Les analystes de Wall Street voient le potentiel d'acquisition de BitGo augmenter à mesure que les banques s'engagent plus profondément dans la cryptographie

Alors que la finance traditionnelle accélère sa transition vers les actifs numériques, une spéculation croissante autour d’une éventuelle acquisition de BitGo attire de nouveau l’attention des analystes de Wall Street.

Wall Street voit BitGo comme une passerelle stratégique vers la cryptomonnaie

Les analystes de Wall Street soutiennent que l’expansion de BitGo dans la finance institutionnelle complète des services pourrait débloquer une croissance significative à long terme. De plus, ils estiment que l’entreprise est de plus en plus positionnée comme un candidat idéal à l’acquisition par de grandes banques et courtiers cherchant une entrée rapide dans les actifs numériques.

L’analyste de Compass Point, Ed Engel, qui maintient une recommandation d’achat sur l’action, a écrit que l’élargissement des services de BitGo pourrait s’avérer très attractif pour les entreprises traditionnelles désireuses d’offrir des produits cryptographiques à leurs clients. Cela dit, il a souligné que les investisseurs sous-estimaient peut-être la valeur stratégique plus large de l’entreprise.

« … Nous considérons BTGO comme une cible idéale de fusion-acquisition pour les sociétés de Wall Street qui s’étendent dans la cryptographie. BitGo offre une gamme complète de services pouvant être intégrés aux courtiers principaux traditionnels, et de nouveaux entrants pourraient acquérir BitGo pour fournir ces solutions à leurs clients », a écrit Engel dans une note de recherche.

De spécialiste de la garde à plateforme institutionnelle complète

BitGo a été parmi les premières entreprises d’actifs numériques à entrer en bourse en janvier, en se concentrant principalement sur la garde et la sécurité pour les clients institutionnels. L’IPO a permis aux investisseurs en actions publiques une exposition rare directement à l’infrastructure crypto, positionnant efficacement BitGo comme un pont entre la finance traditionnelle et les actifs numériques.

La plateforme de l’entreprise supporte le stockage, la sécurité et les services de transaction de niveau institutionnel. Cependant, selon les analystes, le véritable potentiel réside dans sa capacité à évoluer vers un fournisseur de services financiers institutionnels plus complet, à mesure que davantage de banques et de courtiers approfondissent leurs stratégies cryptographiques.

Engel a souligné que le marché reste trop concentré sur le cœur de métier de BitGo, à savoir la garde, plutôt que sur « l’opportunité de vendre en croisement des services principaux ». Selon lui, les investisseurs pourraient passer à côté de la façon dont l’entreprise pourrait combiner la garde avec le trading, le financement et d’autres fonctions de marchés de capitaux pour les clients institutionnels.

Potentiel de croissance des revenus grâce à des services de type prime

Dans sa comparaison, Engel a évoqué les offres de type courtier principal de ses concurrents Galaxy (GLXY) et Coinbase (COIN). De plus, il a noté que le revenu moyen par contrepartie de Galaxy est « environ 6 fois celui de BitGo, ce qui implique un potentiel de croissance significatif » pour BitGo si elle parvient à développer ses propres services de trading et de financement institutionnels.

Ce potentiel de vente croisée de services constitue le cœur de la thèse haussière. Si BitGo peut réduire l’écart avec ces concurrents plus importants dans des domaines tels que la gestion de trésorerie, l’exécution et le prêt, les analystes estiment que sa base de revenus pourrait croître de manière significative avec le temps.

De plus, certains observateurs du marché soutiennent que le statut de pionnier de l’entreprise dans la garde réglementée lui confère un avantage à mesure que la demande institutionnelle pour des solutions crypto intégrées de type prime augmente.

Les analystes mettent en avant la barrière concurrentielle et l’intérêt pour des opérations de fusion-acquisition de BitGo

L’avantage perçu de l’entreprise et son potentiel de rachat ne se limitent pas à une seule société de courtage. Une autre banque d’investissement de Wall Street, Canaccord Genuity, a également partagé l’avis que le positionnement de BitGo pourrait être très attractif pour les grandes institutions financières.

« Nous croyons que la barrière concurrentielle de BitGo est solide, mais plus important encore, nous pensons que l’entreprise pourrait constituer un actif attrayant pour une entrée rapide sur le marché pour les acteurs traditionnels cherchant à pénétrer ce secteur rapidement », a écrit Canaccord. La société a fixé un objectif de prix de 15 dollars avec une recommandation d’achat sur l’action.

Ce point de vue explique pourquoi une acquisition potentielle de BitGo devient de plus en plus un sujet de discussion à Wall Street, surtout alors que les banques recherchent des plateformes crypto clés en main plutôt que de développer leurs propres systèmes en interne.

Historique des négociations et révision de la valorisation

Le potentiel d’acquisition de BitGo a également un précédent historique. En mai 2021, Galaxy Digital avait accepté d’acheter l’entreprise pour 1,2 milliard de dollars. Cependant, Galaxy s’était finalement retirée de la transaction, affirmant que BitGo n’avait pas fourni les états financiers requis avant la date limite de fin juillet.

Avec BitGo désormais cotée en bourse, ces préoccupations de transparence pourraient être moins pertinentes. De plus, sa valorisation actuelle la rapproche du niveau implicite de la transaction avortée avec Galaxy, ce qui pourrait la rendre plus acceptable pour de nouveaux acquéreurs.

L’IPO de janvier a fixé le prix des actions à 18 dollars, valorisant l’entreprise à environ 2 milliards de dollars. Après une forte correction, la capitalisation boursière de BitGo a chuté à environ 1,24 milliard de dollars, bien plus proche de la valeur proposée initialement pour la transaction.

Le cours de l’action sous pression dans un contexte de vente généralisée des cryptomonnaies

Depuis l’IPO, l’action BitGo a chuté de plus de 40 %, passant du prix d’offre de 18 dollars à environ 10,26 dollars. La baisse a dépassé celle du secteur crypto dans son ensemble, même si les actifs numériques ont connu une année difficile.

Pendant la même période, le bitcoin a perdu environ 24 % depuis le début de l’année, les actions Galaxy ont reculé d’environ 9 %, et Coinbase a chuté de près de 30 %. Cependant, les analystes soutiennent que cette baisse plus marquée de BitGo reflète une réaction excessive plutôt qu’une détérioration fondamentale de ses perspectives commerciales.

Canaccord a écrit que « les actions BTGO… ont réagi beaucoup plus violemment que ce que pourrait justifier une faiblesse à court terme de la trajectoire P&L », défendant ainsi le titre malgré la volatilité récente. Cela dit, la banque pense que cette correction pourrait créer une meilleure opportunité d’entrée pour les investisseurs à long terme et les acheteurs potentiels d’entreprises.

Consensus des analystes toujours optimiste

Malgré la chute du cours, la couverture de Wall Street reste globalement positive. Selon les données de FactSet, BitGo est actuellement suivie par 10 analystes, dont neuf donnent une recommandation d’achat et un seul une recommandation de maintien.

Les objectifs de prix varient de 12 à 18 dollars par action. De plus, ces estimations suggèrent un potentiel de hausse d’environ 17 % à 75 % par rapport aux niveaux de trading récents, à condition que l’entreprise parvienne à exécuter sa stratégie d’expansion et à capitaliser sur la demande institutionnelle.

Les analystes soulignent également la valeur stratégique de BitGo pour les banques et courtiers entrant dans la cryptomonnaie. Pour ces entreprises, acquérir un acteur établi de l’infrastructure pourrait considérablement accélérer leur entrée sur le marché tout en réduisant la complexité opérationnelle et réglementaire.

Perspectives pour BitGo et ses futurs acquéreurs

À l’avenir, la trajectoire de BitGo dépendra probablement de sa capacité à développer des services institutionnels à marges plus élevées, parallèlement à son offre de garde principale. Cependant, l’infrastructure établie, l’empreinte réglementaire et la clientèle institutionnelle continuent de renforcer son attrait.

Alors que la finance traditionnelle approfondit son engagement dans les actifs numériques, le rôle de BitGo en tant que plateforme clé en main pour les banques, courtiers et gestionnaires d’actifs pourrait devenir encore plus précieux. De plus, si les marchés crypto se stabilisent et que les flux de capitaux reprennent, ses revenus et son profil de fusion-acquisition pourraient se renforcer davantage.

En résumé, les analystes considèrent BitGo comme une opportunité rare dans le secteur des infrastructures crypto cotées, avec une base commerciale solide, un potentiel de croissance significatif et une pertinence stratégique claire pour les acquéreurs potentiels de Wall Street.