la voie contrarienne lorsque l’optimisme atteint son apogée

Voici la réalité : personne ne peut prévoir avec certitude le moment exact du prochain krach boursier. Mais c’est précisément le point. Plutôt que d’essayer de synchroniser le marché—un jeu que Buffett a qualifié de « poison »—les investisseurs devraient se concentrer sur ce que les preuves suggèrent concernant l’environnement.

Un optimisme excessif combiné à des valorisations tendues et à une incertitude politique crée une configuration de risque-rendement asymétrique. C’est là que la philosophie de Buffett s’avère la plus précieuse : éviter la foule, remettre en question le consensus, et exiger des prix raisonnables avant d’engager du capital. Sa série de ventes sur trois ans n’était pas spectaculaire—elle était disciplinée.

La leçon pour les investisseurs en 2026 est simple : utiliser les périodes de cupidité excessive pour réévaluer ses positions, et non pour en ajouter. L’histoire montre que les marchés récompensent bien plus la patience et la pensée contrarienne que ceux qui poursuivent la dynamique lors des pics d’euphorie.