Une crise boursière arrive-t-elle en 2026 ? Les actions de Warren Buffett suggèrent la prudence

Voici une énigme qui devrait concerner les investisseurs : la Bourse a enregistré trois années consécutives de gains impressionnants à deux chiffres, mais les signes d’excès clignotent en rouge partout. Les politiques tarifaires du président Trump ont affaibli le marché de l’emploi, les valorisations majeures ont atteint des niveaux que l’on n’avait vus qu’à l’époque de la bulle Internet et de la pandémie de COVID-19, et pourtant le sentiment des investisseurs continue de grimper. Dans ce contexte, que signifie le fait qu’un des plus grands investisseurs de l’histoire—Warren Buffett—aille à contre-courant en vendant plus d’actions qu’il n’en achète pendant trois années consécutives ? La réponse pourrait éclairer ce qui nous attend lors du prochain krach boursier ou d’une correction significative.

Pourquoi les conditions actuelles du marché suscitent des inquiétudes de prédiction de crash

Les chiffres racontent une histoire préoccupante. Le S&P 500 se négocie actuellement à 22,2 fois le bénéfice prévu, bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 20 et de sa moyenne sur dix ans de 18,7. Selon FactSet Research, ce niveau de valorisation n’a été maintenu que deux fois au cours des quatre dernières décennies : lors de la bulle Internet et de la pandémie de COVID-19. Les deux périodes se sont terminées par des marchés baissiers.

Pour aggraver les choses, le sentiment haussier parmi les investisseurs particuliers a atteint des extrêmes. Les enquêtes hebdomadaires de l’American Association of Individual Investors (AAII) montrent que le sentiment haussier a atteint 42,5 % début janvier 2026, bien au-dessus de la moyenne sur cinq ans de 35,5 %. Et c’est là que cela devient intéressant : cette mesure est un indicateur contrarien. Les données historiques suggèrent que lorsque le sentiment haussier est aussi élevé, les rendements futurs du marché ont tendance à être plus faibles, pas plus forts.

Par ailleurs, les tarifs pèsent sur les fondamentaux économiques. Les recherches de la Réserve fédérale indiquent que les restrictions commerciales ont historiquement un effet de frein sur la croissance, et le marché de l’emploi américain commence déjà à montrer des signes de faiblesse. Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, souligne que des multiples P/E autour de 22 ont historiquement été corrélés à des rendements annuels inférieurs à 3 % dans les trois années suivantes—ce qui n’est guère enthousiasmant pour les investisseurs en quête de gains.

Warren Buffett ne peut pas prévoir le marché, mais sa philosophie en dit long

Warren Buffett a été d’une honnêteté rafraîchissante à propos d’une chose : il ne peut pas prévoir les mouvements à court terme du marché boursier. Dans un éditorial lors de la crise financière de 2008, lorsque le S&P 500 avait chuté de 40 %, Buffett écrivait qu’il n’avait « pas la moindre idée » si les actions allaient monter ou descendre dans un mois ou un an.

Mais voici la partie cruciale. Buffett a aussi exposé un principe simple qui devrait guider tous les investisseurs : « Soyez craintifs lorsque les autres sont avides, et soyez avides lorsque les autres sont craintifs. » Cette approche contrarienne n’a rien à voir avec la prévision précise des mouvements du marché, mais tout avec la lecture de la température émotionnelle du marché. Lors de la crise de 2008, la peur était omniprésente, il recommandait donc d’acheter. Aujourd’hui, la situation est inversée. La cupidité est abondante, le sentiment haussier est à des niveaux élevés, et les valorisations ont atteint des territoires historiquement extrêmes.

La logique de Buffett concernant les prévisions à court terme mérite d’être suivie. Il comparait les prévisions de timing de marché à du « poison » et exhortait les investisseurs à les ignorer. À la place, il conseillait de se concentrer sur la recherche d’entreprises compréhensibles, négociant à des prix raisonnables—des entreprises susceptibles de voir leurs bénéfices croître de manière significative dans les cinq, dix ou vingt prochaines années. Cette vision à long terme déplace l’attention du bruit des mouvements du prochain trimestre vers la clarté des fondamentaux sur une décennie.

La série de ventes de Berkshire Hathaway révèle la conviction du maître

Les actions parlent plus fort que les mots. Sous la direction de Warren Buffett, Berkshire Hathaway a été un vendeur net d’actions—c’est-à-dire que ses ventes ont dépassé ses achats—au cours des trois dernières années consécutives. Cette période a coïncidé précisément avec la forte hausse des valorisations boursières, passant de 15,5 fois le bénéfice prévu en octobre 2022 à aujourd’hui 22,2 fois.

Que cela nous dit-il ? Buffett ne dit pas que le marché va s’effondrer demain ou le mois prochain. Mais son schéma de vente indique fortement que les opportunités à des prix raisonnables se font rares. À mesure que les valorisations grimpaient, son appétit pour l’achat diminuait. Ce comportement s’aligne parfaitement avec sa philosophie déclarée : quand les actifs deviennent chers, on n’achète pas ; on attend de meilleures opportunités lorsque les autres sont craintifs.

Le fait que Berkshire ait maintenu cette discipline de vente même lorsque le marché flambait indique une conviction. Plutôt que de chasser les rallyes, Buffett a choisi d’accumuler de la liquidité et de réduire son exposition. Que cette stratégie s’avère visionnaire ou simplement prudente dépend de ce qui se passera ensuite dans le cycle du marché.

Lire les signaux d’alerte : valorisations élevées et excès de sentiment

L’environnement actuel présente une combinaison inhabituelle de facteurs de risque. Contrairement à 2008, nous ne faisons pas face à un effondrement immédiat du système financier ou à une crise de crédit. Mais, contrairement à 2010-2015, lorsque les actions offraient une valeur attrayante, les multiples d’aujourd’hui laissent peu de place à la déception. Si la croissance économique ralentit en raison des impacts tarifaires—et les experts s’attendent largement à ce qu’elle le fasse—les estimations de bénéfices futurs utilisées pour justifier les valorisations actuelles pourraient être révisées à la baisse.

Lorsque cela se produit, des corrections de marché ont tendance à suivre. L’ampleur pourrait varier d’un simple recul de 10-15 % à quelque chose de plus sévère. L’histoire n’offre pas de certitude, mais la probabilité recommande la prudence.

Que faire lorsque le marché est saturé d’optimisme ?

Face à ces dynamiques, quelle est la réponse prudente ? La démarche contrarienne de Buffett offre des conseils pratiques. Plutôt que de se demander si un krach boursier surviendra en 2026—une question à laquelle personne ne peut répondre avec certitude—les investisseurs devraient évaluer si les prix actuels offrent une marge suffisante pour bâtir leur richesse à long terme.

Pour ceux qui sont déjà fortement exposés aux actions à ces valorisations, une prise de profits partielle peut être judicieuse. Pour ceux qui disposent de liquidités, il pourrait être prématuré de tout déployer—l’histoire suggère que de meilleurs points d’entrée apparaissent souvent dans le cadre des cycles de marché habituels. Pour les investisseurs à long terme avec des décennies devant eux, la volatilité du marché est une opportunité, pas une menace.

L’essentiel : ne suivez pas l’euphorie de la foule. Le succès de Buffett depuis des décennies ne repose pas sur la prévision des krachs, mais sur la discipline qu’il maintient lorsque les autres la abandonnent. Selon cette logique, la prédiction d’un prochain krach boursier par de nombreux analystes est moins importante que votre préparation à l’arrivée inévitable des corrections.