L'histoire de croissance 3x de Broadcom : Passer de 1,57 billions de dollars à $3T de capitalisation boursière d'ici 2027

Broadcom affiche actuellement une valorisation de marché de 1,57 billion de dollars, la plaçant parmi l’élite de l’industrie des semi-conducteurs. Cependant, plusieurs analystes estiment que l’entreprise pourrait tripler sa valeur au cours des deux prochaines années, atteignant le club exclusif des 3 billions de dollars d’ici la fin 2027. Cette trajectoire de croissance sur 3 ans n’est pas une spéculation — elle repose sur une expansion accélérée du chiffre d’affaires, des gains de parts de marché dans l’intelligence artificielle, et des vents favorables structurels issus de l’essor des centres de données.

Défier la domination des GPU de Nvidia avec des puces IA personnalisées

Depuis 2023, les unités de traitement graphique (GPU) de Nvidia dominent le déploiement des infrastructures IA. Les GPU excellent dans le traitement parallèle, ce qui en fait des solutions idéales pour des charges de travail informatiques complexes. Cependant, Broadcom réécrit cette narration en innovant avec une approche différente : concevoir des semi-conducteurs IA sur mesure, spécifiquement adaptés aux besoins des hyperscalers.

Cette stratégie s’éloigne du développement traditionnel de puces. Plutôt que de créer des solutions universelles, Broadcom collabore directement avec de grandes entreprises d’IA pour créer des puces optimisées pour leurs charges de travail spécifiques. La demande a été phénoménale. Au quatrième trimestre 2025, le chiffre d’affaires des semi-conducteurs IA de Broadcom a augmenté de 74 % en glissement annuel, atteignant 6,5 milliards de dollars. La société prévoit de doubler ce segment pour atteindre 8,2 milliards de dollars au premier trimestre 2026, soit une croissance de 100 %.

Cette expansion explosive reflète trois dynamiques clés : une adoption client en accélération, le déploiement simultané de plusieurs puces sur mesure, et la supériorité en termes de coût des designs spécifiques à l’application. À ce rythme de croissance, la voie vers une multiplication par 3 du prix de l’action devient tangible en 24 mois.

Trois moteurs de croissance explosive

Bien que les semi-conducteurs IA fassent la une, ils ne représentent pas encore le plus grand segment d’activité de Broadcom. Pour le premier trimestre 2026, la société prévoit un chiffre d’affaires total de 19,1 milliards de dollars, avec environ un tiers provenant des puces IA sur mesure. Cette diversification masque une force critique : plusieurs sources de revenus en expansion simultanée.

Les analystes de Wall Street anticipent une croissance de 52 % du chiffre d’affaires pour l’exercice 2026, puis une décélération modérée à 38 % en 2027. Cela se traduit par un doublement des revenus, passant de 64 milliards de dollars (2025) à 133 milliards de dollars en 2027. Une telle expansion des revenus constitue la base mathématique pour atteindre une capitalisation boursière de 3 billions de dollars. Même si les marges bénéficiaires se compressent légèrement en raison de la concurrence, la croissance absolue des bénéfices devrait entraîner une valorisation substantielle.

Au-delà de la croissance à court terme, les segments d’activité non liés à l’IA de Broadcom — logiciels d’infrastructure et réseaux — offrent une stabilité des revenus et des relations clients récurrentes, soutenant des multiples de valorisation premium.

Dépenses massives dans les centres de données : une opportunité de marché

Le marché adressable pour la stratégie de Broadcom s’élargit de façon spectaculaire. Nvidia prévoit que les dépenses en capital pour les centres de données mondiaux passeront de 600 milliards de dollars en 2025 à 3-4 trillions de dollars par an d’ici 2030. Cette expansion de cinq à sept fois crée une opportunité sans précédent pour les fournisseurs de puces.

Dans cette opportunité massive, le rôle de Broadcom s’étend. Les hyperscalers reconnaissent de plus en plus que les semi-conducteurs sur mesure optimisent les coûts de l’IA par rapport aux GPU généralistes. Plutôt que de remplacer complètement l’offre de Nvidia, le marché évolue probablement vers un modèle hybride : des puces sur mesure pour gérer des charges de travail spécifiques et à volume élevé, tandis que les GPU conservent leur flexibilité pour diverses tâches informatiques.

La thèse de croissance par triplement de Broadcom repose sur la capture d’une part de marché significative durant cette transition. Avec des dépenses en centres de données pouvant atteindre 3-4 trillions de dollars par an d’ici 2030, même une part de 5-10 % représenterait une opportunité de revenus de plusieurs centaines de milliards de dollars. La guidance actuelle de 133 milliards de dollars de revenus d’ici 2027 laisse une marge importante pour une croissance continue jusqu’en 2030 et au-delà.

La valorisation de 3 trillions de dollars est-elle atteignable ?

Le chemin vers 3 trillions de dollars n’est pas certain, mais les catalyseurs sont tangibles. Broadcom doit réaliser environ un doublement de ses revenus par rapport aux niveaux de 2025 d’ici la fin 2027, avec des marges bénéficiaires stables ou légèrement en expansion. Avec des projections de croissance de 52-38 %, cet objectif est réalisable.

Cependant, l’expansion de la valorisation dépend de plus que la croissance des revenus. La perception des investisseurs quant au positionnement concurrentiel, l’exécution sur la feuille de route des puces sur mesure, et la dynamique cyclique du secteur des semi-conducteurs influenceront le multiple attribué aux bénéfices de Broadcom. La société doit faire face à des risques d’exécution, à des menaces concurrentielles de Nvidia et des nouveaux designers de puces sur mesure, ainsi qu’à une cyclicité potentielle des dépenses en centres de données.

Cela dit, la thèse sur 3 ans semble convaincante. Broadcom passe d’un fournisseur traditionnel de puces à un partenaire d’infrastructure IA pour les hyperscalers. Ce changement de rôle, associé à une croissance numérique des revenus, positionne l’action comme l’une des narrations technologiques les plus intrigantes pour 2027.